El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 367

Tal como le había advertido a Pierce, iba a encender un fuego más grande.

Pero antes de eso, había algo que debía hacer.

Es decir, reunirme directamente con los principales accionistas que poseían el 25 por ciento de las acciones.

En ese momento, ellos se encontraban en un estado en el que habían delegado sus derechos de voto a firmas asesoras de voto.

Podría decirse que era como tener activado un sistema de conducción autónoma.

Y mi plan era incendiar el mercado europeo y hacer que tomaran el volante por sí mismos, pero…

“Lo importante es que eso no es el final.”

El problema venía después.

Aunque les arrebatara el volante a las firmas asesoras y se lo devolviera a sus dueños originales, ¿realmente había alguna garantía de que girarían en mi dirección?

Por lo tanto, tenía que tantear eso de antemano y persuadirlos.

La mayoría de los principales accionistas de la lista eran firmas de gestión de activos y fondos de pensiones.

Decidí reunirme primero con los fondos de pensiones.

Eran relativamente más fáciles de tratar.

—Como sabe, valoramos mucho la visión de Sean. Por eso invertimos en el Fondo Cure, ¿no es así? Sin embargo, por el momento, tenemos las manos y los pies atados. A menos que se trate de una situación especial, ejercer directamente los derechos de voto puede ser controvertido, así que…

Una vez que tomaran el volante, los fondos de pensiones parecían dispuestos a ponerse de mi lado.

Era natural, ya que habían invertido dinero en mi fondo o estaban haciendo fila para hacerlo.

El problema residía en las firmas de gestión de activos, que poseían aproximadamente el 8 por ciento de las acciones.

En particular, los administradores de fondos mutuos elegían cada palabra con extremo cuidado.

—Nadie puede negar el desempeño de Sean. Es verdaderamente impresionante. Sin embargo, la participación en el consejo de administración de CRISPR Medical es… algo que debe revisarse con un poco más de cautela.

Se inclinaban más hacia la administración.

—El estilo de inversión de Sean difiere un poco de la dirección que nosotros perseguimos… ¡Por favor, no lo malinterprete! No estamos cuestionando ese enfoque en sí. Sin embargo, los fondos de cobertura están estructuralmente obligados a enfocarse en el desempeño a corto plazo, ¿no es así? Y Sean también intenta impulsar los ensayos clínicos con rapidez. Por supuesto, eso podría generar mejores rendimientos, pero al mismo tiempo aumenta el riesgo de chocar con los reguladores…

Aunque vivían en el mismo Wall Street, las grandes gestoras de activos y los fondos de cobertura eran especies completamente distintas.

Era como la diferencia entre carnívoros y herbívoros.

Los fondos de cobertura cobraban el 20 por ciento de las ganancias como comisión por desempeño.

Una estructura de “comes lo que cazas”.

Así que, para asegurar presas más grandes, no dudaban en asumir apuestas algo arriesgadas.

Por otro lado, las gestoras de activos, incluidos los fondos mutuos, cobraban solo alrededor del 0.5 al 1 por ciento del total de activos bajo administración como comisión de gestión.

Era como pastar en una parcela fija de hierba sin importar los resultados de la caza.

Lo que les importaba eran los activos bajo administración.

En otras palabras, la “escala”.

Y, como la mayoría de los clientes confiaban su dinero a lugares de baja volatilidad, estaban fundamentalmente inclinados a evitar riesgos en lugar de maximizar rendimientos.

Igual que los herbívoros.

—Lo que nos preocupa es… que las estrategias que Sean ha mostrado hasta ahora han sido algo, bueno… ¿cómo decirlo? Más cercanas a alto riesgo, alto rendimiento. Por supuesto, los resultados siempre han sido sobresalientes, pero son un poco, cómo decirlo… diferentes en textura al perfil de riesgo que buscamos.

Las palabras eran extremadamente cuidadosas, pero la conclusión era una sola.

Mi deslumbrante historial era, para ellos, una señal de peligro.

A los ojos de quienes perseguían un crecimiento estable, probablemente yo parecía un loco corriendo con una bomba en las manos.

Por supuesto, eso no significaba que me estuvieran excluyendo por completo.

—Hay, en términos generales, dos casos en los que apoyamos el reemplazo del consejo. El primero es una clara incompetencia por parte de la administración, pero… resulta difícil decir de forma concluyente que la administración actual sea incompetente.

—¿No consideran incompetencia el reciente fracaso en la gestión de la cadena de suministro?

—Esa parte es… bueno, fue provocada por factores externos imprevistos, así que…

Hablaban de manera indirecta, pero sus ojos lo decían con claridad.

“Ese incidente de la cadena de suministro fue algo que tú mismo provocaste.”

Bueno, no estaban del todo equivocados.

Después de todo, la carrera CRISPR que yo había desatado fue el detonante.

Pero tampoco era como si no tuviera nada que decir.

—Fue una situación repentina, pero creo que el hecho de que la administración estuviera tan poco preparada también es un problema.

—Eso es cierto. Sin embargo, fue una situación tan especial… que parece difícil juzgar las capacidades de la administración solo por esto.

Chasqueé la lengua suavemente.

Por eso no podía ponerme al frente yo mismo.

Si el incidente de la cadena de suministro hubiera sido causado por un tercero, habría sido una prueba sólida de la incompetencia de la administración.

Pero como yo estaba involucrado, quedaba invalidado.

Si presionaba aquí a la administración de forma más descarada, solo me verían como un riesgo aún mayor.

Por eso necesitaba un intermediario que pudiera ponerse al frente en mi lugar.

—El segundo caso es cuando la persona puede mejorar enormemente las capacidades del consejo. Pero en el caso de Sean, aunque su capacidad para generar ganancias a corto plazo no tiene rival… la operación corporativa a largo plazo es un ámbito completamente diferente, así que aún resulta difícil estar seguros. Específicamente, qué valor añadiría usted resulta un tanto… vago, por así decirlo.

Estaban preguntando qué ventajas habría si yo me unía al consejo.

Respondí con firmeza.

—Lo que yo aportaría es simple. La capacidad de leer los cambios del mercado por adelantado. La administración actual está elaborando planes de negocio bajo la premisa de la estabilidad europea, pero, en mi opinión, pronto viene una gran ola. ¿No sería ventajoso saberlo con anticipación y prepararse?

Sin embargo, en este punto, la otra parte se veía aún más incómoda.

—Una gran ola… ¿se refiere quizá a la situación de Cataluña?

—Así es.

—Sobre ese punto… nuestra perspectiva parece diferir ligeramente. Nuestro equipo interno de análisis de mercado juzga que se trata de una inestabilidad temporal. Creemos que pronto se estabilizará.

Bueno, eso no estaba mal.

En mi vida anterior, la situación ciertamente se había resuelto rápido.

Pero esta vez sería diferente.

—Los diferenciales de CDS ya están subiendo en todas las regiones con movimientos separatistas: Italia, Bélgica, Escocia y demás. ¿No es eso una señal de que la ansiedad se está propagando?

—Eso es cierto, pero… nuestra visión interna es que se mantendrá en el nivel de inquietud temporal del mercado. Puede que los flujos de capital no sean fluidos durante un tiempo, pero…

—Eso es exactamente lo peligroso. Cuando los flujos de capital se obstruyen, se producen reacciones en cadena.

—Mmm, pero…

—Por cierto, ¿sabía que originalmente estudié medicina?

—……¿Perdón?

Se quedaron momentáneamente desconcertados por el repentino detalle personal, pero había una razón por la que lo mencioné.

—La opinión del equipo de análisis no es incorrecta. Si lo comparamos con el cuerpo humano, probablemente esta situación no provocará una enfermedad fatal como un ataque al corazón o cáncer. Como mucho, la circulación sanguínea se ralentizará un poco. Y para una persona sana, incluso eso no sería un problema.

Hice una breve pausa para medir su reacción y luego continué.

—Pero ¿y si esto le ocurre a un paciente que tiene un defecto en los riñones? Existe una afección llamada “malformación arteriovenosa congénita”. Es cuando hay una deformidad en los vasos sanguíneos renales, por lo que la sangre no se suministra de manera fluida. Por lo general no hay síntomas, pero para esos pacientes, incluso una leve caída en la presión arterial general significa que los riñones no reciben suficiente oxígeno ni nutrientes, y el tejido muere. Médicamente, se llama “lesión renal isquémica”. Y cuando los riñones fallan así, comienza otra reacción en cadena.

—Entonces lo que quiere decir es… ¿que Europa se encuentra ahora en ese tipo de estado?

—Así es. A mi juicio, uno de los órganos vitales de Europa tiene un defecto grave. Al punto de que, si la liquidez se seca aunque sea un poco, se necrosará.

—¿Un defecto grave?

—Sí. Gran Bretaña.

Ante esas palabras, el administrador pareció sorprendido.

Por muy caóticas que estuvieran las cosas con el Brexit, probablemente pensaba que una economía masiva como la británica no se vería sacudida por una mera contracción de liquidez de ese grado.

No estaba equivocado.

En un caso normal, claro.

—Por supuesto, Gran Bretaña no va a colapsar por completo. Pero ¿qué pasaría si fallara un órgano central? Por ejemplo… ¿qué pasaría si colapsara la segunda constructora más grande de Gran Bretaña?

Esta vez, la reacción fue distinta.

Con las constructoras, el escenario que describía era completamente plausible.

La industria de la construcción era particularmente sensible a la liquidez.

Por naturaleza, tenía una estructura de “gastar primero, cobrar después”.

Los ingresos llegaban mucho más tarde, mientras que los costos de materiales y los gastos laborales salían de inmediato.

Por lo general, las constructoras soportaban esa brecha con préstamos bancarios y pagarés, pero…

¿Realmente podrían resistir de la misma manera en un mercado que había perdido liquidez?

Incluso un ligero bloqueo en el financiamiento podía hacerlas caer como fichas de dominó.

—No se trata de cualquier constructora, sino del colapso de la segunda más grande de Gran Bretaña. Los efectos en cadena estarían más allá de la imaginación. Gran Bretaña está a un nivel distinto de España. Es el núcleo de las finanzas europeas.

—Bueno, eso es cierto, pero…

Ojos que aún no estaban convencidos.

Asentí con calma.

—No hay necesidad de decidir ahora. Solo quiero confirmar una cosa. Si lo que predigo ocurre de verdad y el mercado cae en el caos, ¿entonces verían la necesidad de tener al menos a un experto en mercados dentro del consejo?

Era una pregunta sobre si se pondrían de mi lado si estallaba una situación en Gran Bretaña como la que había descrito.

La otra parte tardó un momento en estabilizar su respiración y luego respondió:

—Si eso llegara a ocurrir… sí, Sean tendría razón. En ese punto, un experto en mercados sería verdaderamente necesario.

Eso significaba que votaría por mí.

Pero había una condición adjunta.

—……Bajo la premisa de que tal acontecimiento sea un flujo natural del mercado. Sin embargo, si detrás de ese “trastorno circulatorio” hubiera la intervención de alguien… sería difícil invitar a esa persona al consejo.

Su rostro pálido lo decía todo.

Sería inaceptable que yo derrumbara personalmente Gran Bretaña y luego llegara a pedir un asiento.

Una vez que me reuní con todos los principales accionistas, el siguiente paso estaba claro.

“Convertir la profecía en realidad.”

Más específicamente, tenía que derribar una importante constructora británica.

Bueno, no sería particularmente difícil.

Aunque no hiciera nada, esa constructora estaba destinada a declararse en bancarrota en unos meses.

Ya estaba podrida hasta la médula.

Lo único que tenía que hacer era acelerar su caída.

Con suficiente capital, no era una tarea especialmente difícil.

El problema era que yo no podía mover ese capital por mi cuenta.

Esa parte le correspondía a Ackman.

Después de todo, él tenía la autoridad operativa de MESH y, en este caso, no podían quedar mis huellas.

Unos días después, me reuní con Ackman para una revisión final.

Como no podíamos permitirnos que nos vieran haciendo contacto, elegí mi jet privado como lugar.

La terminal privada del aeropuerto de Teterboro era un espacio completamente controlado, y dentro de la aeronave no había riesgo de escuchas ni vigilancia.

Era la primera vez que Ackman abordaba mi jet privado y, en cuanto llegó, puso una expresión agria.

Como los demás invitados, tuvo que pasar por los procedimientos obligatorios en la entrada.

Después de completar la esterilización de cuerpo completo y la desinfección UV de los zapatos, entró en la cabina, miró a su alrededor y chasqueó la lengua.

—Tal como esperaba de ti.

—La limpieza es básica.

—Existe algo llamado moderación… ¿Quieres vivir en una habitación estéril o algo así?

—Si fuera necesario, aquí se podría realizar una cirugía.

Oculté mi expresión satisfecha.

El espacio estaba gestionado con esa perfección.

Consideré brevemente darle un recorrido por la cabina, ya que era un invitado poco común, pero…

Tuve que reprimir ese impulso.

Había una montaña de trabajo por hacer.

Lo guié directamente a la mesa de conferencias y le entregué los documentos que había preparado.

—¿Qué es esto?

—He estado viendo con atención tus recientes apariciones en televisión. Organicé las áreas de mejora, así que me gustaría que las tomaras como referencia.

Ackman frunció el ceño, pero pronto tomó los papeles y empezó a leer.

Pasó la primera página, luego la segunda, la tercera…

Y a medida que pasaba cada página, su expresión se endurecía.

—Sesenta y ocho… ¿no es un poco excesivo?

—Esos son solo los puntos urgentes.

—Tengo más de veinte años de experiencia en transmisiones.

—Ese es el problema. Significa que has acumulado malos hábitos durante veinte años. No será fácil corregirlos, pero hará falta esfuerzo. Hay demasiados elementos desagradables.

—……

Parecía a punto de discutir, pero cerró la boca.

Luego volvió a la primera página y empezó a leer otra vez.

Pero antes de llegar siquiera a la segunda línea, volvió a levantar la cabeza.

—¿Qué tiene de malo mi ritmo?

—Noté que cada vez que te hacen una pregunta, siempre haces una pausa de un instante. ¿Por qué haces eso?

—Es para dar énfasis…

—Se ve frustrante y odioso.

—Es una técnica para atraer la atención usando la curiosidad del espectador.

—Lo sé. Pero es demasiado evidente que estás forzando la curiosidad. Resulta desagradable, como un secuestrador negociando. El momento en que bebes agua también es un problema. ¿Por qué solo bebes durante tu turno y siempre frente a la cámara? Lo vi ocho veces en una sola transmisión. ¿Disfrutas que todo el mundo espere a que humedezcas tu garganta? Va más allá de la arrogancia y te hace parecer un villano.

Ackman mantuvo la boca cerrada y hojeó los siguientes puntos.

“Limitar las historias de éxito de 2008 a una vez al mes”, “No interrumpir al presentador”, “No recostarse en la silla”, “No presumir bajo el disfraz de humildad”…

Cuantas más páginas pasaba, más pálido se volvía su rostro.

Al final, dejó los papeles y suspiró.

—De verdad compadezco a quien termine viviendo contigo en el futuro.

—Deja de decir tonterías y concéntrate. No tenemos tiempo.

Cuando lo dije sin rodeos, Ackman dejó los papeles y me miró fijamente.

—Pareces especialmente irritable hoy. ¿Pasa algo?

—No es distinto de lo habitual.

—No, sí lo es. Algo es diferente. ¿Será que en realidad tienes conciencia?

—…..?

Lo miré, preguntándome qué tontería estaba diciendo, y él se recostó en su silla.

Solo habían pasado unos minutos desde que lo reprendí, y ya estaba ignorando abiertamente el punto de “no recostarse”.

—Te pregunto si estás irritable porque te está molestando la conciencia. Si esta operación tiene éxito, las repercusiones no serán pequeñas. No es solo una constructora la que colapsará, ¿verdad?

Eso era cierto.

Si la segunda constructora más grande de Gran Bretaña caía, el daño sería enorme.

Decenas de miles de empleados serían arrojados a la calle de la noche a la mañana.

Unos treinta mil subcontratistas serían golpeados en una reacción en cadena, y alrededor de ochocientos de ellos quebrarían.

La construcción de decenas de hospitales y escuelas en progreso se detendría, y los agujeros abiertos en los fondos de pensiones pondrían en riesgo los ahorros de los jubilados.

Pero respondí con calma.

—Eso no sería culpa mía. Ese lugar ya está enfermo. Yo solo estoy adelantando el momento del colapso.

—Ese es el problema. Es como derribar a una persona enferma. Por eso nos maldicen.

Aquí, “nos” se refería a los fondos de cobertura.

En especial al capital que apostaba por las crisis.

Para ser justos, este lado también tenía algo que decir.

Una empresa sana resistiría sin importar cuánto la atacaran.

Si colapsaba, era porque ya estaba podrida.

Pero desde la perspectiva de quienes caían, tendían a resentir más a quienes daban el golpe final que a su propia debilidad.

Incluso yo lo sabía.

Una vez, yo había estado del lado de los que caían.

¿Por qué había dejado mi patria en primer lugar?

Fue por la crisis cambiaria del FMI.

En aquel entonces había sido igual.

La causa directa de esa crisis residía en los problemas estructurales de Corea.

Pero al final, el golpe final había sido “la retirada del capital extranjero”.

Muchas personas maldijeron a ese capital.

E incluso yo los había resentido un poco.

Pero ahora, las posiciones se habían invertido.

Yo me había convertido en ese capital masivo que intentaba estrangular la línea vital de alguien.

No podía negar que me resultaba inquietante.

No era la primera vez que hacía algo así, pero me parecía extraño sentirlo de nuevo.

Si uno lo pensaba bien, ¿no había sido igual durante la guerra monetaria de China?

También entonces había apretado el gatillo sabiendo perfectamente que incontables personas serían arrastradas y perjudicadas.

Pero en ese momento no me había molestado tanto.

“……¿Será porque esta vez sostengo el cuchillo yo mismo?”

En el incidente de China, yo solo había lanzado la chispa.

Quienes realmente se precipitaron fueron millones de inversores minoristas.

Yo los había incitado, pero al final fueron ellos quienes presionaron el botón de compra.

Por muy tonta que fuera la elección, había sido su elección y su responsabilidad.

Pero esta vez era diferente.

Esta vez, yo movía directamente cientos de miles de millones de dólares.

“Mucho más eficiente.”

Y mucho más letal.

Porque veía a través del sistema financiero por completo.

Sabía exactamente dónde apretar para bloquear el flujo de fondos, y en qué momento aplicar presión para hacer que las cosas colapsaran.

Lo que me inquietaba era esa misma precisión.

Era como un médico que conocía el cuerpo humano mejor que nadie usando ese conocimiento para atacar sus puntos vitales…

Sosteniendo un bisturí con mi propia mano y actuando no para curar, sino para destruir.

Por muy flexible que fuera mi ética, no podía estar completamente tranquilo.

Pero.

—Este nivel de riesgo ya ha sido tomado en cuenta. Entonces, ¿vas a echarte atrás?

Cuando pregunté, Ackman soltó una pequeña risa.

—Por supuesto que no. Esto también tiene su propia función positiva, ¿no? Cuando las empresas débiles son eliminadas, el mercado se vuelve más “saludable”. Los demás serán más cuidadosos la próxima vez.

Era una autojustificación clásica.

Actuar por beneficio propio, pero de algún modo añadirle una causa noble.

Quizá mi propia excusa no era tan diferente.

Lo disfrazaba como algo por los pacientes de Castleman, por la supervivencia, pero salvar a unos cuantos miles de pacientes a costa de empujar a decenas de miles a la calle no podía justificarse de verdad.

No podía afirmar que fuera completamente justo.

Quizá era correcto sacrificar a unos pocos por muchos.

Al menos, así funcionaba el mundo.

Quizá eso era lo correcto.

Pero ¿era eso lo que yo quería?

“En absoluto.”

Lo siento, pero no tenía ninguna intención de formar parte de la minoría sacrificada por una causa mayor.

Para evitarlo, tenía que elegir lo contrario.

Tenía que sacrificar a muchos por unos pocos.

No era una decisión fácil.

No muchas personas podían sacudir decenas de miles de vidas por interés personal.

Por eso tenía que apretar el gatillo.

Porque la única persona que podía hacer esto era alguien como yo.

—Empecemos.