El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 81

<¿Quién hubiera pensado que las langostas también tenían dedo corazón?>

El día 29, justo una semana antes de la junta de accionistas de emergencia propuesta por Dex Slater, de Shark Capital, Epicura forzó la venta de Harbor Lobster.

Ignorando las serias súplicas de los accionistas de esperar una semana más, la venta se llevó a cabo unilateralmente.

En medio de las críticas de que las tendencias autocráticas del CEO Whitmer habían quedado al descubierto…

«La opinión pública está de nuestro lado», murmuró la persona que leía el artículo del periódico con una sonrisa amarga.

Era un PM de Shark Capital, muy involucrado en la inversión de Epicura.

«¿De verdad va a seguir adelante con esto?».

El primer ministro giró la cabeza.

Allí estaba el hombre conocido como el Gran Tiburón Blanco: Dex Slater.

«Por supuesto».

La respuesta hizo que el primer ministro frunciera el ceño instintivamente.

La situación se había agravado hasta tal punto que sólo quedaba una opción.

Una elección de la junta.

Sin embargo, el PM estaba en contra de la idea de celebrar unas elecciones.

«Los costes no serán insignificantes».

Las elecciones eran caras.

La investigación de los candidatos, la documentación necesaria para presentarla a las autoridades gubernamentales, los honorarios de los asesores jurídicos, los gastos de marketing, los costes del voto por delegación, los honorarios de investigación… sólo los honorarios jurídicos superarían fácilmente los 10 millones de dólares.

¿Y qué decir de los fondos necesarios para asegurar las acciones?

Ya se habían gastado 200 millones de dólares para adquirir una participación del 5%.

Si las cosas se complicaban en una batalla por poderes, no se sabía cuánto más se podría gastar.

«Requerirá una importante inversión de capital».

«En la inversión, el coste inicial es irrelevante.»

«Cierto. Lo que importa es el rendimiento, ¿no?»

Y fue precisamente este punto el que hizo que la PM se opusiera.

«Los bienes inmuebles de Harbor Lobster ya han sido vendidos. Sólo queda el Jardín Toscana… ¿No reduce esto la presa a la mitad?».

La estrategia inicial de Shark Capital había sido apuntar a los activos inmobiliarios de Epicura.

Pero con esta venta, el beneficio esperado se había reducido a la mitad.

Y sin embargo, ¿duplicar su inversión en una situación así? Simplemente no tenía sentido.

Cuando el primer ministro estaba a punto de recalcarlo, Slater le dirigió una fría sonrisa.

«Con artículos como éste inundando las noticias, ¿cómo podríamos echarnos atrás?».

El primer ministro no se atrevió a responder.

El Gran Tiburón Blanco ya había hecho una audaz declaración de guerra.

Y encima habían convocado una junta de accionistas de emergencia. Con el director general escupiéndoles prácticamente a la cara con semejante movimiento, ¿cómo iban a dejarlo pasar?

«Si ahora metemos el rabo entre las piernas, nos llamarán tiburones sin dientes, ¿no?».

Eso era algo que no podían permitir en absoluto.

En Wall Street, la reputación lo era todo.

No era sólo una cuestión de orgullo.

El Gran Tiburón Blanco era un fondo activista conocido por sus movimientos audaces y atrevidos.

Su reputación le había permitido presionar a las empresas con eficacia. Pero si se corría la voz de que le habían roto los dientes al tiburón, ¿qué pasaría?

Otras empresas también empezarían a resistirse a sus demandas.

Esto dificultaría inevitablemente sus planes de inversión a largo plazo.

«¿Aun así…?»

La expresión del primer ministro se ensombreció.

«Parece que tienes algunas quejas».

«Esto… no se trata de ganar algo. Es sólo moverse para evitar perder».

Un depredador siempre debe cargar ferozmente hacia su presa.

Pero aquí estaban, actuando a regañadientes sólo para proteger su reputación.

La PM encontró esta dirección desagradable.

Aquellos que se centran sólo en la defensa están destinados a perder el trono con el tiempo.

En el momento en que se consumen en mantener lo que tienen, ya están en un camino cuesta abajo.

¿Es posible que incluso el Gran Tiburón Blanco se esté desvaneciendo lentamente en los anales de la historia?».

Reprimiendo tan amargos pensamientos, el primer ministro abrió la boca.

«Entonces, ¿cuántos candidatos a la junta tiene previsto nombrar?».

Por ley, la lista de candidatos al consejo debía presentarse 90 días antes de la junta de accionistas para dar a los accionistas tiempo suficiente para revisarla.

Con el plazo venciendo la semana próxima, era hora de tomar una decisión definitiva.

Y sin embargo…

«Doce».

Un número inesperado salió de la boca de Slater.

La junta de Epicura constaba de 12 asientos. Lo que significaba…

«Doce asientos… son todos, ¿no?»

«Soy consciente.»

«Pero eso es…»

El Primer Ministro murmuró, atónito.

¿Reemplazar los 12 escaños? Tal cosa era inaudita.

«Nunca ha habido un caso en el que se sustituyera toda una junta».

«Eso también lo sé».

«Entonces, ¿por qué…?»

El rostro del Primer Ministro se puso rígido.

Designar candidatos para los 12 puestos era una apuesta excesivamente arriesgada.

«El mercado no se toma bien los desafíos sin precedentes. Incluso si los accionistas están lo suficientemente furiosos como para ponerse de nuestro lado, abogar por una sustitución completa les dará que pensar. Si en cambio aspiramos a nueve escaños, cualquiera nos daría su voto sin dudarlo.»

«¿Crees que no lo sé?»

«¿Entonces por qué…?»

Si apuntaban a nueve escaños, la victoria estaba garantizada.

Por otro lado, ir a por los 12 escaños significaba que el resultado era incierto.

Así que ¿por qué tirar una victoria segura para perseguir una apuesta incierta?

Mientras la pregunta no formulada del Primer Ministro persistía, Slater esbozó una sonrisa escalofriante.

«Esto es Hiroshima».

Hiroshima.

Como la ciudad donde se lanzó la bomba atómica.

«Y Hiroshima sólo necesita un disparo».

Durante la Segunda Guerra Mundial, los EE.UU. lanzaron una bomba atómica sólo una vez.

Una vez fue suficiente.

Al presenciar el poder abrumador y las horribles secuelas de la bomba, nadie se atrevió a desafiarlos de nuevo.

Fue entonces cuando una leve sonrisa apareció en los labios del Primer Ministro.

«Ahora los números cuadran».

Sustituir a todo el consejo de administración de una empresa del Fortune 300.

Era nada menos que Hiroshima en el mundo de los negocios.

Y Hiroshima sólo necesitó un disparo.

Mostrando un poder tan inmenso, todas las empresas temblarían de miedo ante el Gran Tiburón Blanco.

Este movimiento garantizaría una navegación tranquila en los años venideros.

«Desentierra todos los trapos sucios de los ejecutivos y miembros del consejo. Todo lo que han hecho en los últimos cinco años -dónde han viajado por negocios, dónde han estado de vacaciones- encuéntralo todo».

Los ojos de Slater brillaron con intensidad.

Al apuntar a los 12 escaños, la victoria ya no estaba asegurada.

Era todo o nada.

Si ganaban, sería un momento Hiroshima. Pero si perdían, quedarían como un tiburón sin dientes.

Y, sin embargo, Slater voluntariamente se lanzó a la refriega.

Incluso mientras llevaba la corona.

Para apoderarse de algo aún más grande.

Centrado únicamente en tomar, sin importar el coste, incluso si eso significaba perderlo todo en el proceso.

Esa era la verdadera naturaleza del Gran Tiburón Blanco, el lado de él que la PM veneraba.

«Entendido. Investigaré a fondo».

***

Al día siguiente

Shark Capital criticó duramente la reciente venta.

«La venta de Harbor Lobster se llevó a cabo precipitadamente, sin la discusión o revisión adecuadas, y en el proceso, los derechos e intereses de los accionistas fueron brutalmente ignorados. Además, las voces del 57% de los accionistas que cuestionaron el proceso fueron completamente ignoradas. Se trata de una flagrante violación de los principios básicos de la democracia accionarial y un grave acto de socavamiento de la transparencia y la responsabilidad empresarial. El comportamiento autocrático del CEO Whitmer es…».

Fue una declaración impregnada de lenguaje provocador.

Los canales de noticias económicas no pudieron contener su emoción.

«Estas son palabras inusualmente duras para el Gran Tiburón Blanco. Normalmente, habla en tonos medidos, por lo que verlo expresar una ira tan cruda … »

«¡Esto es nada menos que una declaración de guerra! Señala una batalla mucho más grande que cualquier cosa que haya librado antes».

Los paneles analizaron meticulosamente las palabras del Gran Tiburón Blanco, tratando de descifrar sus intenciones.

Sin embargo, no eran sólo las acciones del tiburón las que los tenían tan conmovidos.

«El mayor misterio ahora mismo es Epicura. ¿En qué demonios están pensando al hacer algo así?».

«Hasta ayer, pensaba que era una estrategia para vender Harbor Lobster al precio más alto. Tal vez un comprador había ofrecido condiciones increíbles, y Epicura apresuró la venta por temor a que el acuerdo se viniera abajo si los accionistas intervenían. Ignorar la junta de accionistas de emergencia habría sido parte de esa urgencia. Más tarde, podrían haberlo justificado diciendo: ‘Era para asegurar este precio’, y los accionistas lo habrían entendido».

El mundo juzga por los resultados.

Si la desestimación de la reunión de urgencia hubiera conducido a una venta de alto valor, incluso Epicura podría haber sido perdonada.

Pero…

«¿2.100 millones de dólares? Después de impuestos y tasas, ¡son sólo 1.600 millones! Y sólo el valor de los bienes inmuebles supera los 1.500 millones de dólares… ¡en realidad vendieron la propia marca por sólo 600 millones de dólares!»

«Teniendo en cuenta su reciente bajo rendimiento, no es un trato terrible. Después de todo, es nueve veces su EBITDA».

«Pero aun así, ¡la marca tiene poder y reconocimiento! Marcas similares de este calibre están valoradas entre 2.000 y 4.000 millones de dólares. ¿Y la vendieron por 600 millones?».

Epicura había vendido su marca insignia por un precio, a todas luces, absurdamente bajo.

Y despreciaron la opinión de los accionistas para una operación de tal magnitud.

Pero la polémica no se quedó ahí.

«Lo más chocante es que decidieron no devolver el producto de la venta a los accionistas. Es una auténtica locura».

Los accionistas son los propietarios de una empresa.

Si se vende un activo y se obtiene dinero en efectivo, lo justo es que los accionistas reciban su parte.

Pero Epicura no tiene previsto distribuir nada de lo recaudado.

«Otras empresas llegarían a emitir dividendos especiales para repartir beneficios. ¿Pero Epicura? Ni recompra de acciones, ni amortización de deuda, ¡nada! ¿Ni siquiera los accionistas silenciosos se levantarán indignados?»

«Exactamente. Esto despertará a los inversores institucionales que han estado de brazos cruzados. ¿No empezarán a exigir dividendos?»

Epicura contaba con unos 1.500 millones de dólares de reservas en efectivo.

La creencia predominante era que los accionistas se levantarían antes de que el director general tuviera la oportunidad de despilfarrar el dinero.

«Incluso los inversores institucionales que han confiado en los asesores de voto se verán obligados a intervenir. Todos los que quieran un solo centavo de dividendos se pondrán del lado de Shark Capital».

«Y el Gran Tiburón Blanco lo sabe, por eso está golpeando tan fuerte. Esta es una lucha imposible de ganar para Epicura».

La batalla estaba abrumadoramente a favor del Gran Tiburón Blanco.

A medida que este análisis ganaba tracción, Shark Capital presentó su lista de candidatos a la junta directiva.

Esta fue su señal para entrar en la refriega.

Pero…

Cuando los panelistas vieron la lista, se sorprendieron.

«¿Los 12 puestos? Esto no tiene precedentes. Normalmente, no importa lo furiosos que estén, dejan algunos puestos sin tocar… ¡Esto sólo puede significar que no perdonarán nada!»

«En el pasado, la mayor cantidad de candidatos que presentó Shark Capital fue de cinco. Está claro que ven esta lucha como la mayor apuesta de sus vidas!»

El renombrado Gran Tiburón Blanco se lo estaba jugando todo.

Naturalmente, todos los ojos se volvieron hacia una pregunta:

«¿Qué hará Epicura en respuesta?»

«Tratarán de apaciguar a Shark Capital de alguna manera».

«Pero esta no parece el tipo de situación en la que el apaciguamiento funcione…»

«Aun así, tendrán que intentarlo. Nunca se sabe, podría funcionar».

Epicura no estaba en posición de mantenerse firme.

La empresa llevaba dos años estancada, había vendido su marca estrella a precio de saldo y se negaba a repartir beneficios.

Sin duda, agitarían la bandera blanca.

La única cuestión era cómo lo harían.

«Podrían ofrecer seis puestos como concesión escandalosa. Renunciar a la mitad de la junta preventivamente».

«¿La mitad? Por favor. Teniendo en cuenta lo que han hecho, podrían renunciar a nueve escaños. Por estabilidad, se quedarían con tres y entregarían el resto al tiburón, izando la bandera de la rendición.»

«Te falta imaginación. Podrían proponer una lista completamente nueva de 12 miembros del consejo, señalando un nuevo comienzo y una disculpa por el pasado».

Las predicciones de los panelistas no dieron en el blanco.

«¡Epicura ha presentado sus 12 candidatos al consejo!»

«¿Qué te había dicho?»

«No, no es un consejo recién formado. Es la junta ‘actual’».

«¿Qué?»

«¡Dicen que mantendrán a los 12 miembros actuales del consejo exactamente como están!»

Esta fue una postura inflexible, negándose a admitir cualquier fechoría.

Ni siquiera se ofreció un cordero de sacrificio.

«¿En qué demonios están pensando…?»

«En una situación como ésta, ¿no deberían al menos intentar negociar?»

Viendo la emisión, Ha Si-heon no pudo evitar una risita.

Ya había visto lo que pasó en el caso en el que «Epicura intentó apaciguar al tiburón».

‘¿Para qué molestarse, si saben que no funcionará?’

En su vida pasada, Epicura no sólo había presentado seis candidatos al consejo, sino que también había declarado que Whitmer renunciaría voluntariamente al cargo de consejero delegado.

Quizás la visión de 12 candidatos al consejo les había asustado.

Para proteger incluso a la mitad del consejo, habían decidido sacrificar al director general.

Pero no había funcionado.

A pesar de la dimisión de Whitmer, el Gran Tiburón Blanco había presionado para conseguir los 12 puestos y finalmente se hizo con el consejo.

Esta vez, sin embargo, las cosas se estaban desarrollando exactamente al revés.

Gracias a la intervención de Ha Si-heon, Epicura no se había rendido.

Lejos de intentar apaciguarse, estaban igualando la agresión de Shark Capital con el mismo desafío.

Sin una pizca de remordimiento y con descarada osadía.

Esto sólo hizo que el espectáculo aún más entretenido.

«¿Los accionistas neutrales no encontrarán esto indignante? El tiburón está obligado a ganar».

«Pero Whitmer no es estúpido. Debe tener algún tipo de plan, ¿no crees?»

Numerosos canales económicos dedicaron segmentos especiales al asunto.

Atrajo aún más atención que los incidentes anteriores.

«¿Qué pasará después?»

«Bueno, lo más probable es que haya un debate encarnizado sobre qué candidatos están más cualificados, hasta las elecciones. Eso será dentro de 80 días».

La elección de la junta no era diferente de una campaña política.

Ambas partes desplegarían todas las tácticas imaginables para influir en el ánimo de los votantes, y el resultado sólo se decidiría el día de la votación.

La votación tendría lugar en la junta de accionistas.

Quedaban 80 días hasta entonces.

Así empezaron 80 días de guerra.