El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 401

Sede de Gooble.

Tres horas después de que llegara el correo de Harvis, se emitió una convocatoria de emergencia para la junta directiva.

—¡Todos deben asistir! ¡No se permitirán representantes!

Aquello no era, bajo ningún concepto, algo normal.

Por lo general, cuando llegaba desde el exterior una consulta relacionada con una adquisición, el CEO primero se reunía con la otra parte para tantear el terreno.

Compartían una comida o jugaban una partida de golf mientras intentaban descubrir las intenciones del otro, y solo después se planteaba el asunto ante la junta con algo como:

«Parece que alguien podría estar intentando comprar nuestra empresa».

Pero ¿ahora?

Se habían saltado por completo todo el proceso intermedio.

Aun así, ni un solo director presentó objeciones.

Los rostros de todos los reunidos en la sala de conferencias estaban rígidos.

—Comencemos formando una organización de respuesta. A partir de este momento, ponemos en marcha el «Comité Especial de Defensa de BigMind».

La moción fue aprobada por unanimidad.

No solo no hubo oposición, sino que ni siquiera se formuló una sola pregunta.

Visto con frialdad, era una escena absurda.

Lo único que había hecho Ha Si-heon era tantear discretamente las intenciones del CEO de BigMind.

No había habido ninguna declaración pública, ninguna carta de propuesta ni señales de acumulación de acciones.

Y, sin embargo, Gooble, la empresa de tecnología de la información más grande del mundo, ya había adoptado una postura defensiva.

Claramente era una reacción exagerada.

En términos militares, era como si un explorador informara:

«¡Vi una sombra más allá de la frontera!».

Y, en cuanto lo escucharan, el ejército declarara inmediatamente la ley marcial y movilizara todas sus fuerzas.

Pero…

¿Qué pasaba si todos los lugares por los que aquella sombra había pasado habían sufrido mercados convulsionados y empresas colapsadas?

Sabiendo eso, ¿alguien podía seguir llamándolo una «reacción exagerada»?

—No cuestionaremos el presupuesto. Reúnan a los mejores mercenarios de la industria.

El comité especial envió inmediatamente llamadas urgentes a los principales bufetes de abogados de Wall Street, bancos de inversión, expertos en relaciones públicas y lobistas de Washington.

El cliente era Gooble.

El presupuesto era ilimitado.

Al escuchar aquello, reconocidos expertos acudieron con los ojos brillantes.

Pero…

—¿Quién es el oponente?

—Ha Si-heon.

En cuanto escucharon aquel nombre, las manos que estaban ofreciendo tarjetas de presentación se congelaron.

Miradas incómodas comenzaron a cruzarse por el aire.

—Nuestro bufete tiene un proceso bastante estricto para revisar posibles conflictos de intereses. Probablemente tardaremos alrededor de un mes en evaluarlo.

—En realidad, nuestra situación de personal no es precisamente favorable en estos momentos…

—Volvamos a hablar del asunto el próximo trimestre…

De repente, todos estaban ocupados.

Culpaban a las regulaciones, a la falta de personal, al trimestre…

Las razones variaban, pero la conclusión era una sola.

Por favor, busquen a alguien más valiente que nosotros.

En otras palabras, no tenían ninguna confianza en poder derrotar a Ha Si-heon.

Más de la mitad de los mercenarios que habían acudido se retiraron, y quienes permanecieron presentaron condiciones escandalosamente infladas.

Tres veces sus honorarios habituales.

Lo llamaban «prima por riesgo».

Pero, expresado con mayor sinceridad, se parecía más a decir:

«Nosotros tampoco queremos aceptar un trabajo como este».

Era una situación absurda…

Pero Gooble pronto comprendió algo.

El hecho de que estuvieran dispuestos a considerarlo a cambio de más dinero era, en realidad, una suerte.

Porque…

—Conseguimos asegurar los equipos jurídico y de relaciones públicas con dinero… pero no tenemos ningún banco de inversión.

Con los bancos de inversión ni siquiera habían tenido tanta suerte.

Para librar una batalla defensiva contra una adquisición, un banco de inversión era indispensable para estructurar la valoración y la operación.

Pero ni una sola firma estaba dispuesta a enfrentarse a Ha Si-heon.

La razón era sencilla.

—Uno de los mayores clientes de nuestra firma es Cure Fund. No podemos colocarnos en el bando contrario a Ha Si-heon.

Ha Si-heon controlaba 150 mil millones de dólares.

Las casas de bolsa, las mesas de derivados y los mercados monetarios de Wall Street estaban entrelazados con él por todas partes.

Si un cliente de aquella magnitud borraba su nombre de la lista de clientes de una firma…

Nadie estaba dispuesto a correr ese riesgo.

—¿De verdad… no hay absolutamente nadie? ¿Qué hay de Goldman Sachs? ¿No son especialistas en tratar con Ha Si-heon?

El único lugar que normalmente no evitaba enfrentarse a Ha Si-heon era Goldman.

Sin embargo…

—Este tipo de asuntos los maneja exclusivamente el director Pierce… pero actualmente se encuentra de baja médica, así que no podemos aceptar el mandato.

Pierce no regresaría al frente de batalla en un futuro cercano.

Su enfermedad no se había hecho pública, pero en ciertos círculos le habían dado un nombre bastante peculiar.

Las llamadas «Secuelas de Ha Si-heon».

Al final, acorralada, Gooble sacó su última carta.

Convocaron a su banco principal y le dijeron lo siguiente:

—Si no aceptan este mandato, quedarán excluidos de todas las futuras operaciones de salida a bolsa y fusiones y adquisiciones de Gooble.

Era, en esencia, una amenaza.

No solo debían preocuparse por perder los negocios de Ha Si-heon.

También debían preocuparse por perder los de Gooble.

Y Gooble tenía derecho a decir algo así.

Después de todo, era indiscutiblemente la empresa de tecnología de la información más grande del mundo.

Solo por capitalización bursátil y número de usuarios, era la empresa con mayor peso del planeta.

Así, el banco de inversión al que arrastraron por la fuerza fue Morgan Stanley.

Era como un boxeador empujado contra su voluntad al cuadrilátero.

En una esquina estaba Gooble.

En la otra, Ha Si-heon.

Y, en medio de ambos, ellos se habían convertido en el saco de boxeo destinado a absorber los golpes.

Pero negarse era imposible.

No si querían mantener a Gooble en su lista de clientes.

Así, cuatro días después…

Gooble finalmente consiguió reunir a todos alrededor de una mesa para celebrar una reunión estratégica.

—Primero debemos determinar cuáles son las intenciones de Ha Si-heon.

Un ejecutivo de Morgan Stanley tomó un marcador.

A partir de aquel momento, sería el estratega de aquella guerra.

—Ha Si-heon probablemente ya sabe que BigMind no es un activo disponible en el mercado.

BigMind no estaba en venta.

Era un activo estratégico que Gooble había conseguido para apoderarse del dominio de la inteligencia artificial.

Como una red ferroviaria que atravesaba un nuevo continente llamado IA.

Sin importar cuánto dinero ofreciera Ha Si-heon, no tenían ninguna intención de venderla.

Pero si aun sabiéndolo había planteado una adquisición…

—No busca una transacción normal.

En otras palabras, no pretendía conseguir una venta voluntaria.

Solo quedaba una conclusión.

—Pretende arrebatárnosla por la fuerza.

El ambiente de la sala de conferencias se volvió pesado.

Aquello no era una negociación de adquisición.

Era un robo.

La única diferencia era que el arma que llevaba en la mano no era un cuchillo.

—El problema es el método. Ha Si-heon no actúa siguiendo los manuales. Por ahora, hemos deducido tres escenarios principales.

El ejecutivo tomó un control remoto.

En la pantalla apareció el primer escenario.

[Escenario 1: Guerra de opinión pública]

—Ha Si-heon es alguien que utiliza la justificación como arma. En lugar de una pistola, lleva consigo la causa de la justicia, lo que lo convierte en un oponente todavía más problemático.

La pantalla cambió y mostró una diapositiva que resumía el historial de Ha Si-heon.

—Para ser un financiero, Ha Si-heon posee una imagen inusualmente marcada de «salvador». En el caso Theranos expuso un fraude; durante lo de Valeant salvó a los inversionistas minoristas; y en la reciente crisis europea incluso desempeñó el papel de caballero blanco.

Normalmente, los fondos activistas exprimían dividendos escudándose en el «valor para los accionistas».

Pero Ha Si-heon era diferente.

Siempre afirmaba representar el «capital para la humanidad».

Lo sorprendente era que el público le creía.

Esa era la parte más problemática.

—El problema es que el campo de la IA es particularmente vulnerable a esta clase de ofensiva moral. Si Ha Si-heon afirma que el monopolio de Gooble debe detenerse en nombre del «interés público» o de la «seguridad tecnológica»…

—La opinión pública por sí sola no puede desmantelar una empresa. Este es un país gobernado por leyes.

—Eso quizá sea cierto para las industrias normales. Pero la IA es diferente. Si esto se presenta como un asunto de «seguridad nacional», se crea una justificación para la intervención del gobierno.

El ejecutivo ofreció una analogía.

—Por supuesto, el mercado no puede atravesar las murallas de Gooble. Pero ¿qué ocurre si los reguladores entran en escena?

—…

—Sería como si Ha Si-heon corriera hasta el palacio real y gritara: «¡El señor de ese castillo está acumulando armas peligrosas! ¡Por la seguridad de todos, deben ser confiscadas y entregadas a alguien digno de confianza!». Si el rey lo escucha y el pueblo comienza a temblar de miedo… podría emitirse una orden de sometimiento. Y, en la realidad, la FTC y el DOJ tienen autoridad para obligar a una empresa a dividirse.

Incluso en aquel momento, Gooble estaba siendo golpeada por los reguladores debido a las controversias relacionadas con su monopolio.

Si la IA se redefinía como un asunto de seguridad nacional y una figura de confianza como Ha Si-heon se colocaba al frente…

Una separación forzosa de BigMind ya no sonaba del todo absurda.

¡Clic!

El ejecutivo volvió a presionar el control remoto y la pantalla cambió.

[Escenario 2: Colapso interno]

—El segundo es el robo de talentos.

El organigrama de BigMind apareció en la pantalla.

—El verdadero activo de BigMind son sus personas. Pero ¿qué ocurriría si Ha Si-heon contactara directamente con ellas?

El ejecutivo continuó con la analogía.

—Sería como excavar túneles bajo las murallas del castillo. Entrar a escondidas y agitar una bolsa de monedas de oro frente a los soldados del interior. «Vengan a nuestro lado. Los trataremos bien». Un día podrían despertar y descubrir que las murallas siguen en pie… pero que el interior está completamente vacío.

—Eso puede impedirse. Existen cláusulas de no competencia.

El jefe del departamento jurídico intervino.

Una cláusula de no competencia.

Los empleados de BigMind habían firmado acuerdos que les impedían trabajar en industrias similares durante dos años después de marcharse.

Pero el ejecutivo de Morgan Stanley negó con la cabeza.

—No sirven de nada.

—Existe un contrato.

—Entonces Ha Si-heon simplemente paga las penalizaciones por ellos.

—Las cláusulas de no competencia no «impiden» que alguien cambie de trabajo. Simplemente elevan el costo para que las personas desistan. Si alguien está dispuesto a pagar ese costo, se vuelven inútiles.

Por eso alguien con un capital abrumador resultaba tan problemático.

Pero aquel todavía no era el peor escenario.

[Escenario 3: Creación de una JV (empresa conjunta)]

—Desde nuestro punto de vista, el tercer escenario es el más realista. El bando de Ha Si-heon propone formar una empresa conjunta. Podrían sugerir una cooperación con Next AI y alegar que generará sinergias.

A simple vista, podía parecer una buena propuesta.

Pero también era peligrosa.

—Es como invitar a un asesino al salón del banquete. En cuanto Ha Si-heon ocupa un asiento en la junta directiva de la empresa conjunta, deja de ser un enemigo situado frente a las puertas del castillo y se convierte en un invitado sentado a la mesa. Bajo la justificación de la «cooperación», obtiene acceso legal a los datos y canales de IA de Gooble. Sonríe, brinda con nosotros… y, cuando llega la oportunidad, saca el cuchillo.

—Entonces simplemente rechazamos la propuesta de empresa conjunta.

—Bueno… en el momento en que la rechacemos, existe una alta probabilidad de que todo vuelva a conectarse con el Escenario 1.

El ejecutivo señaló nuevamente la primera pantalla.

—Ha Si-heon afirmaría: «Hicimos una buena propuesta para abrir la tecnología en beneficio de la humanidad, pero Gooble la rechazó por codicia». Una vez establecido ese marco, responder se vuelve difícil. La opinión pública estallará y los reguladores actuarán.

—Si rechazamos al asesino, nos bombardean con la opinión pública y nos invaden los reguladores… Jaque mate.

No había respuesta.

Pero aun así tenían que encontrar una.

Justo cuando alguien estaba a punto de seguir presionando al estratega…

¡Bang!

La puerta de la sala de conferencias se abrió de golpe y una secretaria entró apresuradamente.

Normalmente, semejante descortesía habría sido inimaginable, pero el CEO se levantó de un salto.

—¿Ya se movió?

Estaban vigilando cada movimiento de Ha Si-heon.

Sin embargo, su jet privado había sido convertido temporalmente en un avión de carga y no podía utilizarlo.

Eso significaba que, si quería desplazarse, tendría que recurrir a un avión alquilado.

Y eso significaba que, rastreando las compañías de alquiler de aeronaves de todo el mundo, podían seguir su ruta.

La secretaria encargada del seguimiento habló mientras recuperaba el aliento.

—Está en el aire. Acaba de despegar del aeropuerto de Londres-Luton.

—¿Destino?

—Nueva York.

Los rostros de los directores palidecieron.

Poco a poco comprendieron lo que significaban aquellas palabras.

El desastre…

Estaba cruzando el Atlántico.

Durante los días que me quedaban en Londres…

Harvis no se había puesto mucho en contacto conmigo, pero no lo presioné.

«Necesitará tiempo para ordenar sus pensamientos».

Mientras él pensaba, yo simplemente podía persuadir a otra parte.

El Triangle Club.

Había un asunto relacionado con mi orden MESH en el que necesitaba que cedieran.

Ya había conseguido el acuerdo de la mayoría de las demás facciones, pero la facción de los quants seguía planteando objeciones.

«No era algo urgente en este momento, pero…»

Casualmente, uno de los miembros de la facción quant tenía inversiones en Gooble.

Como ya estaba ocupándome de Gooble, persuadir también a quienes habían invertido en ella me permitiría matar dos pájaros de un tiro.

No había razón para desaprovechar semejante oportunidad.

Así que primero regresé a Nueva York.

Y, en cuanto llegué a Pareto Innovation, llamé a Huxley.

—¿Lo encontraste?

—¿Te refieres al algoritmo de Renaissance?

El algoritmo de Renaissance.

Ese era nuestro objetivo esta vez.

Un fondo quant bastante famoso fundado por un matemático.

Lo peculiar era que matemáticos, físicos y expertos en descifrado de códigos construían los modelos y, una vez que estos generaban señales, los humanos prácticamente no intervenían.

Por esa razón, se había ganado los apodos de «jefe final de los quants» y «fondo caja negra».

Yo le había ordenado que descifrara el algoritmo de inversión de aquella gente.

En otras palabras, su «huella digital».

Normalmente, una petición semejante haría que cualquiera preguntara si habías perdido la cabeza…

Pero Huxley era un excéntrico que se dedicaba a ese tipo de rastreo como pasatiempo.

Abrió su computadora portátil y comenzó a explicarme.

—Encontré tres huellas digitales. Primero, la estructura. De los rendimientos diarios de Axiom eliminé los factores de mercado, sector, momentum y crecimiento. Si colocas el residuo restante sobre el eje temporal, aparece un patrón peculiar. Los picos positivos solo aparecen en determinados días y, cuando comparas esos días con el ETF del NASDAQ y los ETF de las grandes tecnológicas, aparecen exposiciones negativas casi idénticas…

Durante un rato continuó con una explicación complicada.

Sonaba menos como lenguaje humano y más como uno extraterrestre.

En resumen, era algo parecido a esto:

—Lo dividí en tres etapas basándome en el VIX: normalidad, precaución y miedo. En condiciones normales, la proporción es una posición larga en Gooble y corta en el mercado de 1:1. Cuando pasa a precaución, se reduce a 1:0,6. En la etapa de miedo, la proporción al contado cae a 1:0,3, mientras que, en su lugar, se abren spreads de opciones a corto plazo. Este ajuste no ocurre al azar. Se repite únicamente en cuatro ventanas alrededor de los anuncios de resultados trimestrales de Gooble: −7 días, −3 días, +1 día y +5 días. Como un metrónomo.

Fingí escuchar durante un rato antes de pedirle la conclusión.

—Resúmelo en una sola frase.

—Mantienen una posición larga en Gooble, mientras que adoptan continuamente posiciones cortas contra el resto del mercado y las grandes tecnológicas de distintas maneras según la situación. Simplemente cambian el apalancamiento y las herramientas dependiendo de la fase y del calendario.

No estaban apostando simplemente por el éxito de Gooble.

Estaban apostando por la idea de que:

«Si Gooble sube, las demás grandes tecnológicas caerán».

Pero aquello no era todo lo que Huxley había descubierto.

—Hay algo más. Es un flujo un poco inusual…

Mostró un nuevo gráfico.

Junto a la línea de Gooble se superponía la de un sector completamente diferente.

—Superpuse los ETF del sector de defensa y las acciones de los principales contratistas militares sobre los periodos en los que se fortalece el spread de Gooble. Lockheed Martin, Northrop Grumman…

Las dos líneas se parecían de una manera que provocaba escalofríos.

Solo podía significar una cosa.

—En otras palabras, este fondo está tratando a Gooble y al sector de defensa como un único factor.

Era interesante.

Un miembro del Triangle Club…

Invertía en Gooble mientras, al mismo tiempo, invertía en la industria de defensa.

«La sincronización entre Gooble y defensa…»

Se me escapó una sonrisa.

Aquel fondo había olido algo.

Y yo sabía qué era aquello que había olido.

Project Heaven.

El contrato que Gooble estaba llevando a cabo en secreto con el Departamento de Defensa.

Quizá…

Ellos también habían descubierto su existencia y estaban apostando por ello.

«Bien».

Acababa de conseguir una carta que podía utilizar para persuadirlos.