El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 377

Ha Si-heon tenía razón.

Si Carollo colapsaba de aquella manera, Alemania terminaría inevitablemente aislada.

«Eso sí hay que impedirlo.»

La calculadora en la cabeza de la primera ministra Merner comenzó a trabajar a toda velocidad.

Llegados a ese punto, la única forma de impedir la quiebra de Carollo era el rescate privado que Ha Si-heon había propuesto. Sin embargo, la primera ministra evitó responder de inmediato.

—Necesito tiempo para pensarlo.

Como antigua científica, desconfiaba de las decisiones tomadas bajo el impulso de las emociones.

Las elecciones hechas bajo la presión del miedo siempre acababan en desastre.

Especialmente cuando la otra parte estaba generando deliberadamente una sensación de crisis, tenía que ser todavía más cautelosa.

En momentos así, su método consistía en dar un paso atrás y actuar basándose únicamente en datos verificados.

Y, frente a ella, Ha Si-heon sacó una nueva carta.

—Soy plenamente consciente de que la carga ética que Alemania tendría que asumir es enorme. Así que permítame hacerle una propuesta más.

—¿Una propuesta?

—Este ensayo clínico de CRISPR será realizado conjuntamente por el Reino Unido y Alemania.

Ha Si-heon continuó con calma, con los dedos entrelazados.

—Para un ensayo clínico de este tipo, la capacidad de procesamiento de datos y la tecnología de inteligencia artificial son esenciales. Pero Alemania…

Merner comprendió la continuación que había dejado sin decir.

En realidad, Alemania era una potencia farmacéutica con compañías de primer nivel mundial, pero en inteligencia artificial y big data estaba rezagada respecto a Estados Unidos y China.

Y entonces…

—Si Alemania participa en el ensayo conjunto, llevaré mis startups de inteligencia artificial a los clústeres biotecnológicos alemanes.

Ha Si-heon estaba ofreciendo exactamente lo que Alemania necesitaba.

—Combinar la sólida infraestructura farmacéutica de Alemania con tecnología de inteligencia artificial al nivel de Silicon Valley. Solo eso bastaría para compensar con creces la carga política de aprobar CRISPR.

En efecto, era una propuesta difícil de rechazar.

«Con la justificación de una “inversión en industrias del futuro”, sería posible persuadir no solo a la opinión pública, sino también a la oposición dentro del partido.»

Pero Merner no cambió de expresión.

—Es una propuesta interesante. Una que merece ser examinada positivamente. Sin embargo…

Continuó mientras se ajustaba los anteojos.

—No puedo tomar una decisión de esta magnitud aquí y ahora. Aunque sea la primera ministra.

—Así que me está pidiendo que espere.

—Todavía hay tiempo.

Quedaban unas treinta horas para la quiebra oficial de Carollo.

Era tiempo suficiente para reunir a expertos, sopesar costos y beneficios y calcular los efectos indirectos que traería una inversión en inteligencia artificial.

Por encima de todo, le permitiría examinar a fondo si Ha Si-heon escondía alguna trampa.

—Cuando termine la revisión, responderemos a través del Gobierno británico.

La primera ministra designó un canal oficial.

En ese momento, Ha Si-heon soltó una pequeña risa desdeñosa.

Intentó mantener la cortesía, pero la irritación se filtró claramente en su rostro.

—En los asuntos de Estado hay procedimientos que seguir. Como he dicho, todavía hay tiempo.

—Yo tengo una opinión ligeramente distinta.

Miró directamente a la primera ministra.

Había una sonrisa en la comisura de sus labios, pero sus ojos no sonreían.

—Primera ministra, es fundamental apagar un incendio cuanto antes. Cuando apenas es una chispa, basta con un extintor, pero si se deja crecer, termina convirtiéndose en un incendio forestal. Para entonces, hasta los helicópteros tienen dificultades para contenerlo.

—¿No acaba de coincidir conmigo hace apenas unos momentos en que este incendio no crecerá tanto?

—Eso es solo si el fuego se enciende de manera natural, es decir, cuando no hay una intervención artificial en el mercado.

Ha Si-heon hizo una breve pausa.

—Pero ¿qué pasa si alguien ve el incendio y le vierte gasolina?

—¿Gasolina…?

—Siempre aparece alguien así, ¿no es cierto? En situaciones como esta, fuerzas que deliberadamente arrojan aceite sobre las chispas. Cuando los mercados tiemblan, sencillamente no son capaces de quedarse quietas.

Merner se quedó momentáneamente sin palabras.

Todo el mundo sabía que existían fuerzas que obtenían beneficios sacudiendo los mercados.

El problema era que el ejemplo más representativo estaba de pie justo frente a ella.

El propio Ha Si-heon.

Y aun así se atrevía a decir algo semejante ahí mismo, con aquella expresión tan confiada…

—¿No sería prudente actuar antes que ellos?

«Una amenaza.»

Aun así, escuchar semejantes palabras no significaba que pudiera ceder inmediatamente a la intimidación.

Merner mostró la sonrisa de una política y habló.

—Le daré una respuesta cuando estemos preparados.

Tras terminar su reunión extraoficial con Ha Si-heon, la primera ministra Merner regresó a su residencia e inmediatamente convocó a su jefe de gabinete.

—Reúna al consejo asesor económico, al secretario superior de Asuntos Exteriores y Seguridad, al director de Estabilidad Financiera del Bundesbank y al responsable de Asuntos Europeos del Ministerio de Finanzas. A todos.

En menos de treinta minutos, sus principales asesores se reunieron en la oficina de la primera ministra.

Merner fue directamente al grano.

—Hay dos puntos en la agenda. Primero, calculen los costos políticos y económicos derivados de la «huida hacia activos seguros». Cuantifiquen la ampliación de los diferenciales cuando los fondos de los países europeos vecinos fluyen hacia los bonos del Gobierno alemán, los Bunds, y el precio diplomático que pagaríamos si esos países atacaran a Alemania por ser una «beneficiaria de la crisis».

—Sí, entendido.

—Segundo, CRISPR. Analicen todo: los riesgos éticos, los ataques de la oposición y la posibilidad de que vuelva a encenderse el discurso sobre el pasado nazi. Calculen los costos de los daños. En el otro lado de la balanza, coloquen los efectos económicos de alojar el centro de inteligencia artificial propuesto por Ha Si-heon, la creación de empleos y la mejora de la competitividad de la industria biotecnológica.

Como siempre, apartó las emociones y observó únicamente los números.

Cuánto era el costo de entrada y cuánto el retorno esperado.

Qué porcentaje representaba el riesgo una vez cuantificado.

Al final, la política también era una comparación de precios.

Sopesar riesgos y ganancias, y elegir el lado que dejara el mayor beneficio.

Esa era la forma en que Merner dirigía Alemania.

—Sí, primera ministra.

Después de que todos se marcharon, miró el temporizador instalado sobre su escritorio.

[25:03:12]

No era que ya no quedara margen.

En unas horas, el panorama comenzaría a definirse, y decidir entonces no sería demasiado tarde.

Pero no pasó mucho tiempo antes de que la puerta del despacho se abriera de golpe y el jefe de gabinete entrara apresuradamente.

—¡Primera ministra!

—¿Ya salieron los resultados del análisis?

Ni siquiera habían transcurrido dos horas.

Era demasiado pronto para tener resultados.

—¡Ha Si-heon está dando ahora mismo una entrevista en directo con Bloomberg!

—¿Ha Si-heon?

Los ojos de la primera ministra se abrieron de par en par.

Su mirada se dirigió instintivamente al temporizador.

Todavía debería quedar tiempo de sobra.

[23:11:20]

En ese instante, las palabras que Ha Si-heon había pronunciado en el monasterio atravesaron la mente de Merner.

Si alguien vierte gasolina…

¿No sería prudente actuar antes que ellos?

Con una sensación de mal presagio, encendió el televisor y cambió de canal.

Ha Si-heon apareció en pantalla.

Se había cambiado el traje negro de antes por uno gris claro y sonreía relajadamente frente a la cámara.

[—Sí, como parte interesada, creí que debía ser prudente. Un solo comentario mío podría enviar señales no deseadas al mercado.]

El presentador preguntó:

[—Entonces, ¿por qué ha decidido hablar ahora?]

[—Porque se están detectando riesgos estructurales para el sistema financiero europeo en su conjunto.]

[—¿A qué se refiere con riesgos estructurales?]

[—Ahora mismo, el mercado solo está concentrado en Carollo y en el sector de la construcción, pero hay un problema mucho mayor oculto fuera de la vista. En concreto, la concentración de fondos en los bonos del Gobierno alemán.]

Ha Si-heon había sacado exactamente la carta sobre la que había advertido a Merner.

Pero el presentador inclinó la cabeza, confundido.

[—¿No es la preferencia por activos seguros un patrón típico que aparece en cualquier crisis?]

Merner sintió un ligero alivio ante la reacción tranquila del presentador.

Después de todo, la actitud del conductor era un indicador de cómo respondería el mercado.

Sin embargo, no bajó la guardia.

Ha Si-heon no se detendría ahí.

Merner recordó la analogía que había utilizado en el monasterio.

El propietario de la casa que protegía los bienes de los demás en medio de una aldea en llamas y que, además, cobraba una tarifa por almacenarlos.

Seguramente atacaría a Alemania desde ese ángulo.

Precisamente por eso, en la reunión anterior, había ordenado preparar contramedidas ante la posibilidad de que Alemania pareciera una «beneficiaria de la crisis».

Pero entonces…

[—En tiempos normales no sería un problema. Pero el diferencial EURIBOR-OIS ya se encuentra en niveles peligrosos. Es una señal de que la confianza entre los bancos ya se ha derrumbado.]

[—Así es. Y las preocupaciones por una contracción del crédito están aumentando.]

[—Los bonos del Gobierno alemán son una de las principales garantías del mercado de repos. Y ahora mismo, debido a esta fiebre de acaparamiento, esas garantías se están agotando.]

El presentador frunció el ceño.

[—¿Está diciendo que la escasez de bonos alemanes está afectando al mercado de financiación a corto plazo?]

[—Exactamente. Los bancos europeos utilizan bonos del Gobierno alemán como garantía cuando piden fondos a corto plazo. Pero ahora los inversores están comprando esos bonos y guardándolos. En otras palabras, las garantías están desapareciendo del mercado.]

[—Entonces, sin garantías, el crédito se bloquea.]

[—Exactamente. Ahora mismo solo afecta a los préstamos para la construcción, pero si esto se prolonga, se bloquearán también la manufactura, la financiación comercial y, finalmente, incluso los préstamos a los hogares.]

[—Está diciendo que toda la economía real podría quedar paralizada.]

[—Sí. Los bancos tienen efectivo, pero no pueden prestarlo porque carecen de garantías. Es una clásica trampa de liquidez.]

Ha Si-heon no se detuvo ahí.

[—Por supuesto, esto no es culpa de Alemania. Es porque su crédito es demasiado bueno. Pero Alemania lleva diez años presumiendo de un «presupuesto con superávit». Como no se endeuda, ha minimizado la emisión de bonos. En tiempos normales, eso parece ejemplar. Pero en una crisis como esta, la situación cambia. Cuando ya hay escasez de activos seguros para usar como garantía, ¿acaso Alemania no ha reducido artificialmente la oferta? El resultado es la actual crisis de garantías.]

Había convertido el orgullo alemán por su solidez fiscal en la propia causa de la crisis.

Entonces Ha Si-heon pronunció una frase letal.

[—En conclusión, Alemania se está convirtiendo involuntariamente en el «agujero negro» financiero de Europa. Está absorbiendo capital y garantías, drenando la liquidez de los países vecinos. Ese es el riesgo estructural que me preocupa.]

«Agujero negro.»

Era una expresión exquisita que marcaba a Alemania como una presencia destructiva sin culparla directamente.

Merner ya podía imaginar los titulares del día siguiente.

Justo cuando apretó los dientes, una secretaria entró corriendo.

—¡Primera ministra! El jefe del equipo británico de negociación está en la línea. Preguntan si ya se tomó una decisión sobre la aprobación clínica de CRISPR.

Había sacudido la opinión pública mediante la transmisión y ahora la presionaba a través del Reino Unido.

Merner se mordió el labio y se mantuvo firme.

—Díganles que todavía no ha terminado la revisión. Añadan que estamos abordándolo con cautela.

Cuanto más intentara la otra parte acelerar el ritmo, más tranquila debía mantenerse ella.

Si se dejaba arrastrar a una batalla de velocidad, solo perdería el control.

Por ahora…

tenía que romper el marco del «agujero negro» que Ha Si-heon acababa de imponer.

La primera ministra tomó aire lentamente y llamó al jefe de gabinete.

—Comuníqueme con el presidente del Bundesbank. Que trabajen con el BCE para preparar medidas de estabilización del mercado de repos. Si es necesario, consideren una emisión especial de bonos del Gobierno alemán.

—¿Emisión adicional de bonos?

—Necesitamos enviar una señal de que Alemania resolverá la escasez de garantías. Debemos proyectar la imagen de quien resuelve el problema, no de un agujero negro.

Alemania tenía que mostrar un gesto claro de que tomaría la iniciativa para solucionar el problema.

Si la etiqueta de «agujero negro» se consolidaba, el sentimiento antialemán explotaría, y ese sentimiento terminaría inevitablemente traduciéndose en políticas de represalia.

Aranceles proteccionistas, cuotas de importación, impuestos sobre transacciones financieras…

Para Alemania, donde las exportaciones representaban el 47 % del PIB, cada una de esas medidas sería letal.

Y mientras afinaba las contramedidas por teléfono con el presidente del banco central, el jefe de gabinete, que acababa de salir, volvió a entrar corriendo y sin aliento.

—¿Otra vez?

El rostro de Merner se endureció.

Miró inmediatamente el temporizador.

Apenas habían pasado dos horas desde la entrevista anterior.

Ha Si-heon ni siquiera había sido capaz de aguantar ese breve lapso antes de volver a aparecer.

—Esta vez es CNBC.

En la pantalla, Ha Si-heon seguía sentado con un traje impecable.

Y esta vez estaba lanzando una bomba completamente distinta.

[—Esta situación está dejando al descubierto los defectos estructurales de la eurozona. ¿Cómo sobrevivió Estados Unidos durante la crisis financiera de 2008? La política monetaria de la Reserva Federal y la política fiscal del Tesoro se movieron como un solo cuerpo. Pero Europa no puede actuar como un solo cuerpo.]

[—Está diciendo que se trata de un problema estructural.]

[—Sí. La situación de Carollo es igual. El Reino Unido, Alemania y Francia están haciendo cálculos distintos. Es una estructura en la que resulta imposible tomar decisiones unificadas. Si las cosas continúan así, una segunda y una tercera crisis serán solo cuestión de tiempo.]

[—Entonces, ¿qué alternativas existen?]

[—Lo que Europa necesita es un Tesoro conjunto. Una autoridad fiscal a nivel federal capaz de responder rápidamente en tiempos de crisis. Sin eso, este tipo de caos seguirá repitiéndose.]

El rostro de Merner palideció.

El argumento de Ha Si-heon esta vez le resultaba demasiado familiar.

Porque era exactamente lo que Francia llevaba una década impulsando.

«Un presupuesto común de la eurozona.»

«La creación de un ministro de Finanzas de la UE.»

«Una unión fiscal.»

En apariencia, la justificación era fortalecer la unidad europea y la capacidad de respuesta ante las crisis, pero, en realidad, se trataba de vaciar las carteras de los países fiscalmente sólidos del norte para tapar los déficits interminables del sur de Europa.

Era un intento de institucionalizar aquella estructura.

Dicho sin rodeos, consistía en sistematizar el cajero automático.

Naturalmente, Alemania siempre había apretado los dientes y bloqueado aquello.

Si se creaba un sistema así, Alemania sería quien más sangraría.

Pero ahora Ha Si-heon, una figura de Wall Street con enorme influencia, acababa de declarar públicamente que aquella integración fiscal era necesaria.

Para el día siguiente, era obvio que el presidente francés proclamaría con una sonrisa satisfecha:

«¿Lo ven? Hasta los expertos financieros de Wall Street dicen que tenemos razón».

—Uf…

Merner se presionó las sienes.

El problema de la aprobación de CRISPR, la solución a la escasez de garantías y ahora también la ofensiva francesa.

Asuntos que normalmente habría resuelto uno por uno con serenidad estaban estallando todos al mismo tiempo.

A esas alturas, incluso la siempre tranquila Merner estaba llegando a su límite.

No pudo contener las maldiciones que brotaban en su interior.

«¿Por qué demonios está haciendo esto ese lunático? ¡Ni siquiera lo rechacé!»

Era cierto.

Alemania no había rechazado la propuesta de Ha Si-heon.

Solo había dicho:

«La revisaremos».

Incluso había dejado claro:

«La revisaremos positivamente».

Para un asunto de semejante magnitud, tomarse ese tiempo de revisión era el procedimiento y la práctica habitual.

Pero aquel sentido común no se aplicaba a Ha Si-heon.

«¡¿Qué clase de negociación es esta?!»

Aquello no era una negociación, sino una persecución con un pirómano demente.

Lo único que ella había hecho era pedir educadamente «unas horas para revisar el asunto», y él ya estaba recorriendo todas las cadenas de televisión como si apareciera una cada cinco minutos.

Desde que se había convertido en primera ministra, jamás había conocido a un interlocutor de negociación tan absurdo.

Si cedía, todas las negociaciones futuras seguirían la fórmula de:

«Respuesta inmediata o incendio».

La primera ministra respiró profundamente y estabilizó su mente alterada.

—Jefe de gabinete, preparemos una refutación para la declaración francesa. ¿Ya hay un escenario preliminar redactado?

Su mirada se dirigió al temporizador.

[19:17:39]

Todavía quedaban diecinueve horas.

El plan de aprobación de CRISPR estaba siendo analizado por expertos y había una reunión del gabinete programada.

Había tiempo de sobra.

No había razón para tomar una decisión apresurada dejándose arrastrar por la presión.

Reunir datos, calcular ganancias y pérdidas, y luego actuar.

Ese era el método de Merner.

¡Bang!

La puerta volvió a abrirse bruscamente.

Esta vez no era el jefe de gabinete, sino el responsable de relaciones públicas.

—¡Primera ministra!

Un escalofrío de miedo recorrió la espalda de Merner.

—¿Qué pasa ahora?

—H-Ha Si-heon… ¡está otra vez al aire!