El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 326

—Rechazo tu inversión.

Masayoshi declaró con firmeza, luego torció los labios mientras hablaba.

—¿No va a ponerte esto en una posición difícil? Para recibir inversión de Arabia Saudita, la reconciliación conmigo es esencial, ¿no?

Era una observación precisa.

La inversión del príncipe heredero saudí venía con una condición clara.

Es decir, la narrativa debía ser que “Masayoshi y yo nos reconciliamos bajo la mediación saudí”.

Y Masayoshi había visto claramente hasta ese punto.

—La “reconciliación” solo puede lograrse con acuerdo mutuo. Pero no tengo la menor intención de estar de acuerdo.

Su tono no solo era firme, era resuelto. Sin embargo, no me sorprendió.

‘Claro que se niega.’

Hace apenas unos momentos, básicamente había declarado que iba a engullir su fondo por completo y convertirlo en mi colonia. Pero, a menos que alguien esté acorralado al borde de un precipicio, el instinto humano es rechazar la subordinación.

¿Y para un titán de Wall Street como Masayoshi? Ese instinto sería aún más fuerte.

Además, actualmente creía que tenía la ventaja en esta negociación, así que era natural que se negara a quedar bajo mi control.

Sin embargo, ya había previsto esta respuesta.

Ahora era el momento de persuadirlo.

A partir de este momento, pretendía guiarlo para que se uniera voluntariamente a mi imperio.

Lo miré con calma y comencé a hablar.

—Le pido que lo reconsidere. ¿No es mucho más sensato estar de mi lado que oponerse a mí? Es mucho más seguro… y las ganancias serán considerables.

La historia nos dice que hubo colonias que deseaban formar parte de un imperio.

Porque el imperio traía beneficios tangibles.

Pero justo cuando estaba a punto de enumerar esos beneficios uno por uno—

—¿Crees que tenerte cerca es seguro? ¡No digas tonterías! ¡Ese tipo de pensamiento no aplica para una catástrofe ambulante como tú!

Masayoshi estalló antes de que yo terminara de hablar.

—¿Acaso ponerle una correa a un perro rabioso lo convierte en un cordero manso? Solo porque el ojo de un tifón es tranquilo, ¿significa que puedes usarlo como paraguas?

—…

—Solo porque una bomba de tiempo tiene un temporizador, ¿qué clase de lunático se la pone en la muñeca como reloj?

Apuntó con el dedo hacia mí, incapaz de contener su furia.

—¡Los monstruos como tú no deben mantenerse cerca y controlarse; deben ser aislados más allá del horizonte! ¡Eres el tipo de persona con la que uno jamás debería involucrarse desde el principio!

Duro.

Pero podía entender su perspectiva. Le había asestado un golpe brutal.

Sin embargo, estaba pasando por alto el punto central.

—Entiendo que no desea verse envuelto conmigo… pero eso volvería las cosas bastante complicadas. Mientras opere un fondo tecnológico, no hay forma de evitar la IA.

—¿De qué estás hablando…?

—He invertido en más de una o dos startups de IA. Más importante aún, soy un accionista importante y miembro de la junta directiva de Envid y NextAI.

Sí, no lo olvidemos.

Ya había tomado el control del mismísimo corazón del ecosistema de la IA a través de las guerras de la IA.

Ahora mismo, los dos gigantes colosales, Envid y NextAI, estaban en la palma de mi mano.

—Sea en lo que sea que invierta, la colaboración con estas dos compañías será esencial. Y si de verdad desea evitar cualquier asociación conmigo…

Me encogí ligeramente de hombros.

—Tendrá que renunciar por completo a la inversión en IA.

Esa era la realidad.

En la industria tecnológica, ya había asegurado los puntos estratégicos clave y sentado los cimientos de mi imperio.

—No existe una opción en la que permanezca sin relacionarse conmigo. La única decisión ante usted es cómo se relacionará conmigo. ¿Estará de mi lado o del lado contrario?

Ante esas palabras, la expresión de Masayoshi se tensó.

—…¿Me estás amenazando ahora mismo?

Sin duda podía interpretarse así.

Quienes desafían al imperio deben enfrentar la ira del imperio.

De hecho, podía ordenar a Envid y NextAI que jamás cooperaran con ninguna empresa en la que hubiera invertido el fondo de Masayoshi.

Si hacía eso, su fondo se encontraría en serios problemas…

‘Pero ese enfoque probablemente generaría resistencia.’

Eso no era lo que quería.

Una colonia conquistada por la fuerza solo sueña con independizarse y se resiste a cada paso.

Lo que yo quería era que se integrara voluntariamente a mi orden.

Le ofrecí una sonrisa amable mientras continuaba.

—¿Amenazarlo? Me malinterpreta enormemente. Claramente le ofrecí ayuda.

—¡Pero hace un momento…!

—Lo que dije fue que podía apoyarlo con mi red de contactos. Pero como parece creer que mi red es innecesaria… mmm. Entonces, ¿qué tal información?

—¿Información?

—El “riesgo moral” en la industria tecnológica que mencioné antes. Le dije que el problema está mucho más extendido y profundamente arraigado en este sector de lo que la mayoría imagina.

Ante mis palabras, Masayoshi frunció el ceño.

—¿Llamas “extendido” a un solo caso como Ubers? Eso es una exageración. En cada canasta hay una o dos manzanas podridas.

Su reacción era de esperarse.

El escándalo de Ubers había sacudido al mundo, pero el público aún lo veía como un incidente aislado: solo una empresa que se había desviado.

Sin embargo—

—¿Y si un escándalo similar estallara en otro gran unicornio? ¿Y si esa compañía resultara ser una en la que usted invirtió personalmente?

El rostro de Masayoshi se congeló.

En el caso de Ubers, aunque recibió parte del daño colateral, al final solo era un espectador.

Como no había invertido directamente, podía hacerse el desentendido, como si estuviera viendo arder la casa de otro.

Pero ¿y si el mismo tipo de escándalo estallaba en una compañía en la que él sí había invertido personalmente y respaldado públicamente?

Casualmente, había un candidato muy adecuado.

Convenientemente, estaba dentro de su cartera.

—Por ejemplo, ¿qué pasaría si hubiera un problema con la compañía conocida como la “pionera de la revolución espacial”?

Al soltar esa pista, las pupilas de Masayoshi temblaron violentamente.

—No puedes estar hablando de… ¿WeHub?

WeHub.

Un megaunicornio que presumía una valoración de diecisiete mil millones de dólares.

Masayoshi ya había invertido trescientos millones de dólares en WeHub a través de Soft Finance, y en el futuro inyectaría aún más capital mediante Visionary Fund.

Entonces, ¿qué hace WeHub en realidad?

Según su propia descripción, es una “plataforma global de ecosistema para startups donde compañías innovadoras se reúnen para generar sinergia”.

Pero, en realidad…

—Básicamente son solo una empresa de alquiler inmobiliario. Arriendan edificios a largo plazo con tarifas bajas, los subdividen y luego los vuelven a alquilar a corto plazo con tarifas altas.

Por mucho brillo con que lo envolvieran, el modelo de negocio fundamental de WeHub era simplemente una operación de espacios de oficina compartidos con diseño interior elegante.

Y muchas personas fueron engañadas por ese empaque reluciente.

Masayoshi era una de ellas.

Él respondió de inmediato, erizado.

—¿Alquiler inmobiliario? Las firmas inmobiliarias tradicionales solo proporcionan “espacio”, pero WeHub construye un “ecosistema” que va más allá del espacio. Llamar a WeHub un simple negocio de alquiler es como llamar a Ubers una empresa de taxis o a TheAirbnb un motel. Estás pasando por alto la esencia. Lo que ahora parece trivial es precisamente la diferencia que separará a los ganadores de los perdedores.

Masayoshi continuó con una convicción absoluta en los ojos.

—Estás menospreciando a WeHub porque estás obsesionado con las pérdidas a corto plazo. Pero…

Sus ojos brillaron con agudeza.

—¡Esa es la esencia de los negocios del siglo XXI! Amazons, Ubers, Netplus… todos comenzaron de esa manera. Sufres pérdidas al principio para construir el ecosistema, dominar el mercado y luego cosechar ganancias.

Bueno, no estaba del todo equivocado.

Por desgracia, el futuro que Masayoshi imaginaba nunca llegaría.

Unos años después, WeHub sufriría el ridículo destino del emperador desnudo.

Mientras se preparaba para salir a bolsa, el brillo se desprendería y su miserable realidad quedaría al descubierto, haciendo que la valoración de WeHub se desplomara de cuarenta y siete mil millones a quince mil millones de dólares.

Y con eso, la reputación de Masayoshi también sufriría un daño irreparable.

La gente descubriría que había ignorado innumerables advertencias de su equipo y creyó en ese emperador desnudo sin ningún plan de contingencia.

Por supuesto, había una razón plausible por la que había sido engañado tan a fondo.

—Los números no mienten. WeHub se ha expandido a cincuenta ciudades en quince países de todo el mundo y se duplicó en apenas dos años. Sus miembros han superado los cien mil, y la tasa de renovación se ha mantenido constantemente por encima del setenta por ciento. Los ingresos también están explotando.

La base de su convicción eran los números.

Y los números que WeHub presentaba eran, hay que admitirlo, bastante atractivos.

Sin embargo—

—¿Ha examinado cuidadosamente las notas al pie?

—¿Las notas al pie?

—Tome el EBITDA, por ejemplo. ¿Sabe exactamente cómo se “ajustan” esas cifras?

—¿Crees que no habría revisado eso?

Masayoshi frunció el ceño.

Como hombre de finanzas, conocía bien cómo aplicar ingeniería inversa a los trucos de reclasificación financiera.

Pero precisamente por eso, probablemente no había pensado en buscar engaños que quedaran fuera de los límites del sentido común.

Observándolo, continué con calma.

—Veamos un poco más de cerca las notas al pie. ¿A qué llaman exactamente “costos de ajuste comunitario”?

—¿Costos de ajuste comunitario?

A diferencia de una oficina normal, WeHub afirma crear una “comunidad aceleradora tecnológica”.

Le estaba diciendo que examinara esa afirmación.

—Ah, y ya que está en eso, quizá también quiera revisar sus marcas registradas.

—¿Marcas registradas? Eso viene de la nada…

—Podemos discutir los detalles después de que lo verifique usted mismo.

No me molesté en explicar los detalles.

Por mucho que dijera ahora, no me creería de todos modos.

—No puedo proporcionar más “información” a alguien que ni siquiera es socio. Revíselo usted mismo, y luego decida. Cuando esta “información” se haga pública, decida si prefiere estar conmigo o en mi contra.

De vuelta en la suite de su hotel, Masayoshi se arrancó la corbata con irritación y llamó a su secretaria.

—Tráeme hasta el último documento de nuestros materiales de inversión de WeHub.

Mientras la secretaria se apresuraba a reunir los archivos, él caminaba por la habitación como un depredador enjaulado, apretando los puños.

La propuesta de Ha Si-heon no merecía ni la más mínima consideración.

¿Convertir la obra de su vida —Visionary Fund, construido con todo lo que tenía— en una colonia que iría y vendría al capricho de ese hombre?

¿Qué mayor insulto podía existir?

Sería humillante incluso para un gestor de fondos novato; una exigencia absolutamente escandalosa.

Él era un titán que movía Wall Street y el mundo.

¿Entregar el volante del fondo que cargaba con la ambición de toda su vida a otra persona?

Impensable.

No hay forma de que no lo sepa…

Si aun así expuso algo tan absurdo, debía ser porque creía tener una carta lo bastante fuerte para justificarlo.

¿Exponer a WeHub?

WeHub era una inversión cuyo valor el propio Masayoshi había garantizado.

Si allí existía una falla fatal…

Su reputación y credibilidad sufrirían un daño irrecuperable.

Peor aún, eso les daría a quienes habían prometido enormes sumas a Visionary Fund el pretexto perfecto para romper sus compromisos.

Devastador.

Y aun así—

No hay nada malo con WeHub.

Masayoshi confiaba en su propio ojo.

Tenía talento para percibir el aura única que solo se siente en los fundadores que cambian el mundo.

Igual que Steve Jobs, igual que el fundador de Alibaba…

A los cinco minutos de conocer al fundador de WeHub, estuvo convencido.

Ese hombre sacudiría el mundo.

Por supuesto, no era una apuesta basada únicamente en la intuición.

Habían realizado un proceso exhaustivo de diligencia debida sobre WeHub, y él había revisado personalmente cada nota al pie en los documentos de oferta.

Nada parecía problemático.

Justo entonces—

Toc, toc.

—He traído los materiales.

La secretaria entró con una montaña de archivos.

—¿Quiere que lo ayude a revisarlos?

—No. Los revisaré yo mismo.

A solas, Masayoshi se remangó y se sumergió en el mar de documentos.

Decidió comenzar con los puntos que Ha Si-heon había señalado.

〈EBITDA: –193 millones de dólares〉

EBITDA: ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

Es el indicador más fundamental de la capacidad de una compañía para generar efectivo.

Cierto, el EBITDA de WeHub era negativo en ese momento.

Pero eso, en sí mismo, no era un problema.

Para las startups, realizar inversiones iniciales masivas para lograr dominar el mercado se parece más a una fórmula para el éxito.

Amazons soportó años de pérdidas para construir un imperio logístico, y Netplus inyectó sumas astronómicas en contenido para remodelar el panorama mediático.

Ubers y TheAirbnb también usaron enormes gastos de marketing para construir sus bases de clientes.

Si el crecimiento es pronunciado y proporcional a la inversión…

En realidad, eso señala ganancias futuras.

Y la curva de crecimiento de WeHub era, en efecto, ideal.

Sin embargo—

Aun así tenía que revisar lo que Ha Si-heon había señalado.

—Veamos un poco más de cerca las notas al pie. ¿A qué llaman exactamente “costos de ajuste comunitario”?

Lo que Ha Si-heon había mencionado era el EBITDA “ajustado”.

Es la cifra que se muestra a los inversores curiosos por el desempeño subyacente de una empresa después de excluir las “inversiones estratégicas para el futuro”.

〈EBITDA ajustado por comunidad: +58 millones de dólares〉

Como era de esperar, la cifra ajustada mostraba una ganancia sólida.

Tragando saliva, Masayoshi desplazó la mirada hacia las notas al pie.