El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 309

Mi objetivo es simple. Conseguir un inversionista ancla.

Pero eso no es nada sencillo. Para convertirse en el “ancla” de un fondo de 100 mil millones de dólares, un inversionista debe comprometer al menos 10 mil millones, o incluso hasta 30 mil millones de dólares de una sola vez. Eso equivale aproximadamente a entre 13 y 39 billones de wones coreanos.

Muy pocas entidades en el mundo cuentan con ese nivel de capital. El fondo soberano de Canadá es uno de esos raros candidatos.

Por supuesto, no van a soltar ese dinero tan fácilmente.

El año pasado, todo el presupuesto de defensa de Canadá fue de alrededor de 18 mil millones de dólares. En otras palabras, estoy a punto de convencerlos de invertir una cantidad superior a lo que gastarían para equipar a todo su país… todo en mi fondo.

—Mmm.

Aclaré ligeramente la garganta. Era hora de comenzar oficialmente la presentación.

—El fondo que presentamos hoy es el “Cure Fund”. Será el proyecto de salud más ambicioso en la historia de la humanidad: uno que liberará a la humanidad de todas las enfermedades.

—¿Liberar a la humanidad de todas las enfermedades?

Pensé que esa frase causaría un fuerte impacto. Pero, inesperadamente, el público reaccionó ante una palabra menos llamativa.

—¿Salud…?

Como mis actividades recientes se habían centrado en tecnología y macroeconomía, esperaban algo en esa línea. En sus rostros incluso pude leer una ligera decepción: “¿Salud, de repente?”

Necesito convertir esa decepción en expectativa.

La primera tarea es invertir sus expectativas. En momentos como este, la estrategia más efectiva es volver a lo fundamental.

—La razón por la que invertimos en IA nunca fue simplemente porque el sector tecnológico pareciera prometedor. Nuestra especialidad es detectar “señales”: puntos de inflexión raros donde todo cambia una vez que ocurren. Momentos tipo singularidad que reescriben todas las suposiciones.

En resumen, eventos similares a un cisne negro. Aunque, estrictamente hablando, no es exactamente un cisne negro…

—¿Está hablando de un evento cisne negro?

—No, no exactamente.

Dejé claro que no lo era. Así que no estaba mintiendo.

—Lo que buscamos es el momento en que la tecnología remodela todo el panorama económico. El instante en que cruza un umbral y detona una expansión explosiva, como una especie de Big Bang.

—¿Un Big Bang…?

—Exacto. El hecho de que se invente una nueva tecnología no significa que el mercado se abra de inmediato. Pasamos décadas analizando datos históricos e identificamos los indicadores precisos que señalan cuándo está por ocurrir el “punto de expansión”. Por eso nos movimos.

Nosotros sabemos el momento exacto en que el mercado está a punto de explotar. Claro, el mundo está lleno de fondos que hacen este tipo de afirmaciones grandilocuentes. Normalmente la gente asiente por cortesía y luego desconecta.

Pero esta vez es diferente. Aunque esté diciendo el mismo tipo de “discurso típico”, soy yo quien lo está diciendo. Soy la persona que predijo con precisión el boom de la IA y múltiples eventos tipo cisne negro. No es fácil descartar mis palabras como simple ruido.

Sus ojos empezaron a brillar. Una mirada silenciosa que decía: “Continúe.”

La atmósfera comenzaba a elevarse. Era momento de desplegar otra técnica clásica: lo que llamo “construir el linaje de la inevitabilidad”.

—En realidad, el principio es simple. El mercado se abre en el momento en que se establece un “modelo de ganancia a nivel individual”. Por ejemplo, cuando el internet estaba reservado para gobiernos y grandes corporaciones, el crecimiento era estancado. Pero cuando el precio de las computadoras personales cayó por debajo de los 1,500 dólares y la penetración en hogares superó el 30 por ciento, el mercado finalmente explotó.

—Lo mismo ocurrió con el OTT. Cuando los smartphones bajaron al rango de los 300 dólares y la penetración global superó el 50 por ciento, el crecimiento exponencial fue inevitable.

—La IA siguió exactamente el mismo patrón. Cuando el cómputo de alto rendimiento se volvió accesible al público y el alquiler de GPU en la nube cayó a alrededor de 1 dólar… fue ahí cuando determinamos que el mercado había alcanzado su punto de expansión. Y el resultado es lo que hoy todos reconocen como el “boom global de la IA”.

Internet. OTT. IA.

Una vez establecido firmemente ese linaje, era momento de colocar mi fondo en esa misma línea histórica.

—Creemos que la salud ahora se encuentra exactamente en el mismo punto de expansión. Hace apenas diez años, la secuenciación genómica costaba decenas de miles de dólares; hoy apenas ronda los cien.

—Y con los rápidos avances en IA y big data, estamos entrando en una nueva era de medicina de precisión, donde prácticamente cualquier enfermedad podrá tratarse con terapias personalizadas.

—Este mercado está al borde de la explosión. Y si quieren asegurar la infraestructura antes de que ocurra, ahora es el momento.

En ese punto, pude ver el deseo infiltrarse lentamente en sus miradas. Mantenían una fachada serena, pero las puntas de sus dedos se movían inquietas. El responsable forzó una expresión compuesta y lanzó la pregunta de manual.

—Entonces, ¿cuál es el AUM esperado del fondo?

Pregunta predecible. Pero la respuesta sería cualquier cosa menos ordinaria.

Lo miré directamente a los ojos y respondí con claridad.

—100 mil millones de dólares.

—……¿Perdón?

Por un instante se quedó sin palabras. Un destello de shock cruzó su rostro. Como si pensara: “¿Escuché bien?”

Pierce no les había adelantado esa parte. Con una leve sonrisa en los labios, lo repetí con precisión.

—No, escuchó correctamente. Cien. Mil. Millones. De dólares.

……

Su asombro era completamente natural. Después de todo, un fondo de 100 mil millones de dólares es una escala que desafía la lógica. En la industria del capital de riesgo, un fondo se considera “mega fondo” cuando alcanza apenas 2 mil millones. Pero esto no es el doble ni diez veces eso: es cincuenta veces más grande.

—Pensé que la escala sería inusual, pero… e-esto es… nada que ver con lo que imaginaba.

Es como si en un pueblo donde todos conducen sedanes de cuatro plazas, esperaran que yo llegara en un autobús de 45 asientos… pero en realidad apareciera con algo que acomoda a 200 personas. En ese punto, llamarlo “autobús” casi da pena.

—¿100 mil millones…? Eso no es un fondo, es comparable al presupuesto anual de un país mediano, ¿no?

—Sí, así es.

Sostuve su mirada y continué, marcando cada palabra.

—Si queremos dominar por completo un mercado frontera, un fondo de tamaño ordinario no será suficiente. En términos de internet, estoy hablando de devorar tanto a Gooble como a Amazons enteros. Naturalmente, eso requiere capital a escala de nación.

—……

—……

—……

Durante un rato, un silencio extraño llenó la sala. Las miradas clavadas en mí mezclaban cautela y shock con ese desconcierto reservado para un loco peligroso.

Bueno, es comprensible.

En la práctica, acababa de declarar que pretendía convertirme en una nación en movimiento. En otras palabras, me había colocado una corona yo mismo.

Pero entonces…

Cuando el shock comenzó a asentarse, algo diferente apareció en el rostro del responsable.

—¿Este fondo, por casualidad, está relacionado con Masayoshi Son?

Finalmente, el nombre de mi rival salió a la mesa. Él también había aparecido meses atrás agitando un fondo monstruoso similar y haciendo su propia declaración imperial.

—¿Está en alianza con él? ¿O establecieron un fondo conjunto…?

Ya es impactante cuando aparece un loco, pero ahora éramos dos en menos de dos meses. Naturalmente, asumían que debía existir alguna conexión.

Negué con la cabeza en silencio.

—No. Yo también me sorprendí, pero hemos estado preparando este proyecto paso a paso desde el año pasado.

—Aun así… el momento coincide demasiado bien, ¿no cree?

—No es coincidencia. Él también debió haber detectado el “punto de expansión”.

Me apoyé en la lógica que dice: “Si algo increíble ocurre, estamos obligados a creerlo”.

Dos leyendas de la inversión partiendo de puntos distintos y llegando a las mismas coordenadas. ¿Puede ser mera casualidad? Lo más probable es que sea la inevitabilidad de quienes comparten la misma “fórmula del éxito”. En otras palabras, eso mismo es señal de que estamos ante algo real.

Esa era la lógica.

—….

El silencio regresó. Por las miradas que intercambiaban, lo supe.

Estaban dentro.

El fondo soberano canadiense estaba visiblemente sacudido—en el buen sentido. Pero eso no significaba que el trabajo estuviera terminado. Aunque quisieran entrar, no podían lanzarse sin más.

—Definitivamente queremos participar en esta oportunidad… pero, siendo realistas, el máximo que podemos desplegar en este momento es 500 millones de dólares.

Eso era un problema. ¿Quinientos millones? Eso estaba a años luz de los 10 mil millones mínimos que buscaba.

—Quinientos millones… eso es bastante modesto.

Sonreí ligeramente, y ellos ofrecieron una explicación cuidadosa.

—Estamos limitados por política interna. Si la estructura se clasifica como activo tipo venture y los flujos de efectivo no están claramente definidos, nuestros topes de inversión se vuelven extremadamente estrictos. De hecho, el límite original es de 300 millones… Solo conseguimos autorización para estirarlo a 500 millones por su historial y reputación, señor Ha Si-heon.

Un fondo soberano opera bajo reglas estrictísimas. Romperlas no termina con una simple llamada de atención interna. Después de todo, administran activos nacionales. Si se exceden demasiado, pueden provocar una auditoría, una audiencia parlamentaria, incluso—en el peor de los casos—una controversia que afecte la calificación crediticia del país.

No pueden cruzar la línea con facilidad.

Asentí con calma, indicándoles que no se preocuparan.

—Por eso estamos haciendo un pre-roadshow.

Un pre-roadshow es, en esencia, el proceso de diseñar un producto a la medida exacta del cliente. Solo que esta vez, el cliente no puede comprar el producto a menos que también le entreguemos una forma de pasar la tarjeta por encima de su límite. Así que crearemos ese método.

Hay dos razones principales por las que limitan asignaciones a vehículos tipo venture. Primero, el “riesgo de éxito”: no está claro si la inversión funcionará en absoluto. Segundo, los “rendimientos impredecibles”: incluso si funciona, no se puede prever cuándo ni cuánto se recuperará.

Esas dos cadenas los mantienen inmovilizados.

Así que las soltaremos… una por una.

Levanté el pulgar.

—Primero, el riesgo. Yo lo asumiré todo. Pase lo que pase, estructuraré esto de modo que, como mínimo, puedan recuperar su capital.

Nadie cree que exista una inversión con garantía de capital.

Y aun así, eso fue exactamente lo que prometí.