El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 276

Por fin, la guerra de IA que yo había diseñado entró en su cuarta fase.

En la Fase 1, completé la tarea de separar a amigos de enemigos.

En la Fase 2, provoqué una colisión frontal entre ambos bandos.

En la Fase 3, logré expandir los frentes al sumar aliados a cada facción.

Entonces, ¿cuál era el siguiente paso?

«Con una escala tan grande, ya es hora de cerrar esto.»

La Fase 4 consistía en colapsar el campamento enemigo desde adentro.

En otras palabras, significaba romper las alianzas que el enemigo había construido con tanto esfuerzo.

Planeaba convertir a uno de los macrofondos del lado de Gooble a nuestro equipo.

Por supuesto, no iba a ser fácil, y precisamente por eso era necesario el proceso de “persuasión”.

Por eso lancé los dados… y el elegido no fue otro que Stein.

«Bueno, en realidad cualquiera habría servido.»

De inmediato movilicé al Instituto de Investigación Delphi para publicar un informe.

<Recuperación sin rebote: la ilusión de la salud fiscal de Brasil y sus consecuencias>

Fue un ataque directo a la posición en Brasil que Stein había revelado en la cena de ideas.

Stein había juzgado que el mercado brasileño, que había mostrado debilidad durante dos años consecutivos, por fin estaba a punto de rebotar.

Había construido una posición larga de mediano plazo, centrada en bonos gubernamentales y sectores de infraestructura, apoyándose en señales de recuperación del real, rendimientos de bonos estabilizados, precios de commodities en recuperación y una disminución de los riesgos políticos.

Pero yo publiqué, a través del Instituto Delphi, un informe que presentaba exactamente la visión opuesta.

«Debería venir una respuesta pronto.»

—Y justo cuando pensé eso—

Bzzzt.

Sonó el teléfono.

Un número desconocido.

La voz que se escuchó en cuanto contesté fue corta y firme.

[Eso no va a funcionar conmigo.]

No hubo presentación, pero por el contexto, tenía que ser Stein.

—No estoy seguro de a qué te refieres.

[Me refiero a que este tipo de amenaza no hará que me retire de mi inversión.]

Su voz estaba mucho más calmada de lo que esperaba.

«Así que no está reaccionando como lo hizo Atlas.»

En aquel entonces, Atlas se había echado para atrás en cuanto toqué su posición.

Pero esta vez, Stein no mostró ni el más mínimo indicio de retirada.

[Además, tú no irías realmente contra Brasil.]

La razón por la que apunté tan abiertamente a Brasil era clara.

Quería enviar un mensaje: «Si te sales de Gooble, yo me retiro de Brasil.»

Pero parecía pensar que yo no iría en serio contra Brasil.

En otras palabras, estaba convencido de que solo estaba fanfarroneando y que no haría ningún movimiento real.

[La fanfarronería no funciona conmigo.]

—¿Fanfarronear, eh…?

[¿No es ese tu estilo? Sacar unos cuantos informes, agitar a los inversionistas minoristas, sacudir al consejo y esperar a que el oponente se acobarde y retroceda. Lo siento, pero ese truco no funciona conmigo.]

Bueno, podía entender por qué lo veía así.

Hasta ahora, ya fuera frente a los quants o contra Atlas…

Nunca había pasado realmente a la acción.

«Demasiada credibilidad también puede ser un problema.»

Para cuando las cosas empezaban a escalar, la “persuasión” ya había funcionado, así que nunca tuve que llegar hasta el final.

Ese historial se acumuló hasta el punto en que algunos empezaron a creer que nunca había tenido la intención de actuar de verdad.

Pero eso era un error.

—Qué decepción. ¿Fanfarronear, dices…? Siempre he sido sincero.

[¿De verdad crees que voy a creer eso?]

—Bueno, está bien si no lo haces. La confianza real no nace de las palabras, sino de las acciones.

No es fácil mostrarle a alguien tus verdaderas intenciones.

—A partir de ahora lo probaré con hechos.

Click.

En cuanto colgué, me moví.

<Pareto apuesta 100 millones de dólares en CDS de Brasil, bonos en moneda extranjera y opciones put de ETF… establece una posición corta total>

Stein estaba en largo.

Yo tomé la posición corta opuesta y me aseguré de que los medios “accidentalmente” se enteraran.

La reacción fue inmediata.

[¿Cómo debemos interpretar la posición de Pareto en Brasil? ¿Podría ser el inicio de un ataque real, como lo que ocurrió con China?]

Ese era el poder de la reputación.

Normalmente, no se haría tanto ruido solo porque un fondo de cobertura tomara una posición corta.

Pero ¿y si el tipo que había derribado a China ahora apuntaba a Brasil?

CNBC convocó a un panel de emergencia para analizar mi movimiento.

[Bueno… el escenario de riesgo de Ha Si-heon tiene sentido. Pero lo que destaca es el tamaño de la posición. Son solo 100 millones de dólares. No es calderilla, pero comparado con el AUM total de Pareto o con el mercado macro global, esto no califica como un asalto total. Es más probable que sea una cobertura de riesgo.]

En pocas palabras:

La interpretación era que no estaba lanzando un ataque a gran escala contra Brasil, sino simplemente comprando un pequeño “seguro”.

No era suficiente para sacudir al mercado.

Pero el mercado no lo vio así.

Los inversionistas minoristas fueron los primeros en reaccionar.

—¡El Mesías por fin ha llegado! ¡Mi portafolio está listo para resucitar!

—¡He estado esperando tu próxima revelación!

—¡He estado guardando el dinero de la renta todo este tiempo! ¡Cada vez que el casero tocaba, me escondía en el baño…!

—¿Así que ahora es un short en Brasil?

—En verdad te digo: así como florecen las frondosas selvas del Amazonas, y más glorioso que el sagrado Carnaval de Río…

—¡Que tus ganancias sean más profundas y abundantes que el bendito café de Brasil…!

Las órdenes de venta en corto inundaron el ETF de Brasil, EWZ, y el real empezó a mostrar una clara—aunque leve—tendencia a la baja.

Y las primas de los CDS comenzaron a subir silenciosamente.

Eso era una señal de que algunos inversionistas institucionales empezaban a moverse.

Puede que no fuera un evento sísmico…

Pero era más que suficiente para demostrar que iba en serio.

Marqué el número que tenía guardado con el nombre de Stein.

—¿Mi sinceridad todavía no te ha llegado?

Tras un momento de silencio, su voz se escuchó.

[Te estás esforzando. Pero si yo fuera del tipo que se deja sacudir por este nivel de ruido, no habría tomado esta posición desde el principio. Mi escenario no cambia con este grado de volatilidad.]

—¿Así que todavía piensas que es una fanfarronada?

Seguía convencido de que solo intentaba asustarlo.

Si ese era el caso, solo tenía una cosa que decir.

—Seguiré haciendo mi mejor esfuerzo hasta que mi sinceridad llegue a ti.

Click.

Colgué otra vez.

«Es un poco tedioso, pero…»

La sinceridad no se transmite fácilmente.

En momentos como este, solo hay una respuesta.

Mostrarla de forma constante.

Unos días después.

La cabeza de Stein era un torbellino.

«Esto no está bien…»

Él pensaba que ya había visto a través de alguien como Ha Si-heon.

Después de todo, lo que había mostrado a los quants en el Triangle Club…

Y la forma en que filtró aquel informe de Delphi apuntando a Atlas…

Las tácticas de Ha Si-heon siempre habían sido consistentes.

«Es un farol.»

Muestra las balas, pero nunca jala el gatillo.

Con los inversionistas minoristas en una mano y sus “Informes Cisne Negro” en la otra, presiona a sus oponentes, pero siempre evita dar el golpe directo.

Era un hombre que amenazaba con armas en la mano, pero nunca las usaba.

El tipo que siempre tenía el dedo en el botón nuclear, pero nunca lo presionaba: ese era el M.O. de Ha Si-heon.

Pero ahora—

<Pareto apuesta 100 millones en CDS de Brasil, bonos extranjeros y puts de ETF… posición corta total establecida>

Esta vez, Ha Si-heon sí había disparado.

Cien millones de dólares en balas.

—Por tu propio bien, te sugiero que te retires ahora. Ese tipo… está loco de una manera muy específica.

Cuando Atlas lo llamó para advertirle, Stein solo se burló.

—¿Crees que me voy a asustar por un farol que cuesta apenas cien millones?

Le parecía ridículo.

¿Cien millones? Sonaba a broma.

Pero entonces—

<El short de Pareto en Brasil supera los 200 millones>

<Crece la inquietud del mercado mientras Pareto expande su short a 300 millones>

<Pareto eleva su posición en Brasil a 500 millones… comienza la presión a gran escala>

A medida que las cifras crecían, una extraña inquietud empezó a colarse en la mente de Stein.

Claro, sabía lo que Ha Si-heon estaba haciendo.

«Está tratando de sacudirme.»

El tipo llamaba todos los días.

—¿Mi sinceridad ya te llegó?

Y cada vez, Stein resoplaba en respuesta—

—Lo intentaré otra vez hoy.

Click.

Colgaba.

Y así, al día siguiente de cada llamada educada, el tamaño de la apuesta aumentaba inevitablemente.

Era una operación psicológica dirigida directamente contra Stein.

Sin embargo, los sentimientos de Stein al ver todo esto se volvían cada vez más complejos.

«¿Está fuera de su maldita mente?»

Normalmente, las posiciones de un fondo de cobertura se diseñan con precisión.

Cada movimiento se hace dentro de los límites del balance y los modelos de riesgo; es como un juego.

Nadie saca una espada solo para intimidar y luego esparce el dinero de sus clientes por el suelo.

Pero—

Cuando Stein señaló eso en una de sus llamadas, Ha Si-heon respondió con total tranquilidad.

[Ah, no pasa nada. Mi fondo tiene una proporción de capital propio del 20%. Puedo moverme como quiera dentro de ese margen.]

En otras palabras, no estaba usando el dinero de otros: era suyo.

Así que no necesitaba el permiso de nadie.

[Y lo más importante, ¿ya crees en mi sinceridad?]

[Je, ya veo. Aún no del todo. Es culpa mía. Tendré que esforzarme más.]

Click.

En el momento en que colgó, una oleada de ansiedad recorrió a Stein.

«No me digas que planea aumentar su posición otra vez.»

La posición de Ha Si-heon ya había crecido hasta casi 800 millones de dólares.

A estas alturas, era demasiado grande para llamarse un simple farol.

Pero—

Era difícil creer que realmente estuviera apostando en esa dirección.

«No tiene sentido.»

Brasil ya había sido degradado dos veces ese año.

El real había tocado fondo y empezaba a rebotar.

Había muy poca ganancia en ponerse corto.

Además…

«Apuntar a Brasil en este momento… es como decir que el país va a caer en default.»

Eso sería un escenario de desastre total.

La probabilidad de que ocurriera era extremadamente baja.

No, sin importar cómo lo mirara, era prácticamente imposible.

Aun así—

No podía simplemente ignorarlo.

[Las apuestas de este tipo de Ha Si-heon suelen llevar a una sola cosa. ¿Cuál es la probabilidad de un evento Cisne Negro?]

Exacto.

Ha Si-heon era un experto en pronosticar Cisnes Negros.

Cuando la gente dice: “Eso es prácticamente imposible”, la mayoría se tranquiliza.

Pero cuando el oponente es Ha Si-heon, es difícil relajarse.

«¿Qué demonios está pensando?»

Solo podía ser una de dos cosas:

Estaba aceptando pérdidas solo para sacudir a Stein—

O realmente había descubierto alguna posibilidad del 0.001% que nadie más podía ver.

Stein no podía decidir.

A este punto, ya no era confusión, sino caos.

Al final, decidió consultar a alguien que tuviera experiencia previa tratando con Ha Si-heon.

La primera persona a la que contactó fue Great Shark.

Sin embargo—

[¡Quién lo diría! ¡Que vendrías a pedir consejo a un tipo tan patético como yo! ¡Qué chiste!]

Lo que recibió no fue consejo, sino burla.

Pero Stein ya esperaba algo así y lo soportó con paciencia.

Eventualmente, tras una larga ronda de sarcasmo, Great Shark concluyó con esto:

[Agradece que ese tipo todavía no haya salido al aire. Ahí es cuando las cosas realmente comienzan.]

Stein también había visto esa transmisión en vivo, y sintió un escalofrío recorrerle la espalda.

Si las cosas ya se sentían tan inestables ahora, y el “juego real” ni siquiera había comenzado…

Eso era aterrador.

Pero—

«Tal vez en realidad no sabe nada.»

Pensándolo bien, cuando Great Shark se había enfrentado a Ha Si-heon, el tipo solo era un analista novato en Goldman.

Solo una persona se había enfrentado a la versión verdadera de Ha Si-heon como gestor de fondos—

Ackman.

No había nadie más.

[Tsk tsk… Después de ver por lo que pasé, ¿aún no has aprendido?]

Incluso Ackman, que había guardado silencio todo este tiempo, ahora desató una lluvia de burlas contra Stein.

Pero gracias a la paciencia de Stein, algo valioso finalmente surgió del discurso de Ackman.

—¿Por qué Ha Si-heon está haciendo este tipo de apuesta? Ni siquiera parece rentable…

[¿Ah, eso?]

Había una calma extraña en el tono de Ackman.

Como si supiera algo.

Pero no parecía dispuesto a regalar la respuesta.

[Puedo decírtelo. Pero con una condición. ¿No dijiste alguna vez que mi turno debería saltarse en la rotación de MESH?]

Sí, lo había dicho.

Ackman estaba en fila para gestionar el enorme capital de Triangle a través de MESH.

Stein siempre había argumentado que el turno de Ackman debía saltarse.

Pero ahora, el problema de Ha Si-heon era mucho más urgente que Ackman.

Así que Stein frunció el ceño y dijo que respetaría el turno de Ackman en MESH.

Solo entonces obtuvo su respuesta.

[No es que ignore las ganancias y pérdidas. De hecho, está obsesionado con ellas. Pero su método de cálculo es completamente distinto al nuestro.]

—¿Su método de cálculo es diferente?

[Fue lo mismo con Herbalife. ¿Sabes por qué me mantuve en mi posición hasta el final? Su tasa de éxito era solo del 0.001%. Eso significaba que yo tenía un 99% de probabilidad de ganar. Pero él se fue con todo—mil millones, dos mil millones—basándose en ese 0.001%.]

—Eso es una locura.

[Exacto. Está loco.]

—Pero… dejando de lado que esté loco, no hay posibilidad de Cisne Negro en Brasil. Ni siquiera hay un 0.001% de probabilidad de que eso ocurra.

Stein confiaba en su análisis.

La apuesta actual de Ha Si-heon no podía tener éxito.

Eso era lo que lo hacía tan confuso.

«Entonces, ¿por qué, Ha Si-heon?»

Entonces, Ackman ofreció en voz baja una sola frase:

[Entonces solo hay una respuesta. Está persiguiendo un 0.001% que no está en Brasil, algo que tú no puedes ver.]

—¿Qué es?

Stein tragó saliva y preguntó.

Pero la respuesta fue tajante.

[¿Y cómo voy a saberlo yo?]

No resolvía el problema, pero seguía siendo una pista útil.

«Ha Si-heon… no está tratando de ganar dinero con Brasil.»

Pero cuál era su verdadero objetivo seguía siendo un misterio.

[¿Has intentado hablar con él?]

—Si te refieres a llamadas telefónicas, hablamos todos los días.

[No, me refiero a una conversación de verdad. ¿No sería mejor preguntarle directamente qué es lo que quiere?]

Y justo cuando Stein estaba reflexionando sobre eso tras colgar—

Bzzzt—

Sonó el teléfono.

Del auricular salió esa voz ya familiar, exageradamente alegre.

[¿Ya sientes mi sinceridad?]

Esa maldita sinceridad…

La había escuchado tantas veces que ya le daba náuseas.

[Estoy seguro de que todavía no es suficiente. Entonces intentaré un poco má—]

—Espera.

Ese día, Stein lo interrumpió antes de que pudiera colgar.

Si lo dejaba continuar, el tipo simplemente colgaría y volvería a aumentar la apuesta.

Siguiendo el consejo de Ackman, Stein decidió intentar una conversación real.

Como mínimo, escucharía lo que el tipo realmente quería.

—¿Qué quieres? ¿Que me retire de Gooble?

[Ese es el comienzo.]

—¿El comienzo…?

Así que no era toda la historia.

—Entonces, ¿cuál es el objetivo final?

Tras un momento de silencio—

Una respuesta completamente inesperada llegó por la línea.

[Ya lo sabes, ¿no? Cambiarte al bando de Stark.]

Y por fin, Stein se dio cuenta de lo que Ha Si-heon había estado buscando todo ese tiempo.