El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 264

—Ejem. Entonces… continuemos con la siguiente presentación.

El presidente bajó la voz, intentando cambiar el ambiente, pero la tensión que flotaba sobre la mesa no se disipó tan fácilmente.

La razón era simple: todas las miradas de la facción Macro estaban clavadas en mí.

Justo después de que terminó mi presentación.

Cuando los miembros de la facción Macro se lanzaron a atacar mi idea, contraataqué sin dudarlo, sacando a relucir nuevamente el incidente de China y provocándolos sin piedad.

Sus miradas ahora contenían una hostilidad evidente, pero yo no la evité.

Al contrario, levanté lentamente las comisuras de mis labios, grabando mi expresión con claridad en sus mentes.

¿Molestos, verdad?

Por supuesto, todo esto era intencional.

De todos modos, no son el tipo de gente que pueda traer a mi lado.

Eran personas a las que no se podía persuadir con palabras ni con condiciones.

En otras palabras, era imposible convertirlos en aliados.

Pero eso no significaba que fueran inútiles.

No hay nada en este mundo que no se pueda usar.

En una guerra, no solo necesitas aliados.

Los enemigos también tienen su propio valor.

Y para escalar una guerra, no basta con tener más aliados: también necesitas más enemigos.

Tengo que arrastrarlos al campo de batalla de alguna forma.

Si no podían ser mis aliados, entonces tenía que atraerlos como enemigos.

No olvidemos algo.

Mi objetivo no era simplemente pasar esta “prueba”.

El verdadero objetivo era desarrollar tecnología de IA para extraer la información encerrada dentro de la muestra biológica de Milo.

Y para el avance tecnológico, el capital es indispensable.

Necesitaba atraer su capital de inversión hacia la industria de la IA para poder dirigir ese flujo masivo de dinero como yo quisiera.

Pero…

¿Este nivel de provocación realmente será suficiente?

Los hedge funds son grupos que solo persiguen rendimientos.

No abrirían sus carteras solo porque los provoqué un poco.

Con esto no basta.

Si quería que abrieran la billetera,

tenía que convertirme en una presencia aún más peligrosa.

Y justo en ese momento, llegó una oportunidad perfecta.

—Te toca a ti.

La siguiente presentación, justo después de la mía, pertenecía a un inversionista de la facción Macro.

—Argentina se encuentra ahora en un nuevo punto de inflexión. Con la elección del presidente Macri, han terminado doce años de políticas populistas. Pronto comenzarán las negociaciones de reestructuración de deuda con hedge funds de Nueva York. El mercado de bonos se abrirá rápidamente, y yo ya he asegurado algunas posiciones…

Era una estrategia de manual, muy común después de un cambio de régimen.

Pero no había forma de que esa fuera su verdadera carta de ganancias.

Su verdadera mano debe estar en otro lado.

En apariencia, esta reunión se llamaba “Idea Dinner”, pero en realidad no era diferente de una mesa de póker.

Y mientras yo, que estaba siendo evaluado, tenía que mostrar todas mis cartas, ellos no.

Podían lanzar unas cuantas cartas señuelo y esconder completamente el resto.

Los demás participantes lo sabían, así que de inmediato comenzaron a lanzar preguntas.

Era el inicio de lo que se conocía como una “batalla de sondeo”.

—¿Qué vencimiento tienen los bonos que compraste?

—Después de que se cierre la negociación de la deuda, ¿cómo prevés que quedará la prioridad de pagos…?

—El mercado argentino ha estado cerrado durante quince años. ¿Qué te hace estar tan seguro de que se reabrirá?

Mientras intercambiaban juegos mentales, tratando de leer las intenciones del otro, yo rebuscaba en mis recuerdos.

Si es Argentina a inicios de 2016, entonces seguro…

Recordé cuando, en mi vida pasada, trabajaba como empleado de bajo nivel en un hedge fund, y alguien presumía haber “pegado el gran golpe en Argentina”.

Era un tipo bastante irritante.

Y entonces—

De pronto, lo recordé.

Justo después del cambio de régimen, Argentina experimentó una transformación dramática en apenas unos meses.

Se emitieron enormes cantidades de bonos gubernamentales, entraron grandes fondos del FMI y del Banco Mundial, y los fondos globales de mercados emergentes se precipitaron uno tras otro.

Él debió haber conseguido esa información con anticipación.

Pero ese no era el punto.

La clave era que yo ya sabía lo que él quería ocultar desesperadamente.

Abrí la boca con calma.

—Si el cambio de régimen es realmente el “game changer” que dices, ¿no es innecesario limitarse solo a los bonos? Una vez que el capital empieza a fluir, hay que prestar atención a dónde termina dirigiéndose ese flujo.

En ese instante, apareció una pequeña grieta en su rostro.

Vi cómo sus ojos vacilaban un momento y cómo las comisuras de su boca se endurecían.

Te tengo.

—Si se libera el presupuesto del gobierno, los proyectos de infraestructura en la provincia de Buenos Aires o en la de Córdoba serán los más prometedores. Al final, es una promesa central del presidente.

—……

—Además, algunas empresas de infraestructura que cotizan en la Bolsa de Madrid también tienen listados dobles, así que se pueden buscar oportunidades de arbitraje. Si aseguras esos flujos de capital con anticipación, será bastante rentable.

Esa era la verdadera estrategia que había estado ocultando.

Sin embargo, como su “estrategia real” diluiría los rendimientos si otros la seguían, seguramente quería guardársela para sí.

Pero yo acababa de poner todas sus cartas sobre la mesa, a la vista de todos.

Forzó una expresión tranquila y negó con la cabeza.

—Bueno… en realidad no he considerado esa parte todavía.

Levanté mi copa y di un sorbo.

Luego sonreí suavemente y hablé.

—Oh, quizá hablé de más. Es solo algo que escuché por ahí, así que pueden ignorarlo sin problema.

Su mirada se volvió visiblemente helada.

Acababa de exponer ante todos el pastel que él quería monopolizar.

Al menos, ya aseguré un rencor.

Lo que siguió después fue como ver repetirse una fórmula ya escrita.

Incluso más adelante, deliberadamente revelé información clave y estructuras de ganancias que los inversionistas Macro estaban ocultando en secreto y pretendían monopolizar.

Los obligué a compartir con todos el pastel que querían quedarse solo para ellos.

Por otro lado, cuando se trataba de las ideas presentadas por los inversionistas activistas—

—Realmente impresionante.

—Mmm… es una estructura bastante compleja. Muy impresionante.

Me limitaba a elogiarlos así, sin mencionar jamás su alfa central.

Pero cada vez que la facción Macro abría la boca—

Yo apuntaba con precisión a los mecanismos de ganancia que ellos querían ocultar desesperadamente.

No importaba qué tan sofisticada o brillante fuera su estrategia.

Si pasaba por mis ojos, la revelaba sin falta.

Así, después de morder a la facción Macro sin descanso durante un buen rato…

¿Será suficiente?

A estas alturas, las miradas inquietas dirigidas hacia mí ya no podían ocultarse.

Exactamente como lo había planeado.

Ahora, la facción Macro jamás querrá que me convierta en miembro pleno.

Si llegara a ser miembro,

cada vez que hubiera un Idea Dinner tendrían que soportar noches dolorosas y tortuosas.

Tal como hoy, podría exponer por completo las posiciones que tanto se esforzaron en ocultar.

Y la magnitud de esas pérdidas podría inflarse hasta decenas o incluso cientos de millones de dólares.

Por supuesto, los hedge funds, que priorizan la ganancia por encima de todo, jamás se quedarían sentados viendo cómo se desarrolla una pesadilla así.

Como resultado, no les quedaría otra opción que trabajar desesperadamente para bloquear mi membresía.

Lo que significaba—

que ya había asegurado suficientes votos de “no”.

Ahora, lo único que necesitaba eran los votos de “sí”.

Y para conseguirlos, necesitaba absolutamente a la facción Quant.

—Siguiente presentador.

Tal como si estuviera sincronizado, llegó el turno de la facción Quant.

Enderecé mi postura.

—El mercado internacional está oscilando violentamente debido a la caída del precio del petróleo, la desaceleración económica de China y la incertidumbre de la Reserva Federal. Debido a esto, la volatilidad implícita de los principales índices se está formando muy por encima de la volatilidad real. En este entorno, proponemos una llamada “estrategia dinámica de short vol”, que utiliza activamente posiciones cortas en volatilidad mediante un clasificador de régimen de mercado en tiempo real.

Mientras más inestable se volvía el mercado, más gente estaba dispuesta a pagar primas altas por opciones como “seguro”.

Esta estrategia, en esencia, significaba desempeñar el papel del “asegurador” que cobra esas primas caras.

Naturalmente, siguió una lluvia de preguntas.

—Si el mercado entra de repente en una “fase de miedo” inesperada, ¿cómo gestionarán el riesgo de sus posiciones short vol?

—Si el miedo alcanza su punto máximo justo antes de eventos como una reunión del FOMC o de la OPEP, ¿no sería demasiado riesgoso mantener una posición short vol?

Esperé.

Hasta que las preguntas se fueron apagando poco a poco.

Y finalmente, llegó el momento.

El momento perfecto para “persuadir”.

Ahora mismo.

—Mencionaste un modelo de volatilidad multifactorial. ¿También tomaron en cuenta los flujos de capital minorista?

El aire alrededor de la mesa se desplomó de golpe.

Fue una reacción natural.

“Flujos de capital minorista” se refería a los movimientos de los inversionistas retail.

Y todos los presentes conocían bien mi relación con ellos.

Pasó un breve silencio.

El responsable Quant intentó mantener la compostura, pero su voz temblorosa delataba su tensión.

—Por supuesto. Usamos datos históricos para analizar estadísticamente los patrones de comportamiento de los inversionistas minoristas, y añadimos al algoritmo la contribución de volatilidad derivada de eso.

Asentí, y luego pregunté de nuevo, con un tono mucho más suave.

—Datos históricos… ¿incluían hasta el año más reciente?

—…¿A qué te refieres con eso?

—Pregunto si incluyeron los movimientos colectivos de los inversionistas minoristas de los últimos doce meses. Por ejemplo, el incidente de Valeant o el evento repentino de volatilidad del yuan.

En otras palabras, estaba preguntando si la reciente “locura colectiva” mostrada por los inversionistas retail estaba incluida en su ecuación.

Los ojos del responsable Quant vacilaron violentamente.

—No… Esos casos fueron tratados como valores atípicos estadísticos y excluidos del modelo. Eran eventos extremadamente raros, desde el punto de vista probabilístico…

—Para ser tan raros, ¿no ocurrieron con bastante frecuencia? Se repitieron dos veces en un solo año.

Se quedó sin poder responder por un momento, y luego abrió la boca con cautela.

—Esos dos incidentes involucraron fuerzas específicas que incitaron deliberadamente a los inversionistas minoristas.

—Fuerzas específicas.

En este contexto, esa “fuerza” no era otra que yo.

Todos lo sabían.

Pero eso no era lo que quería confirmar.

—Ya veo. Entonces, hipotéticamente, ¿qué pasaría si alguien volviera a intervenir y ocurriera un incidente similar?

Lo que realmente quería confirmar era…

Si algo así volvía a suceder, ¿su algoritmo sería capaz de funcionar correctamente?

Esa era la pregunta dirigida a la facción Quant.

En ese momento, escuché a varias personas alrededor de la mesa tragar saliva.

No solo el responsable Quant que estaba presentando, sino todos los Quants de la sala reaccionaron igual.

Todos lo sabían muy bien.

Lo vulnerables que eran sus algoritmos ante los movimientos de mi ejército retail.

Por supuesto, las facciones Macro y activista también temían a los inversionistas minoristas, pero su situación era un poco diferente.

Las estrategias Macro y activistas se movían con enormes flujos de capital, así que a menos que yo creara un “problema a nivel nacional”, la influencia retail solía quedarse en ruido de fondo.

Pero para los Quants era distinto.

Ellos manejaban máquinas extremadamente delicadas.

Incluso un solo grano de arena podía hacer que toda la máquina—es decir, el algoritmo—dejara de funcionar.

Continué hablando con una sonrisa suave.

—Solo tenía curiosidad, nada más. Últimamente, los inversionistas minoristas tienen una tendencia bastante aterradora a lanzarse en masa una vez que se obsesionan con algo.

—……

—Si tuvieran la mala suerte de que dos o tres de esos flujos se superpusieran…

—……

—Solo me preguntaba si su algoritmo sería capaz de detectar y evitar esa situación.

Por supuesto, esto no era una amenaza.

No estaba diciendo que fuera a movilizar intencionalmente a la masa retail para perjudicarlos.

Solo quería que ambos lados mostrásemos nuestras armas, para medir con precisión la fuerza del otro.

Sería más inteligente que ambos entendiéramos claramente nuestras capacidades y uniéramos fuerzas de una manera que nos beneficiara a los dos.

En otras palabras, era una especie de propuesta pacífica: una sugerencia de que podríamos avanzar hacia la cooperación, en lugar de la guerra.

—No estoy tan familiarizado con las estrategias Quant… ¿quizá alguien más podría profundizar un poco?

Miré lentamente alrededor de la mesa, observando a los otros Quants uno por uno.

Les hice la misma pregunta.

Pero—

lo único que regresó fue un silencio helado.

Eso, por sí solo, ya era suficiente respuesta.

Ninguno de los Quants en esta sala podía protegerse de forma definitiva contra mi ejército de inversionistas minoristas.