El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 242

La guerra había terminado.

Pero las réplicas apenas comenzaban.

La depreciación del yuan del 7% no fue solo un cambio numérico.

Fue una onda de choque que sacudió el equilibrio de la economía global.

Primero, el mercado de divisas entró en caos.

El miedo de que “los mercados emergentes siguen siendo inestables” se propagó, y los inversionistas globales se apresuraron a retirar su dinero.

Los tipos de cambio de mercados emergentes clave como Brasil, India y el Sudeste Asiático se sacudieron con fuerza, y las fuerzas especulativas aprovecharon la volatilidad para levantar olas todavía más violentas.

En ese ambiente, era natural que países de todo el mundo alzaran la voz con protestas enérgicas.

—¡La acción unilateral de China está alterando el mercado global!
—¡Esto es usar el tipo de cambio como arma para distorsionar el mercado, un acto temerario que desestabiliza el orden financiero internacional…!

Normalmente, solo los mercados emergentes se habrían quejado.

Pero esta vez, incluso potencias como Europa y Japón adoptaron una postura dura y levantaron la voz.

Por supuesto, su preocupación no era “proteger a los emergentes”.

Una caída del 7% en el yuan significaba que los productos chinos se habían vuelto así de baratos.

No había forma de que los países que ya desconfiaban del dominio comercial de China se quedaran de brazos cruzados.

—Estados Unidos jamás tolerará la manipulación artificial del mercado por parte de China.

—Este movimiento inevitablemente conduce a severas sanciones comerciales, ¡incluida la designación como manipulador de divisas!

Sin embargo, la réplica de China fue breve, pero contundente.

—¿Creen que esto era lo que queríamos?
—Luchamos hasta el final y metimos un billón de dólares. Y aun así, el mercado nos aplastó.

Los países que estaban criticando a China se quedaron mudos por un instante.

Porque todos lo habían visto con sus propios ojos.

Habían presenciado lo desesperada que fue la defensa de China, y el costo enorme que pagó.

Pero China no se detuvo ahí.

—¿Y no es todo esto el resultado del “libre mercado” en el que ustedes creen con tanta devoción?
—¿Quién provocó esta situación? ¡Nada menos que los especuladores liderados por Estados Unidos! Entonces, ¿por qué nosotros deberíamos cargar con la culpa?

Viendo la raíz del asunto, la responsabilidad en realidad parecía recaer en Estados Unidos.

China, de pronto, había cambiado al papel de víctima, y ahora era EE. UU. quien tenía que dar explicaciones.

Detrás de esa estrategia, por supuesto, estaba Ha Si-heon.

—Lo importante es convertirte en la víctima. Pasa toda la culpa a Estados Unidos.

La estrategia funcionó a la perfección.

Mientras el representante de EE. UU. intentaba explicar desesperadamente, el representante chino habló con cautela.

—Para ser honestos, nosotros también creemos que la caída del 7% fue excesiva. Incluso si ajustáramos, nuestro objetivo original era más cercano al 4%.

—Si es excesivo, ¿no debería ajustarse otra vez?

—Claro que nos gustaría hacerlo. Pero todavía hay fuerzas especulativas en el mercado. Si intervenimos a lo loco ahora, podríamos detonar otra guerra.

En la voz del representante chino se notaba una impotencia genuina.

—Pero no se preocupen. Planeamos ajustar al alza en cuanto la situación se estabilice.

Y un mes después.

China cumplió su promesa.

Ajustó el tipo de cambio a una depreciación del 5% comparada con antes de la guerra.

Aun así, la sospecha no desapareció.

—¡Incluso 5% es demasiado! Y sobre todo… ¿esperan que creamos que esta sincronía perfecta fue pura coincidencia?

El corazón de la polémica era el “momento”.

—¡Septiembre es la época más importante para los exportadores! ¿Y aun así mantuvieron la depreciación del 7% durante todo ese mes?

Septiembre es cuando los compradores occidentales cierran pedidos para la temporada de compras de fin de año.

China disfrutó exactamente en ese momento del efecto de “descuento” del 7%, y los pedidos se dispararon.

Era demasiado perfecto.

Demasiado preciso como para creer que no estaba planeado.

Pero China se mantuvo imperturbable.

—Admitimos que el momento fue una coincidencia. Pero no fuimos nosotros quienes lideramos las ventas en corto, ¿o sí? Tampoco elegimos la cifra del 7% ni el momento del ataque.

Era cierto que China se benefició, pero no había pruebas de que hubiera sido “intencional”.

—Fue coincidencia.

Por supuesto, ese discurso no calmó la furia.

Especialmente Estados Unidos, que no tenía ninguna intención de dejarlo pasar.

Comenzaron a preparar un contraataque de inmediato.

Y el objetivo fue un escenario inesperado.

El FMI.

China llevaba años impulsando activamente la inclusión del yuan en el SDR (Derechos Especiales de Giro).

El SDR es una especie de “moneda de reserva global” creada por el FMI.

Dicho simple: es el club VIP de las monedas.

Entrar a la canasta del SDR significa convertirse en una moneda reconocida oficialmente por el mundo: una moneda de reserva.

Eso cambia de raíz el estatus del yuan dentro de la economía global.

China lo deseaba desde hace tiempo, y la inclusión del yuan en el SDR se consideraba prácticamente un hecho.

Pero Estados Unidos hizo un movimiento de último minuto para voltearlo.

—El SDR es un grupo de monedas que juegan un papel central en el mercado global. Como vimos en la crisis reciente, el yuan todavía no ha asegurado la confianza y la estabilidad necesarias para ese estatus.

Estados Unidos cuestionó directamente las credenciales del yuan.

—No podemos ignorar los problemas fundamentales de China expuestos durante esta crisis de ventas en corto. Deuda corporativa excesiva, crisis en los sectores inmobiliario y de construcción… ¿De verdad creen que esas debilidades estructurales son aptas para una moneda de reserva global?

Pero entonces—

—Admitimos que hubo problemas.

Contra todo pronóstico, China aceptó la crítica con facilidad.

Y añadió, con calma:

—Pero esas empresas ya fueron transferidas por completo a un sistema estable de préstamos nacionales. En otras palabras, ya estamos fortaleciendo nuestra economía desde la raíz.

Durante la crisis del yuan, China reestructuró préstamos de industrias de alto riesgo mediante apoyos urgentes de liquidez.

Las empresas insolventes pasaron a préstamos gubernamentales más estables.

Así que los problemas que EE. UU. señalaba ya estaban resueltos… esa era la lógica.

Pero Estados Unidos no cedió.

—Eso no basta. Son como las rodillas que sostienen una economía nacional. Las rodillas de China ya están débiles, y lo único que hicieron fue pegarles una curita. Al final, es cuestión de tiempo para que colapse.

—¿Tiene pruebas para sustentar esa suposición?

—¿Acaso no estuvo a nada de colapsar esta vez?

—Eso fue por un shock externo sin precedentes.

El representante de EE. UU. no estaba equivocado.

Si todo se hubiera quedado igual, probablemente China habría colapsado por el peso de sus propias rodillas débiles.

Sin embargo—

Eso jamás lo sabremos con certeza.

Porque antes de que China pudiera caerse sola, Ha Si-heon ya le había metido el pie.

—Si hubiéramos colapsado de verdad, tal vez. Pero es injusto juzgarnos por hipótesis.

—Pero no hay garantía de que esto no vuelva a pasar, ¿o sí?

Ante la réplica de EE. UU., la comisura de los labios del representante chino se curvó apenas.

Asintió despacio y sonrió con intención.

—Entonces lo que usted está diciendo es… ¿que cree que los minoristas del mundo y los fondos de cobertura se van a unir otra vez para atacar el yuan?

—…

En ese instante, el representante de EE. UU. quedó completamente callado.

Incluso bajo su propia evaluación, la probabilidad de que lo mismo ocurriera otra vez era bajísima.

—Esto fue un evento extremadamente raro, un llamado Cisne Negro. La posibilidad de que se repita es… probablemente tan alta como que Estados Unidos sufra otra crisis subprime.

El ambiente de la sala cambió sutilmente.

China había tocado un nervio: la vieja crisis financiera estadounidense.

Y había un filo evidente en esas palabras.

Si insistían en que el inmobiliario chino y la deuda corporativa —problemas que ya estaban atendidos— seguían siendo “riesgos”, entonces bajo el mismo estándar el dólar tampoco quedaba exento.

China remató con una sonrisa tranquila.

—Incluso si hubiera vulnerabilidades en la economía china, las acciones necesarias ya se tomaron. ¿De verdad es una evaluación justa sacar problemas que ya resolvimos y excluirnos por algo que podría haber pasado?

Los rostros de quienes observaban ese intercambio feroz se llenaron de contemplación.

Estados Unidos y China.

Dos potencias mirándose de frente.

¿De qué lado ponerse?

Expresiones preocupadas. Miradas divididas.

Pero en organismos internacionales, todo se reduce a la legitimidad.

Y entonces—

Tomaron su decisión.

<El FMI aprueba oficialmente al yuan como moneda de reserva… se confirma su entrada al SDR>

<El yuan se une al dólar, euro, yen y libra… da el salto a moneda de reserva global>

El viceprimer ministro Liu Weigang bajó lentamente el periódico.

Se le escapó una risita incrédula.

—De verdad lo lograron.

China llevaba mucho tiempo queriendo bajar su tipo de cambio, pero el miedo al rechazo feroz y a las represalias de la comunidad internacional le impedía actuar con prisa.

Y aun así, Ha Si-heon resolvió ese problema en un solo movimiento.

Haciendo que China pareciera la “víctima”.

—La victoria cambiaria es importante, pero creo que el mayor logro fue resolver el problema de la banca en la sombra.

Un viceministro cercano sonrió apenas.

Su rostro, normalmente cargado de preocupación, se veía inusualmente brillante.

Igual que con el tipo de cambio, China había dudado mucho en tocar la banca en la sombra.

Porque tenía miedo al pánico.

¿Qué pasaría si el gobierno intervenía oficialmente en los WMP y otros productos de finanzas paralelas?

Ese simple hecho haría que el público creyera que esos productos estaban gravemente podridos.

Los inversionistas correrían a retirar su dinero, y ese pánico podría escalar rápido hasta una corrida bancaria.

Pero también era peligroso dejar que ese enorme flujo de dinero fuera de los libros se frenara de golpe.

Las constructoras que dependían de ese dinero caerían en cadena, amenazando con paralizar toda la economía.

Cualquier intento de arreglarlo corría el riesgo de detonar un desastre aún mayor.

Por eso, lo único que podían hacer era mirar, impotentes.

Pero Ha Si-heon les había dado una salida.

—La banca en la sombra es como una célula cancerosa. Y si un doctor dice que necesita operar para sacarla, el paciente y su familia se van a espantar.—Por eso necesitas una “herida de bala” externa. Di que la cirugía era urgente para tratar la herida, pero durante la operación encontraron el cáncer y lo quitaron también. Así, el miedo al cáncer se diluye naturalmente.

Ha Si-heon aplicó ese principio tal cual.

Durante la guerra cambiaria, provocó una “herida de bala”, y en medio de ese caos, el gobierno extirpó el cáncer de los préstamos en la sombra.

Y ahora que la cirugía había terminado—

El público olvidó el cáncer y se concentró solo en la herida de bala.

Una distracción magistral.

Se sentía como ver el truco de manos de un mago.

—Pensar que existía un truco así…

Ni las mentes más brillantes de China habían encontrado esa solución, y Ha Si-heon la halló al instante.

Incluso sabiendo cómo funcionaba, seguía siendo difícil de creer.

Sin embargo—

Todos esos logros tuvieron un precio.

La mayor carga fue la pérdida financiera.

—La pérdida para el tesoro nacional no es pequeña. Aunque el dinero que se metió a la banca en la sombra tarde o temprano se iba a gastar, perder un billón de dólares de nuestras reservas…

Era una pérdida dolorosa.

Pero—

—¿Cree que lo demás también saldrá según su plan?

La voz del viceministro traía una anticipación extraña.

Porque, en realidad, la “solución” de Ha Si-heon incluía una manera ingeniosa de recuperar esas reservas perdidas.

—La crisis siempre trae oportunidad. Y si una crisis es inevitable, es mejor cuando viene de fuerzas externas. Los enemigos externos son la mejor forma de unir a la gente por dentro.

Tal como dijo, este incidente era una oportunidad perfecta para reforzar la unidad interna.

Los medios chinos criticaron con furia a los especuladores extranjeros, y el público respondió con indignación.

Las redes se inundaron de enojo.

—¡Esos depredadores occidentales quieren repetir otro siglo de humillación!

—No soportan vernos triunfar. ¿Entonces todo el mundo se unió otra vez para tumbar a China?
—No olviden cómo encabezaron la especulación durante la crisis del FMI también. Esta vez solo estaban esperando el momento.

La ira del público estaba enfocada con láser en los especuladores extranjeros.

Y en ese proceso, los problemas de fondo quedaron completamente enterrados.

—Nadie hablaba de las causas reales de la crisis—como haber dejado pudrirse la banca en la sombra o las políticas irresponsables del gobierno para inflar el mercado.

En la mente de Liu Weigang volvió a resonar la voz de Ha Si-heon.

—En momentos así… a veces se abren nuevos avances.—Corea del Sur también vivió una crisis sin precedentes en la era del FMI.

Un momento en el que toda la economía nacional se sacudió por ataques de fuerzas extranjeras.

—Y en ese momento, pasó algo fascinante.

Ha Si-heon se detuvo un instante y sonrió con significado.

—¿Ha escuchado de la “Campaña de Recolección de Oro”?