El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 2

¿A qué se dedica Goldman Sachs?

La mayoría de la gente piensa que Goldman es una sociedad de valores.

Creen que emite valores y negocia con acciones.

Eso es falso.

Goldman no es una sociedad de valores, sino un banco de inversión.

En pocas palabras, es un banco para empresas e inversores.

¿Qué hace un banco para empresas e inversores?

Es difícil explicarlo en pocas frases, sobre todo porque nuestros clientes no depositan dinero en nosotros, a diferencia de los bancos minoristas.

En fin.

Cuando me incorporé, no sabía a qué se dedicaba Goldman.

Incluso después de 10 semanas de prácticas, seguía sin saberlo.

De hecho, ni siquiera lo entendí después de trabajar allí seis meses.

¿Cómo podía no saberlo?

Porque yo no era una persona, era un esclavo.

Imagina por un momento una galera.

Un barco antiguo propulsado por humanos que lo reman.

Yo no era diferente de un esclavo encerrado bajo la cubierta, remando.

Los esclavos no tienen forma de saber adónde se dirige el barco, qué transporta o qué hacen el capitán y la tripulación.

Se limitan a remar en silencio, encerrados en un espacio oscuro, día y noche.

¿Qué significa remar en este contexto?

Significa producir hojas de Excel.

Todos los bancos de inversión tienen esclavos de Excel y producen numerosas hojas de Excel todos los días de 8 a 4 de la mañana.

Los clientes echan un vistazo a esas hojas de Excel durante unos 5 segundos antes de tirarlas a la papelera, pero no pasa nada.

Siempre hay más esclavos dispuestos a producir nuevas hojas de Excel.

Me eligieron como uno de esos esclavos de Excel y di mi primer paso en Wall Street.

El título oficial era «analista».

Pero desde el principio me encontré con un obstáculo.

¿Necesito que me seleccionen en dos años para sobrevivir?».

Todos los analistas tienen un contrato de dos años.

Cuando el contrato expira, sólo unos pocos esclavos ascienden a asociados y llegan a la cubierta superior.

Por supuesto, estar por encima de la cubierta no significa que sea seguro.

A partir de ese momento, la lucha por el rendimiento es brutal, con los cuchillos desenvainados.

Es un mundo de supervivencia en el que el 10% inferior es eliminado sin piedad.

Sólo los que sobreviven a esta batalla extrema pueden ascender a VP (Vicepresidente), MD (Director General) o, muy raramente, a ejecutivo.

En un entorno así, sobrevivir como asiático no es fácil.

¿Es racismo?

No, es prejuicio racial.

Cada vez que veían pelo negro, hacían preguntas similares.

«¿Quant? ¿IT?»

Para los estadounidenses, los asiáticos son ingenieros, matemáticos, científicos o informáticos.

Buenos con los números, pero carentes de agallas, liderazgo y espíritu aventurero innato.

Por eso no les asignan proyectos importantes.

Son demasiado tímidos y sólo siguen instrucciones.

Sin oportunidades para rendir, no hay posibilidades de ascenso.

Por eso hay muchos recién llegados de pelo negro, pero ningún ejecutivo de pelo negro.

Esto se llama el «techo de bambú».

Al principio, no sabía que el techo existía.

Así que agaché la cabeza, produciendo hojas de Excel con diligencia y sinceridad, mostrando mi duro trabajo… Pero al cabo de unos seis meses, empecé a sentirme incómodo.

Si sigo así, estoy condenada».

Los blancos eran los únicos situados junto a la escalera para subir a cubierta.

Yo estaba atrapado en un rincón.

Así que rápidamente decidí cambiar de rumbo.

Decidí convertir mi pelo negro de una desventaja en un punto de venta.

Y justo entonces, encontré un campo adecuado.

<Boom en las OPV de biotecnología, ¿continuará el año que viene?>

<¡La oleada de fusiones y adquisiciones en la industria farmacéutica no ha hecho más que empezar!>

<Cómo afecta a la industria farmacéutica el nuevo proceso de aprobación de la FDA>

La industria biotecnológica y farmacéutica ocupa una posición única en el mercado.

Como trata de la vida humana, hay muchas regulaciones gubernamentales.

¿Las cualidades de liderazgo que supuestamente sólo tienen los blancos?

Aquí no importan; lo más importante son los conocimientos especializados.

Especialmente los conocimientos médicos.

Y cuando se trata de médicos, ¡todo son asiáticos!

Casualmente, yo también era licenciado en medicina.

‘¡Ya está!’

A partir de entonces, en vez de remar, empecé a frotarme las manos, exponiendo mi caso.

«Me licencié en medicina».

«En mi país, convertirse en médico es la mayor forma de piedad filial».

«¿Sabías que los coreanos han sido conocidos durante mucho tiempo como el ‘pueblo vestido de blanco’?»

Gracias a jugar con los prejuicios contra los asiáticos, mi formación médica e incluso invocar a mis antepasados, conseguí que me asignaran a un proyecto relacionado con la medicina, y por fin escapé de ser un esclavo de Excel y logré subir a cubierta.

Pero… una vez arriba, era un mundo completamente distinto.

«Estos tipos eran sólo gruñidos también.»

Resultó que los bancos de inversión no eran más que intermediarios que se inclinaban ante sus clientes.

Los verdaderos gobernantes en la cima de Wall Street eran los fondos de cobertura.

Manejaban enormes sumas de dinero y tenían el poder absoluto para golpear tanto a las corporaciones como incluso a las naciones.

Si vas a abordar un barco, ¿no debería ser uno grande y rápido?

«Me transfiero».

Tomé medidas inmediatas y puse de relieve mi experiencia como entusiasta médico de pelo negro, transfiriéndome a uno de los 20 principales fondos de cobertura.

Sin embargo, el mundo de los fondos de cobertura era un juego de supervivencia aún más brutal que Goldman.

«Ese tipo es de la facultad de medicina, y el otro tiene un doctorado en biología molecular. Ambos se ocupan de los sectores biotecnológico y farmacéutico».

«?»

«Demuestra lo que vales en seis meses».

La competencia empezó en cuanto me contrataron.

El gestor de fondos entrecerró los ojos y me lanzó una mirada de advertencia.

«Necesitamos maximizar la ‘eficiencia’ con ‘inversiones diversificadas’. Entiendes lo que digo, ¿verdad?».

Los fondos de cobertura persiguen una eficiencia extrema.

Eso significa que no contratan a dos empleados con capacidades similares.

Para sobrevivir, hay que tener una estrategia propia, lo que llamamos una ventaja.

Tuve que demostrar mi ventaja única en seis meses.

Pero eso… no fue una tarea fácil.

¿Sabes mucho sobre acciones biotecnológicas?

Para simplificarlo al extremo: una determinada empresa desarrolla un nuevo medicamento que trata una enfermedad específica y solicita la aprobación de la FDA para venderlo.

¿Si se concede la aprobación?

El fármaco sale al mercado y se produce un gran éxito.

¿Y si no?

El fármaco se desecha y todo el dinero invertido se va por el desagüe.

Son cientos de millones o billones de won.

Es todo o nada.

El epítome de alto riesgo, alta recompensa.

Por eso las grandes empresas farmacéuticas son reacias a lanzarse a las primeras fases de desarrollo.

Si dan un paso en falso, aparece en sus estados financieros y el precio de sus acciones cae.

Entonces, ¿quién se encarga del desarrollo?

Las pequeñas empresas biotecnológicas que no tienen nada que perder.

Hay más fármacos con patentes registradas que no han llegado al mercado de lo que se cree.

Estas pequeñas empresas consiguen patentes para esos fármacos o los desarrollan ellas mismas y los prueban en pacientes.

Es lo que llamamos un ensayo clínico.

Los ensayos clínicos son caros.

El coste medio es de 2.000 millones de dólares, unos 2,6 billones de wons.

En el caso de los tratamientos contra el cáncer, el coste se duplica, requiriendo unos 5 billones de wones.

Pero las pequeñas empresas biotecnológicas no tienen tanto dinero.

Así que, cada vez que realizan un ensayo clínico, anuncian ampliamente los resultados para atraer a los inversores.

Es entonces cuando empiezan las verdaderas apuestas.

Ensayos de fase 1 (20-80 pacientes).

Empiezan las apuestas.

Como aún no hay muchos datos, la gente suele limitarse a tomar nota en esta fase.

Ensayos de fase 2 (100-300 pacientes).

A medida que se acumulan los datos, las apuestas se aceleran.

Alrededor de este momento, las empresas farmacéuticas empiezan a elegir algunos candidatos prometedores y llegan a acuerdos.

Compran los derechos de venta por adelantado, co-invierten o incluso compran toda la empresa.

Ensayos de fase 3 (de cientos a miles de pacientes).

Las apuestas se multiplican.

Los fondos de cobertura y los inversores institucionales también hacen apuestas, especulando con la probabilidad de que la pequeña empresa biotecnológica sea adquirida.

En este punto, el dinero entra a raudales desde todas las direcciones, y todo el mundo traga saliva, esperando el resultado final.

¿Dará su aprobación la FDA?

Pero nadie puede predecir el resultado.

Ni siquiera los médicos.

El cuerpo humano es tan complejo que nadie sabe qué tipo de efectos secundarios puede causar una pequeña sustancia química.

Hasta ahora, mi ventaja había sido mi formación médica.

Con conocimientos médicos, podía hacer juicios como: «Este efecto secundario es potencialmente mortal, así que la evaluación será más estricta».

Pero eso sólo funcionaba en lugares como Goldman.

Eran sólo intermediarios.

¿Un buen resultado?

Eso es genial, pero si no sucede, no es gran cosa.

Incluso si el resultado es malo, pueden seguir cobrando sus comisiones.

Pero los fondos de cobertura eran diferentes.

Eran jugadores que apostaban por los resultados.

Tenían que predecir el resultado por todos los medios.

«¿Cómo puedo asegurarme una ventaja competitiva…?».

Pasaron días devanándome los sesos.

Y un día.

Me quedé dormido mientras hacía horas extras y me desperté en una habitación oscura.

Entre los montones de documentos, vi un expediente que brillaba en verde.

«¿Tengo carencia de vitaminas?».

Me pregunté si estaría alucinando, me eché agua en la cara y volví.

Pero los dos expedientes seguían brillando en verde.

Así que decidí leerlos.

<Selexipag>, <Sugammadex>

Ambos eran fármacos en fase 3 de ensayos clínicos.

En la fase 3, la eficacia del fármaco está más o menos probada.

Pero cualquier medicamento puede tener efectos secundarios.

La pregunta clave es si la FDA los considera aceptables.

«No estoy seguro de éste».

El primer documento era sobre un tratamiento para la hipertensión arterial.

Era un fármaco que utilizaba una hormona llamada prostaciclina, pero no había productos similares que utilizaran esta vía, así que no tenía ningún punto de referencia.

«Este parece complicado».

El segundo documento era sobre un fármaco que neutraliza los efectos secundarios de la anestesia.

Ya lo habían rechazado tres veces, pero habían revisado el diseño del ensayo clínico y habían vuelto a presentar la documentación.

No tenía nada destacable, así que lo dejé a un lado.

Pero unas semanas después.

<La FDA aprueba el fármaco para la hipertensión arterial pulmonar Uptravi (Selexipag)>

<Bridion (Sugammadex) finalmente pasa el obstáculo de la FDA>

Los dos expedientes con luz verde habían pasado por el ojo de la aguja.

Fue… un milagro.

Por supuesto, podría haber sido una coincidencia, pero en ese momento, estaba desesperado.

Necesitaba un milagro, no una coincidencia al azar.

«Intentémoslo de nuevo».

Reuní más materiales y volví a apagar las luces de noche, pero el resplandor verde que buscaba no apareció.

Pero eso no significaba que pudiera rendirme.

«¡Si fuera fácil, no sería un milagro!».

Cada noche, apilaba varios documentos y los revisaba.

Uf.

No tardé en encontrar la luz verde que tanto anhelaba, y poco después apareció otro milagro.

<La FDA da luz verde al medicamento Zepatier contra la hepatitis C crónica>

<Fármaco antiepiléptico Briviact aprobado por la FDA>

No era una coincidencia.

Tenía que haber un patrón.

Tras comparar y analizar los dos casos y realizar numerosas pruebas, pude descubrir la misteriosa regla que se ocultaba tras estos milagros.

«Es el Principio de Pareto».

También conocido como la regla 80:20.

La teoría de que el mundo no es igual, y el 80% de los resultados son impulsados por un distinguido 20%.

En el deporte, el 20% de los MVP marcan el 80% de los goles.

En bolsa, el 20% de las empresas generan el 80% de la riqueza.

Así que esos archivos verdes significaban esto:

Podía filtrar el 20% de los mejores fármacos clínicos de fase 3 que habían presentado sus solicitudes a la FDA.

No tenía ni idea de que tuviera tal habilidad.

«Bueno, sería más extraño si lo supiera».

Es una habilidad extrañamente específica, ¿no?

Era como si mis antepasados, compadeciéndose de mí, hubieran bajado una cuchara atada a un salvavidas.

Era extraño, pero… decidí simplemente comer.

No se cuestionan los milagros.

No importaba si no podía explicarse científicamente o entenderse lógicamente.

Mientras el milagro continuara.

Afortunadamente, los milagros continuaron.

A partir de entonces, me elevé.

No sólo vencí a mis dos rivales, sino que me ascendieron a director de cartera a la velocidad del rayo.

«Ha Si-heon, ¿has vuelto a ganar 2.700 millones con un solo movimiento?»

«¿Un PM a esa edad? ¿Ni siquiera lleva dos años?»

«Han aumentado sus activos de nuevo. Escuché que son 3 trillones de won…»

Mi cartera se acercó a los 3 billones de won en moneda coreana.

Como me llevaba el 20% de las ganancias, podía ganar de decenas a cientos de miles de millones de won con cada apuesta.

Todos me envidiaban.

Algunos recurrieron a actos mezquinos.

«Somos el FBI. Hemos recibido un chivatazo de que usted, Sr. Ha Si-heon, está involucrado en tráfico de información privilegiada…»

«¿Cree que es posible ganar tanto dinero cada vez?»

Después de eso, tuve que apostar ocasionalmente a caballos perdedores para ajustar mi tasa de ganancias.

Pero no hubo mucha diferencia en mis ganancias.

El 20% que seleccionaba siempre daba en el blanco.

Esta es la parte más importante:

«¡No corro ningún riesgo!»

¿Y si, por casualidad, fracasaba?

Para decirlo sin rodeos, ese no es mi problema.

Los 3 billones de wons de la cartera no son mi dinero, sino el de los inversores.

Incluso si lo pierdo todo, no estoy obligado a compensar sus pérdidas.

Cuando gano dinero, es mío, pero si lo pierdo, no es mi problema.

¿No es ésta la vida estable con la que siempre he soñado?

Pero… fue por esta época cuando empecé a visitar psiquiatras.

De repente empecé a experimentar síntomas extraños.

«Cada vez que saco dinero, mi corazón late irregularmente. Ayer compré un coche nuevo, pero sentí como si hubiera perdido un órgano».

No podía gastar dinero.

Cada vez que lo hacía, sentía una ansiedad patológica.

Cuando mi gráfico de activos bajaba, también lo hacía mi temperatura corporal, y cada vez que entregaba dinero en efectivo, mis manos y mis pies se volvían helados, como los de un cadáver.

«¿Por qué?»

Ya tenía cientos de miles de millones de wons.

Más que suficiente para gastar a manos llenas sin quedarme sin nada.

Entonces, ¿por qué me sentía tan ansioso cada vez que gastaba dinero?

«Necesitas encontrar lo que realmente quieres. Escucha tu voz interior».

El especialista estaba completamente equivocado.

No se trataba de un vacío que la gente de éxito suele sentir.

¿Crees que me aburriría si apostara y ganara todos los días?

Eso son las uvas agrias de los perdedores.

No hay tiempo para aburrirse cuando se suministra dopamina fresca constantemente.

Me sentía realmente feliz y disfrutaba cada día.

Wall Street me parecía más mi hogar que mi propia casa.

Aunque tuviera que volver a vivir, lo haría de la misma manera.

Cuando dije eso, el especialista me dedicó una sonrisa tensa.

«Como ya he dicho, la respuesta es algo que tienes que encontrar por ti mismo».

Corté los lazos con aquel especialista y fui a ver a otro.

Pero todos me dijeron lo mismo.

«Nadie puede darte la respuesta. Tienes que descubrirla por ti mismo».

Recorrí todos los psiquiatras de renombre de Nueva York, pero nunca pude encontrar la causa de mi extraña ansiedad.

Entonces, un día.

«¿Qué demonios es esto?»

Un pequeño bulto apareció en un lado de mi cuello.