El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 184
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- Capítulo 184 - Guerra de Dinero (4)
Al día siguiente.
La atención de Wall Street estaba completamente centrada en Herbalife.
Era porque la short squeeze declarada por Ha Si-heon se estaba intensificando con fervor.
—¿Hasta dónde va a subir?
—¿De verdad podrá lograrlo?
En medio de la creciente curiosidad y tensión del mercado, el precio de las acciones de Herbalife se disparó de $53 a $74 en solo un día.
Hubo tres factores decisivos detrás de este repunte.
—¡Enorme afluencia de opciones call sobre Herbalife! ¡Precio de ejercicio en $75! ¡Un total de 30 millones de dólares!
—¡Delta 0.50! ¡Los indicadores Gamma también se están disparando!
El primer catalizador fue el gamma squeeze de Ha Si-heon.
Adquirió agresivamente opciones call out of the money (OTM), obligando a los market makers a comprar acciones para cubrirse.
Era una reversión directa de la estrategia previa que Ackman había usado contra Valeant.
Sin embargo.
Los lobos astutos de Wall Street no dejarían pasar esta oportunidad.
—¿Entramos también?
—Parece dinero fácil si montamos la ola y salimos rápido… ¿no?
La short squeeze de Ha Si-heon ya era de dominio público, prácticamente una bengala que anunciaba la explosión del precio de las acciones de Herbalife.
Por supuesto, tal impulso alcista no duraría para siempre.
Pero al acercarse el cierre de año, la “sostenibilidad” era irrelevante.
—Si logramos subir nuestro P&L tan solo un 1-2 %… ¡vale la pena!
El cierre de año era el momento en que los fondos de cobertura y los gestores de activos pulían sus récords de desempeño.
Si podían maximizar los resultados de su portafolio o elevar sus rendimientos anuales aunque fuera un poco, estaban dispuestos a hacer cualquier cosa.
Así que numerosos fondos y gestores de activos, que en circunstancias normales ni hubieran volteado a ver a Herbalife, aprovecharon la oportunidad sin dudarlo.
Esto se convirtió en el segundo motivo detrás del repunte de las acciones: el “Rally de Santa Claus”.
Y finalmente, estalló el tercer y más explosivo de los catalizadores.
Nada menos que la rebelión desenfrenada de los inversionistas minoristas.
—¡¡Vamos a derribar al 1 %!!
—¡Es la hora del Jenga financiero de Sean!
—¡Quitamos la pieza de Herbalife, Ackman tiembla! ¡La pieza de Valeant se tambalea, toda la torre colapsa!
—¡Acabo de romper mi fondo de ahorro universitario! ¡Esta sí que es una lección de vida real!
El ejército de WSB no había olvidado la tiranía previa de Ackman, representante del 1 % más rico.
Se sumaron apasionadamente al plan de Ha Si-heon, jurando venganza ardiente.
79.23……
80.12……
81.45……
Así, estos tres catalizadores giraron en un torbellino feroz, casi duplicando el precio de las acciones de Herbalife.
Sin embargo, Ackman no se quedó sentado mirando.
—¿Cómo va la situación del HFT?
—El algoritmo está funcionando a máxima capacidad. ¡La volatilidad implícita (IV) ha subido a 120 %!
Bajo órdenes de Ackman, los algoritmos de High-Frequency Trading (HFT) entraron en la batalla.
Las pantallas se inundaron explosivamente con compras y ventas, provocando que la acción fluctuara salvajemente entre alzas rápidas y caídas abruptas, como en un baile frenético.
La extrema volatilidad incrementó drásticamente la IV.
Además, con grandes órdenes de opciones put uniéndose a la contienda, la IV se desbordó.
Este aumento de IV infló enormemente las primas de las opciones, frenando así futuras compras de opciones.
—Las primas están carísimas, jaja.
—Nada de YOLO esta vez, mejor comprar acciones. Lo importante es subir el precio ahora.
—¡Sean blande el martillo de hierro del gamma squeeze, esto no parará!
—¡Hold con manos de diamante, directos a la luna!
—¡Hagamos llorar sangre a esos trajes! ¡Ahora nosotros somos el mercado!
Incluso los inversionistas minoristas, que normalmente preferían opciones, se vieron sorprendidos por los precios tan altos.
Sin embargo.
Paradójicamente, esto solo avivó aún más su fervor comprador.
—Los monos de WSB evolucionan: compra de acciones directamente, nada de basura de opciones.
—Armas del ejército minorista:
- Comprar acciones.
- Mantener con calma.
- 0 % de estrés.
—Estrategia avanzada: presiona el botón de compra, borra la app, sal a tomar aire, vuelve a revisar en 2015.
El comercio de acciones tenía riesgos limitados en comparación con las opciones.
Para los minoristas novatos, eso significaba menos barreras de entrada.
A diferencia de los antiguos minoristas que perdían todo con opciones, los nuevos solo invertían ingresos disponibles.
Por lo tanto, aún quedaba mucho capital en reserva.
Inspirados por WSB, estaban volcando sus activos restantes en acciones de Herbalife.
—¡Las compras de los minoristas son extraordinarias! ¡Actualmente, la mitad del volumen total proviene de lotes pequeños! ¡A este ritmo…!
El frenesí comprador no mostraba señales de enfriarse.
La locura continuaba, con los precios subiendo sin parar.
—A este paso… ¡vamos a superar el umbral!
El rostro de Ackman se endureció.
Él también percibía intuitivamente que este repunte era apenas un preludio.
Si Ha Si-heon seguía sus mismos pasos…
Lo que vendría después era demasiado obvio.
El gamma squeeze empujaría los precios implacablemente hacia arriba, hasta detonar el infernal feedback loop de liquidaciones forzadas en posiciones cortas.
Ackman debía detener ese impulso antes de que llegara a ese punto de no retorno.
‘El impulso es fuerte, pero…’
Aún tenía posibilidades de victoria.
En ese momento, el frente estaba ocupado solo por Ha Si-heon y los inversionistas minoristas.
A pesar del talento de Ha Si-heon, al final no era más que un administrador novato.
Incluso con Icahn a su lado, no podía superar su falta de experiencia.
Y los minoristas representaban apenas el 20 % del mercado.
Carecían inevitablemente de experiencia y de capital.
Eran manejables.
Con la estrategia adecuada,
Ackman abrió fríamente la boca.
—Iniciaremos la acción en la línea de resistencia.
La línea de resistencia era donde la compra se convertía en venta.
Representaba una frontera psicológica, donde los inversionistas vendían para realizar ganancias.
Por lo tanto, la línea de resistencia que fijó Ackman fue de $85.
Era el precio máximo histórico de Herbalife.
Cruzar esa línea sembraría la duda en la mente de los inversionistas.
‘¿No estará demasiado alto ya?’
El punto donde la presión psicológica se intensifica, provocando ventas masivas para asegurar ganancias.
Ackman decidió tender su trampa justo en ese nivel.
—¡Estamos en 84 dólares!
—Libérenla.
La noticia se difundió rápidamente por los medios.
<Herbalife podría enfrentar multas de entre 900 millones y 1,200 millones de dólares si se confirma el esquema piramidal>
<GT Group: «Los resultados de la investigación de la FTC podrían salir este año… hay que considerar los riesgos regulatorios…»>
Estos titulares enfatizaban los riesgos regulatorios, causando un potente impacto psicológico en el mercado.
Los inversionistas institucionales eran especialmente sensibles a estos riesgos.
Las regulaciones son impredecibles y pueden dañar los precios de inmediato.
—En circunstancias normales, este tipo de noticia ya habría sido descontada…
Pero la mayoría de instituciones que estaban en Herbalife eran oportunistas del Rally de Santa Claus.
Eran grupos persiguiendo ganancias rápidas, sin analizar a fondo los fundamentos ni los riesgos.
—En cuanto vean esta noticia, o se detendrán o saldrán a tomar ganancias.
El gráfico siguió fielmente las predicciones de Ackman.
85.21……
86.11……
85.42……
—¡Las órdenes de venta están aumentando rápidamente!
La noticia negativa estalló justo en el máximo histórico.
El momento fue perfecto.
Los que habían entrado impulsivamente vendieron sin pensarlo dos veces.
Sin embargo.
Ackman lo sabía.
Esa presión vendedora era solo un shock temporal.
No bastaba para revertir la tendencia.
Se necesitaba una trampa mayor para contraatacar en serio.
—Activen el Iceberg.
A su orden, se activó la primera trampa.
El Iceberg era una orden iceberg.
Solo mostraba una pequeña parte de enormes órdenes de venta, como la punta de un iceberg.
Aunque en la pantalla aparecían solo 1,000 acciones en venta, había decenas de miles ocultas.
A medida que se ejecutaban las compras, esas órdenes ocultas iban emergiendo, manteniendo la presión vendedora.
No colapsaba el precio directamente, pero frenaba su ascenso, erosionando la moral de los inversionistas.
Pensamientos como: ‘¿Será que ya se acabó la subida?’ o ‘¿Todos están vendiendo menos yo?’ empezaban a surgir.
89.12……
88.02……
89.29……
88.12……
Cada vez que el precio intentaba subir, chocaba con el iceberg y retrocedía.
Los inversionistas comenzaban a dudar.
La ansiedad se esparcía, provocando más ventas por temor a mayores pérdidas.
—Esto debería al menos sacudir a los minoristas.
Murmuró Ackman fríamente, observando de cerca la situación.
Las instituciones, con sus sofisticados algoritmos, detectarían fácilmente el iceberg y esperarían un verdadero impulso antes de volver a comprar.
Pero los minoristas no tenían ni las herramientas ni la paciencia para semejante análisis.
Solo veían el gráfico volátil, se ponían nerviosos y terminaban vendiendo.
Tras lanzar innumerables icebergs en el mar del mercado, Ackman preparó su siguiente jugada.
—¿Está lista la Sell Wall?
Una Sell Wall era una enorme barrera de órdenes de venta.
Para que el precio subiera, los compradores debían absorber todo ese volumen.
Las instituciones solían detectar este muro, pero si era demasiado grande, dudaban en romperlo.
Si gastaban mucho rompiéndolo y luego no había impulso, sería una pérdida de capital.
Normalmente lo investigarían a fondo, pero ahora, arrastrados por el Rally de Santa Claus, actuaban por instinto.
No se atreverían a romper la muralla.
Así que Ackman colocó una gran Sell Wall en los $100.
—La trampa de liquidez en $110. Cortar el impulso comprador.
Y colocó otra trampa más.
La Liquidity Trap absorbía todas las órdenes de compra por encima de $110.
Los compradores quedarían atrapados sin poder comprar.
Tras repetidas frustraciones, abandonarían el impulso comprador.
Era como perseguir un espejismo en el desierto.
Corres y corres, pero solo hay arena.
Con todo meticulosamente preparado, Ackman cruzó los brazos y observó la pantalla con frialdad.
—Ahora, a esperar.
Pronto se sabría el resultado, si su plan triunfaría o fracasaría.
Pero en ese momento—
—¡Hemos superado los $90! ¡Las órdenes iceberg han sido completamente consumidas!
La mandíbula de Ackman se abrió involuntariamente.
—¿…!?
No podía creer que su enorme iceberg hubiera sido destruido en solo 30 minutos.
Esa era la primera línea defensiva, diseñada para hacer caer a los minoristas.
Estaba seguro de que allí flaquearían.
Sin embargo…
¿Los minoristas realmente habían roto todas esas órdenes?
—¡Es imposible!
Romper el iceberg significaba que nadie había vendido en la cima.
Pero eso era impensable.
—¿Son las instituciones?
—No, las transacciones son de lotes pequeños, son minoristas.
—¡No puede ser…!
Los minoristas eran los más volátiles, impulsivos y fáciles de tentar.
Con ganancias casi duplicadas, debían haber vendido con gusto.
Pero…
—El ambiente entre los minoristas es inusual.
Un analista le entregó a Ackman una tablet.
La pantalla estaba llena de gritos apasionados:
—¡Vamos a hacer que esta short squeeze funcione!
—Sean & Minoristas: “¡Ya aprendimos a exprimir!”
—Ackman: “¡Espera…!”
—¡Hora de recuperar con intereses todo lo que nos quitaron!
—¡Vamos por los $1,000!
Nadie hablaba de tomar ganancias.
—¿Qué es esto…?
Los gritos de WSB ya ni parecían inversiones.
—¡Sigan aguantando incluso después de romper los $100! ¡Manos de diamante! ¡Los hedge funds están difundiendo FUD, pero sabemos que es mentira!
—¡Ni siquiera hemos llegado a la estratósfera! ¡Directo a Saturno!
—¡Cada acción en manos minoristas es un clavo en el ataúd de los short sellers!
No los movía la codicia ni el impulso.
Era pura convicción.
Una fe incomprensible para los forasteros.
‘¿Todo esto… solo por venganza…?’
Era difícil de aceptar.
Si hubieran querido recuperar pérdidas, deberían estar vendiendo para asegurar sus ganancias.
Pero su convicción era sólida.
Sin temor ni tentación, aplastaban los icebergs, rompían los muros y seguían avanzando.
191.23…
193.23…
195.12…
El precio ya rozaba los $200.
El ascenso era cada vez más empinado.
Al desmontar todas las trampas, los momentum traders que esperaban al margen entraron en masa, acelerando la subida y burlándose abiertamente de la estrategia de Ackman.
Poco a poco, la mente de Ackman se fue quedando en blanco.
‘Si esto sigue…’
En dos días, o quizás menos de uno, se activaría el infierno del feedback loop.
Las posiciones cortas serían liquidadas a la fuerza, y cada venta forzada empujaría más el precio.
No podía permitirlo.
Debía detener a los minoristas.
Y para hacerlo…
Ackman, mordiéndose las uñas, tomó una decisión.
—Atacaremos a su líder.
Quizá no entendía esta locura… pero sí sabía a quién culpar.
‘Ha Si-heon.’
Ese hombre debía haber encendido esta llama.
Por eso todos habían perdido la razón.
¿No era acaso su nombre el que coreaban los minoristas mientras avanzaban?
—¡Debemos volverlos en contra de Ha Si-heon…!