El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 183

La empresa en la que Ha Si-heon había adquirido participación mediante la divulgación del 13D era Herbalife.

Era una compañía de productos nutricionales.

Así que, a primera vista, parecía una elección extraña para Ha Si-heon, quien administraba un fondo enfocado en el sector salud, convertirse en accionista mayoritario de dicha empresa.

Sin embargo, declaró con audacia a los reporteros:

[El futuro del cuidado de la salud es la ‘prevención’. Los hábitos de vida saludables y el manejo nutricional son ahora el núcleo de los servicios médicos. Herbalife simboliza ese futuro.]

Por supuesto, muy pocos creyeron esa declaración al pie de la letra.

[¡Cualquiera que conozca Herbalife sabe lo absurdo que suena eso! ¡El verdadero objetivo de Ha Si-heon es uno solo: un short squeeze!]

Efectivamente.

Era bien sabido en Wall Street que Ackman mantenía actualmente una posición en corto de mil millones de dólares contra Herbalife.

Y el objetivo de Ha Si-heon estaba claro: atacar esa posición en corto.

Cuando la noticia se propagó, Wall Street se llenó de conmoción y asombro.

“¿Qué demonios…?”

“¿Realmente acaba de hacer eso?”

Era un movimiento que nadie había anticipado.

Sin embargo, sólo los conocedores de la industria podían entender por completo sus implicaciones.

Un profesor de finanzas que apareció en un programa de televisión intentó explicar la situación con entusiasmo.

[¡Esto es un contraataque escandaloso! La respuesta racional habría sido aumentar las posiciones en corto o intentar un reverse gamma squeeze… ¡]

El profesor golpeaba apasionadamente la mesa, por lo que el presentador intervino rápidamente para calmarlo.

[Espere, profesor. Muchos de nuestros televidentes no están familiarizados con las inversiones, ¿podría simplificarlo un poco…?]

[¡Ahora mismo, Ha Si-heon no sólo está atacando a Ackman; está cambiando por completo las reglas de las guerras de ventas en corto! ¡Está haciendo algo increíble!]

[Entonces… mientras Ackman estaba completamente volcado en Valeant, Ha Si-heon lanzó un ataque lateral contra Herbalife. Hasta ahí entiendo.]

El profesor se aclaró la garganta tras recibir una mirada del presentador y continuó.

[Exactamente. Es decir, si Ha Si-heon logra subir el precio de las acciones de Herbalife, Ackman sufrirá pérdidas enormes. Y cuanto mayores sean esas pérdidas, más fondos se verá forzado a retirar de otros lados—específicamente de Valeant.]

[Ah, entonces al subir las acciones de Herbalife, el precio de Valeant bajaría, ¿cierto?]

El objetivo de Ha Si-heon era claro.

Usar Herbalife para infligir el máximo daño a Ackman.

Actualmente, Ackman tenía toda su artillería enfocada en Valeant, así que Ha Si-heon buscaba obligarlo a dividir sus recursos hacia Herbalife.

En ese momento, el profesor alzó de nuevo la voz, encendido.

[¡Pero eso es secundario! ¡Lo crucial es que enfrentó un short squeeze con otro short squeeze! ¿Entienden? En una batalla de posiciones en corto contra short squeeze, el short squeeze lleva una ventaja abrumadora debido al ciclo de retroalimentación generado por cubrir posiciones en corto y el impulso de fin de año. En otras palabras, Ha Si-heon estaba destinado a perder en Valeant, ¡pero lo volteó todo al cambiar de campo de batalla…!]

[Profesor, otra vez, por favor, más sencillo…]

[¿Aún es complicado? Cielos…]

El profesor hizo una pausa con una expresión que decía “¿De verdad les cuesta tanto esto?”, pensó un momento y luego prosiguió.

[Las guerras de ventas en corto son esencialmente guerras de dinero. Sin embargo, la naturaleza del dinero que usa cada bando es diferente. El vendedor en corto usa agua; el short squeeze usa fuego.]

El profesor se detuvo un instante y miró al presentador.

Al ver que el presentador asentía ligeramente, continuó.

[Para apagar el fuego, necesitas agua—eso es sentido común. Pero para apagar un gran incendio, necesitas mucha más agua. A veces, incluso vaciando toda el agua disponible, no basta. Y justo ahora, siendo fin de año, el viento no ayuda…]

En una batalla entre posiciones en corto y short squeeze, el short squeeze tiene una ventaja fundamental.

Aunque ambos lados usan dinero como arma, su efectividad es muy distinta.

[¡Pero!]

El profesor volvió a golpear la mesa, con los ojos bien abiertos.

[¡Aquí, Ha Si-heon ha iniciado un contra-incendio!]

Su voz se elevó aún más, cada vez más emocionado.

[¡Y nada menos que con Herbalife! ¡Esto es como si Ackman hubiera incendiado mi jardín delantero, desapareciera sin apagarlo, y luego Ha Si-heon llegara de repente al patio trasero de Ackman y prendiera fuego a toda la montaña!]

[¿Eh? ¿Pero qué pasa con el fuego en mi jardín…?]

[Siempre habrá gente que siga encendiendo fuegos, así que tratar de apagarlo ahora sólo sería un desperdicio de agua. Así que está atrayendo a esa gente de vuelta a sus casas con un fuego aún mayor, y planea apagar su propio fuego cuando no haya nadie alrededor.]

[¡Oh!]

[A simple vista parece racional, pero ¿quién toma una decisión así cuando su propia casa ya se está incendiando? ¡Por eso esto es una locura! ¡Estamos presenciando una guerra de ventas en corto que ocurre una vez por generación!]

“Las reacciones no están mal.”

Al decir esto y girarme, vi que los rostros de mis compañeros de equipo, salvo el de Gonzalez, estaban pálidos.

El primero en hablar fue el PM Laurent.

“¿Qué tal si revelamos el escándalo ahora mismo?”

Ya teníamos en mano la debilidad de Valeant.

Si la divulgábamos, el precio de las acciones se desplomaría de inmediato.

Sin embargo, no había jugado aún esa carta.

Había varias razones, pero la más simple era…

“Hay que maximizar las ganancias cuando se puede.”

Si la revelaba demasiado pronto, las ganancias se reducirían a la mitad.

‘Claro, no es la única razón.’

Esa carta era un paso necesario para los siguientes movimientos que tenía en mente.

Pero explicar todo el plan ahora sería difícil, a menos que supieran que venía del futuro.

Honestamente, la ansiedad de Laurent, considerando que no sabía nada, era comprensible.

“Actualmente estamos inundados de solicitudes de rescate.”

Los inversionistas clamaban por retirar su dinero.

Pareto Innovation había declarado públicamente una posición en corto de mil millones de dólares contra Valeant.

En ese momento, el precio de la acción de Valeant era de $135.

Pero ahora estaba rondando los $600.

No se había hecho ningún anuncio oficial sobre nuestras pérdidas, pero el mercado ya asumía que habíamos sufrido daños enormes.

En consecuencia, los inversionistas en pánico se amontonaban para pedir rescate.

Pero me encogí de hombros.

“No importa. Aún estamos en el período de lock-in.”

Período de lock-in.

Se refiere al período inicial del fondo en el que se prohíbe retirar dinero.

En otras palabras, por muy descontentos que estuvieran, ahora no podían retirar su dinero de todos modos.

“Esta estrategia sólo es viable al principio, así que hay que aprovecharla.”

Justo entonces, Gonzalez aplaudió tras escuchar mis palabras.

Probablemente recordó la primera apuesta que hice en Goldman.

Incluso entonces, había inmovilizado a los inversionistas con reglamentos para impedir que huyeran, y luego aposté todo a una sola acción.

“Pero en ese momento, Genesis explotó,” comentó Gonzalez, satisfecho al recordar mi éxito pasado.

Sin embargo, Laurent seguía con el rostro sombrío.

“Pero hay margin calls.”

Con el precio de la acción subiendo tanto, las margin calls eran inevitables.

La margin call de Pareto era de unos 4,400 millones de dólares.

Era considerable, pero—

“¿No la cubrimos con opciones call? Al usarlas como garantía, la salida real de dinero no es tan grande.”

¿De verdad pensaban que me quedaría de brazos cruzados sabiendo que el precio iba a subir?

Por supuesto que había tomado ‘seguro’ con opciones call.

Las opciones fueron diseñadas esencialmente como ‘seguros’.

“Pero si la sincronización falla aunque sea un poco…”

“Ahí está el punto. El precio de las acciones de Valeant… podemos hacerlo caer cuando queramos. Así que en realidad, ¿no es una oportunidad?”

El peligro de las ventas en corto y las opciones siempre era predecir la sincronización precisa.

Pero si controlábamos esa sincronización, la situación cambiaba por completo.

Era una oportunidad para generar ganancias dobles—ganar cuando sube y otra vez cuando baja.

“Cuando tienes un seguro confiable, debes usarlo.”

No me había lanzado a esto sin un plan; uno de mis principios básicos era asegurarme antes de encender el fuego.

“¿Pero no es tonto correr hacia cada incendio con una lata de gasolina, aunque estés asegurado?”

“No, es lo contrario. Si puedes cobrar el seguro sin daño alguno, ¿por qué evitar el incendio? Hay que correr hacia cada fuego que veas y obtener cada ganancia posible.”

Laurent seguía inseguro.

‘¿Debería buscar un nuevo PM…?’

El pensamiento cruzó brevemente mi mente, pero honestamente, cambiarlo no haría mucha diferencia.

La mayoría de las personas naturalmente se encogen cuando las apuestas son muy altas, incluso en Wall Street.

‘Sólo tres personas en toda mi vida pasada no titubearon en estas condiciones.’

Bueno, por ahora, mejor explicarle.

Necesitaba que viera los beneficios de esta situación.

“¿Recuerdas quién expuso a Enron?”

Laurent negó con la cabeza, confundido.

Aunque el escándalo de Enron había sacudido al mundo financiero, pocos recordaban exactamente quién lo había destapado.

‘Y ese es el punto clave.’

“En esta guerra, lo que más quiero no es sólo dinero—es fama.”

Pero anteriormente, el grupo que había expuesto a Valeant no obtuvo gran reconocimiento.

“¿Fama…? Pero movimientos tan temerarios como este podrían dañar tu reputación. ¿Qué clase de fama buscas, Sean?”

Antes de que pudiera responder, Gonzalez y Doby hablaron por mí.

“¿‘Si te metes conmigo, estás jodido’?”

“¿‘Un desastre andante—mejor evitarlo a toda costa’?”

Sonreí y asentí levemente.

“Eso ayuda a reducir costos futuros. Menos gente se atreverá a subestimarme o iniciar peleas inútiles.”

“…Bueno, eso sí es cierto.”

Sólo entonces Laurent asintió finalmente.

‘Nunca lo provoques.’

Esa reputación sería un arma poderosa en Wall Street, y era una autoridad que el dinero no podía comprar.

“Así que lo más importante en esta situación es capturar una imagen y narrativa memorables.”

En ese contexto, tenía en mente algo muy claro.

El incidente de GameStop.

“Los momentos realmente impactantes suelen ser más recordados que el resultado final.”

Aunque los inversionistas minoristas al final perdieron, la gente no los recuerda como perdedores.

Recuerdan algo con claridad:

Los pequeños inversionistas que, aunque fuera por un momento, hicieron tambalear a Wall Street.

‘¿Saldrá tan bien esta vez…?’

Claro, esta situación era muy diferente.

En aquel entonces, la ira acumulada y la frustración durante los confinamientos por COVID sirvieron como combustible explosivo.

Pero ahora, sin confinamientos, el ambiente no era el mismo.

Aun así, tenía un ángulo confiable:

Los ataques despiadados de Ackman ya habían generado bastante ira.

Además…

‘Si la gente tiene la oportunidad de recuperar lo que perdió, ¿quién la dejaría pasar?’

“Ya verán. Algo interesante ocurrirá.”

Mientras tanto, la noticia de que Ha Si-heon había adquirido acciones de Herbalife se propagó rápidamente entre los inversionistas minoristas.

Pero sus reacciones diferían drásticamente de las de Wall Street.

<Última hora: Sean abandona a los fans de VX y se pasa a la guerra de Herbalife>

Era una noticia impactante.

Faltaban unos diez días para el vencimiento de las opciones de diciembre.

La mayoría de los minoristas había apostado con puts por debajo de $70, mientras que el precio de la acción se dirigía hacia los $600.

Si la acción no bajaba de $70, perderían toda su inversión.

Justo cuando la furia comenzaba a hervir, apareció otra noticia.

[¡Es una batalla en dos frentes! A estas alturas, es la estrategia más probable para hacer caer el precio de Valeant…!]

Momentos antes, los inversionistas lo maldecían por abandonar una batalla perdida para perseguir una victoria más fácil.

Pero al parecer, ¿esto no era traición…?

Mientras los inversionistas minoristas se confundían, comenzaron a llegar noticias sobre los movimientos subsiguientes de Ha Si-heon.

Sin embargo, algo resultaba extrañamente familiar en ese patrón.

<Icahn aumenta su participación en Herbalife: 17% → 19%>

Primero, un accionista mayoritario aumentaba su participación, estimulando la compra en el mercado.

<Herbalife anuncia recompra de acciones por $500 millones>

Luego, la misma empresa anunciaba una recompra de acciones.

46.53…

47.12…

48.74…

Tras esta noticia, el precio de Herbalife, que había estado estancado en torno a los $42, subió de golpe hasta $48.

En este punto, incluso los inversionistas novatos sentían déjà vu.

—¿No habíamos visto esto antes…?

Por supuesto que sí.

Era exactamente lo que Ackman había hecho recientemente con Valeant.

Había muchas formas de ejecutar un short squeeze, pero Ha Si-heon imitaba deliberadamente el método de Ackman al pie de la letra.

El mensaje era claro:

¿De verdad le estaba devolviendo el golpe de la misma manera?

—Sean, maestro del Ctrl+C, Ctrl+V.

—¡Hazle justicia al 1 %!

—Esto era venganza.

—No sólo venganza—era una retribución con el mismo dolor.

—Había sido frustrante soportarlo, pero devolverlo se sentía glorioso.

Sin embargo, entre los vítores, surgieron preocupaciones realistas.

—¿Pero… realmente funcionará? La defensa de margin call de Ackman está en nivel 999. Incluso si lo exprimimos, sus cuentas bancarias seguro se ríen.

—Ackman no es un amateur. Un multimillonario no va a quebrar fácilmente por un margin call. Además…

—Para que funcione, necesitamos la ayuda de Wall Street, pero ellos están del lado de Ackman.

—Está el abuelo Icahn.

—El abuelo Icahn ya debería retirarse. Ackman lo ha contenido por dos años…

Para que Ha Si-heon tuviera éxito, el precio de Herbalife debía dispararse, lo que significaba que las fuerzas especulativas de Wall Street tenían que unirse.

¿Pero no habían visto en la batalla de Valeant cómo Wall Street se puso del lado de Ackman, aplastando a los pequeños inversionistas?

¿Realmente Wall Street seguiría ahora el liderazgo de Ha Si-heon?

Mientras el escepticismo se mezclaba con la esperanza, un inversionista propuso:

—¿Entonces por qué no compramos acciones de Herbalife nosotros mismos?

—Cierto. Los inversionistas minoristas no tienen por qué quedarse viendo; su compra también subiría el precio.

—¡Nos unimos a la fiesta del short squeeze, jaja!

—<Última hora> ¡En las acciones hay un botón de ‘comprar’, no sólo puts y calls!

—¡Esperen, ¿me dicen que podemos subirnos al tren para aplastar a Ackman?!

Algunos llamaron de inmediato a participar, pero muchos dudaron.

—Este YOLO ya fue el último…

—[Este usuario no tiene activos restantes.]

Las heridas de Valeant eran profundas.

Los inversionistas veteranos explicaron:

—Esto no es shorting; es un short squeeze.

—¿Margin calls? ¿Theta? Nada de eso. Sólo compra y mantén.

La venta en corto era una guerra de agua y fuego.

Esta vez, los inversionistas minoristas eran el fuego.

Sin margin calls ni fechas de expiración.

Como fuego, su único trabajo era simple:

No vender.

Convencidos poco a poco, los inversionistas minoristas comenzaron a moverse.

Y pronto…

49.23…

51.73…

53.02…

Las acciones de Herbalife comenzaron a subir rápidamente.

Sin embargo…

La velocidad se sentía inusual.