El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 182

Mientras tanto, las redes sociales estaban consumidas por el miedo.

Los gritos desesperados de pequeños inversionistas que habían confiado ciegamente en Ha Si-heon y se lanzaron al short selling resonaban por todas partes.

—¿Qué es un margin call? ¿Cómo puedo evitarlo? ¡Por favor, que alguien me diga……………!

—Dicen que si no deposito fondos adicionales en 24 horas, perderé todo…………… ¿es cierto?

Margin call.

Era una palabra que le helaba la sangre a cualquier inversionista.

A diferencia de las opciones, que solo comercian “derechos”, el short selling implicaba invertir “tomando prestadas” acciones reales.

Y como es natural, los activos prestados venían con ataduras.

Ataduras llamadas “colateral”.

Las corredurías normalmente exigen el 30% del valor de las acciones como colateral.

¿Qué pasaba si, en ese tiempo, el precio de las acciones de Valeant se duplicaba?

Naturalmente, la demanda de colateral aumentaba proporcionalmente.

En ese momento, las corredurías exigían despiadadamente colateral adicional: ese era el temido margin call.

Los pequeños inversionistas que entraron imprudentemente en el short selling comenzaron a recibir avisos de margin call uno tras otro, sumiendo a WSB en el caos.

Entre ellos estaba un estudiante universitario que había apostado su matrícula de $15,000 en el short selling.

<Urgente: ¡Necesito ayuda! Me llegó un margin call haciendo short en $VX. ¿Esto es real?>

—No pude revisar las llamadas mientras viajaba al extranjero, pero cuando regresé, recibí este correo de mi corredor:

Monto requerido: $4,125

Plazo: 24 horas

Si no pago: Deuda final de -$1,250 (Pérdida total: $16,250)

Decían que si ignoraba el margin call perdería mi capital original e incluso incurriría en deudas. ¿Esto puede ser cierto?

En la inversión en acciones normal, esto era impensable.

No importa cuán bajo cayera una acción, solo se perdía la inversión inicial.

Pero el short selling era distinto.

Ignorar un margin call significaba quedar enterrado en deudas.

El estudiante universitario solo tenía dos opciones.

O juntar $4,125 de cualquier manera para defender su posición.

O liquidar de inmediato y asumir la pérdida total de $16,250.

Por supuesto, su corazón se inclinaba por la primera opción.

—¿Qué tal usar el crédito de mi tarjeta? Aún me queda algo……………

El momento en que publicó esta pregunta, los comentarios inundaron el foro.

—El primer margin call siempre es el más fácil. Considéralo el tutorial.

—Predicción de la historia:

1. 67 → 140: Crédito destruido
2. 140 → 200 (Margin $18,750): Arco del sótano de los papás
3. 150 → 300 (Margin $43,125): Saga en Wendy’s
4. 300 → ???: Fugitivo internacional

—Cobrador de deudas: Esperando el siguiente capítulo.

El problema era que este margin call era apenas el comienzo.

Porque las acciones de Valeant seguían subiendo.

Y sin embargo, el estudiante se negaba a rendirse.

—Sean sigue manteniendo su short. Si aguantas con diamond hands, no solo llegarás a la luna… ¡podrías llegar a Saturno……………!

Por supuesto, aguantar hasta el final podría conducir a una dulce victoria.

Sin embargo………………

—¿De verdad puedes aguantar?

—Sean tiene dinero para enfrentar margin calls, tú trabajas en Wendy’s.

—Comparación de respuesta a margin call:

1. Sean: ¿Qué yate vendo?
2. Tú: ¿Cuánto por un riñón?

Sobrevivir en esto no era cuestión de determinación de acero, sino de dinero.

Solo quienes pudieran cubrir los margin calls sobrevivirían en este juego.

—Pero si tenías puts, ¿por qué hacer short? ¿Te lavaron el cerebro?

—Pensé que seguiría cayendo… las primas estaban carísimas, y los shorts no tienen fecha de expiración…………

—¿Haciendo short porque las primas eran altas? LOL, la mejor comedia del 2014.

Apostaron ciegamente, confiando solo en Ha Si-heon y en un mercado a la baja.

Ahora tocaba pagar el precio.

Aun así, el estudiante seguía aferrándose a un hilo de esperanza.

—¿Y si aguanto? Todavía tengo crédito en mi préstamo estudiantil.

—¿Revisando el límite del préstamo estudiantil? Ahora sí empezó la historia LOL.

—El próximo margin call será realmente el último: solo faltan diez más después de ese.

—Ley del Short Squeeze:

“Definitivamente va a bajar ahora” → sube x2

“Este pico no tiene sentido” → sube x3

“No hay a dónde más subir” → sube x10

—Crónicas de Volkswagen: 340 → 1000. Los WSB alemanes se extinguieron entonces.

¿Y si las acciones realmente subían hasta $1,000?

Tan solo pensarlo era aterrador.

En ese punto, el margin call del estudiante ascendería a $213,000.

No pagar significaría ahogarse en una deuda de $172,000.

En won coreanos, unos 270 millones y 220 millones de won, respectivamente.

Su corazón se hundió hasta el estómago.

‘¿De verdad puedo aguantar? Más bien, ¿podré juntar el monto del margin call? Si no, la pérdida podría ser…………’

Aún más aterrador era que no había garantía de que la pérdida se detuviera allí.

Las acciones, en teoría, podían subir infinitamente.

¿Y si este mundo loco………… las empujaba aún más alto?

Por eso los short squeeze eran juegos de nervios.

Las pérdidas no tenían techo, mientras los avisos de margin call seguían volando.

Finalmente, el estudiante universitario ondeó la bandera blanca.

<Declaración Paper Hands: Me rindo>

Estado final:

Cuenta: -$16,250

Autoestima: -100%

Posición de Sean: Diamond hands

Mi posición: Atrás del McDonald’s

Neuronas: No encontradas (Error 404)

Tras él, innumerables pequeños inversionistas cayeron uno tras otro.

Pero su rendición solo fue el comienzo de otra pesadilla.

Liquidar posiciones significaba devolver las acciones prestadas.

En otras palabras, comprar acciones en el mercado para devolverlas a sus dueños.

En otras palabras, surgía nueva presión de compra.

Y esta presión adicional empujaba aún más alto el precio de las acciones de Valeant.

215.12……

219.34……

Superó los $200 sin esfuerzo y siguió subiendo.

393.12……

398.29……

En solo dos días, las acciones se acercaban a los $400.

Este era el infernal bucle de retroalimentación.

Cuantos más inversionistas se rendían, más subía el precio.

Y cuanto más subía el precio, más se rendían, alimentando otra oleada.

Una vez iniciado, este ciclo vicioso era imparable.

Dadas las enormes posiciones short, el poder destructivo era inmenso.

Los especuladores de Wall Street, percibiendo el inusual impulso, se lanzaron, llevando la locura a su punto máximo.

Los gritos de los inversionistas minoristas no cesaban.

—Perdí $400,000 tras invertir $100,000… al menos todavía me queda un riñón.

—Speedrun completo: de estudiante a sin hogar tras tres margin calls. El Wi-Fi junto al basurero es sorprendentemente bueno.

—Mi corredor acaba de preguntar si me quedaban órganos. Riñones, ya vendidos. Hígado, reservado para después del cierre. Cerebro, nunca tuve.

—Mi corredor dice que hipoteque a mi primogénito. ¿Hijos? Aún no nacen. ¿Futuro? No existirá. ¿Mis genes? Mejor aquí la dejamos.

Mientras tanto, Ackman miraba su tablet con una sonrisa satisfecha.

“Intentar vencer un short squeeze con más shorts… qué tontos.”

Shorts contra short squeezes.

En esta pelea, los shorts estaban irremediablemente en desventaja.

Porque ese infernal bucle de retroalimentación lo devoraba todo como un agujero negro.

Los pequeños inversionistas atrapados en esa locura desaparecían como polvo.

Los que sobrevivían quedaban con deudas impagables de por vida.

Pero esto no era el final.

Era hora de acabar con la resistencia restante.

Mientras tanto, los inversionistas minoristas que habían apostado en opciones put también ardían de ansiedad.

Aunque no temían los margin calls, enfrentaban a otro enemigo.

Ese enemigo era el tiempo.

Todas las opciones tenían inevitablemente una fecha de expiración.

Las opciones mensuales expiraban en la tercera semana de cada mes.

Solo quedaban tres días.

Si las acciones de Valeant no bajaban del precio de ejercicio para entonces, sus inversiones se esfumarían.

Pero la realidad era cruel.

Las acciones ya habían superado los $500 y seguían subiendo.

—Reclutando para grupo de oración por expiración D-3. Miembros actuales: 30 traders a punto de quebrar.

—Se busca: Máquina del tiempo.

Requisitos: Que regrese dos semanas.

Propósito: Liquidar puts, salvar mi vida.

Recompensa: Puts sin valor que están por volverse basura.

—Oración del trader con puts: Oh sagrada Theta, danos un circuit breaker hoy y una caída gloriosa.

Los inversionistas rezaban desesperadamente pero…………

En el fondo, sabían.

En esta espiral ascendente interminable, una caída era solo un sueño.

WSB se llenaba de gritos furiosos.

Y las flechas de su rabia apuntaban a Ackman, el origen de este infierno.

—¡Derroquemos este mundo donde el 1% siempre gana! Asociación de Víctimas Minoristas (1/30)

—¿Billonarios presionando el botón de “comprar” solo por orgullo? ¿Esto es real?

—El mercado regido por oferta y demanda ha muerto. Ahora es el juego de Ackman: “¿Cuántos millones presumo hoy?”

Era un juego amañado desde el inicio.

Si esto fuera Monopoly, Ackman ya se había apoderado de todo el banco.

Siempre había sido el patio de juegos de los ricos.

Los pequeños inversionistas no podían vencer a un Ackman multimillonario.

Sin embargo.

Incluso en la desesperación, algunos minoristas mantenían la esperanza. Aún les quedaba un salvador.

Un aliado “rico” de su lado.

El último guardián de la posición short: Ha Si-heon.

—¡Es hora de que actúe San Sean, guardián de los shorts! Sean no ha cerrado su posición. ¡Hay que aguantar!

Esposa: “Quiero el divorcio.” Yo: “Sean sigue en short.”

Razones por las que confiamos en Sean:

1. Es un genio.
2. Vio algo.
3. Tiene un plan.

Los inversionistas minoristas creían firmemente que Ha Si-heon encontraría la forma de derribar a Valeant.

Un defecto fatal, malas noticias ocultas, o una estrategia totalmente nueva.

Porque era un genio.

—¡Ha Si-heon maneja un fondo de 10 mil millones! ¡Puede contraatacar con dinero!

Esto no era del todo falso.

Había formas de detener este impulso con capital.

Por ejemplo, ejecutar ventas en corto a gran escala, pidiendo prestado un volumen masivo de acciones a grandes accionistas y saturando el mercado.

O usar opciones put para iniciar un “reverse gamma squeeze”.

Sin embargo, Ackman murmuró:

“No actuará ahora… al menos, no en este momento.”

Era finales de noviembre.

Ningún administrador de fondos se arriesgaría innecesariamente en esta época del año.

“Definitivamente esperará al nuevo año.”

Solo había una razón.

El “efecto estacional”.

Diciembre es conocido por el llamado “rally de Santa Claus”, un periodo de mercados alcistas.

Las empresas maquillan su desempeño anual, los administradores de fondos embellecen sus reportes de fin de año.

Incluso los minoristas entran al mercado animados por bonos y espíritu navideño.

Todo esto empujaba los mercados fuertemente al alza a fin de año.

Por lo tanto, Ha Si-heon, que necesitaba que el precio cayera, querría evitar diciembre.

En diciembre, incluso el arma más poderosa perdería la mitad de su efecto.

Como disparar una flecha contra el viento.

¿Pero en enero?

Recientemente, varios expertos ya habían advertido de una posible recesión.

Desaceleración económica en China y la Eurozona.

Volatilidad en los precios internacionales del petróleo.

Rumores de alzas en las tasas de interés de la Fed.

Todo esto sacudía el índice de volatilidad, enviando señales de peligro.

Quizá los vientos en contra de diciembre se convertirían en vientos favorables en enero.

Por lo tanto, si Ha Si-heon se movía, naturalmente sería en enero.

Esperaría.

Sin duda.

La predicción de Ackman era correcta.

Se acercaba la expiración de opciones de noviembre, pero Ha Si-heon no se movía.

Como resultado, los minoristas que lo habían apostado todo a puts de noviembre fueron aniquilados.

—Error de inicio de sesión:

Saldo [No encontrado] Portafolio [No encontrado] Voluntad de vivir [No encontrada] Realidad [Recuperada]

—Lápida: “Yo creí en Sean.”

Causa de muerte: puts de noviembre

<WSB Breaking News: De héroe legendario a villano>

Delito: Diamond hands. Víctimas: Todo WSB. Postura de Sean: “¿Aún estoy en short?”

—Sean tendría un margin call de unos $400 millones si su short fuera de $1,000 millones. Maneja un fondo de $10 mil millones, seguro ahora mismo está tomando un latte y transfiriendo fondos.

La rabia de los minoristas poco a poco se volvía contra Ha Si-heon.

Claro, aún quedaban fieles que no lo abandonaban.

Como los que habían apostado todo a puts de diciembre.

—¡Hermanos, Sean tiene un plan! ¡Está juntando pólvora seca! ¡Diciembre es el mes prometido!

—Profecía filtrada de Sean: ¡Al día 69 aplastará a los longs! ¡Los fieles de los puts de diciembre cosecharán abundancia! (Fuente: Confía en mí, bro)

—Pronto Sean pedirá prestadas toneladas de acciones y creará un tsunami de oferta que ni el Arca de Noé soportará. ¡Alabado sea ese día!

Pero.

Incluso al llegar diciembre, Ha Si-heon seguía en silencio.

Solo quedaban 15 días para la expiración.

Las actitudes de los minoristas se tornaban hostiles.

—¿De verdad solo está mirando cómo nos quemamos vivos?

—¿Aún esperando? ¿Estás ciego? Es hora de cambiar de chip.

—Mientras los minoristas estallan, él seguro en la sala de juntas con un té: “Esperemos un poco más.” Asqueroso.

—¿Es “justicia” si solo tú ganas y nosotros quedamos arruinados? Creer en tu cosplay de superhéroe fue mi mayor vergüenza.

—Si sigue callado hasta mediados de diciembre, vamos con antorchas a Pareto. No se sorprendan. Contraten seguro contra incendios.

Ackman observaba el ambiente y sonreía victorioso.

Nadie lo maldecía ahora.

A este paso, Ha Si-heon quedaría como el gran villano de esta historia.

Todo marchaba bien, Ackman miró contento el calendario.

Pero entonces—

Bang.

Su PM irrumpió por la puerta, sin aliento.

“¡H-Ha Si-heon se movió!”

Los ojos de Ackman se abrieron de par en par.

¿Aún era la primera semana de diciembre?

‘¿En este momento?’

El movimiento de Ha Si-heon debía ser en enero.

Este timing no tenía sentido.

Pero las siguientes palabras de su PM destrozaron por completo sus predicciones.

“¡H-Ha Si-heon… presentó un 13D tras adquirir el 5% de Herbalife!”

“…¿Acabas de decir Herbalife?”

Ackman quedó atónito.

Sí.

El campo de batalla que Ha Si-heon eligió no fue Valeant.

Fue Herbalife.

Y Herbalife era… la acción donde Ackman tenía una enorme posición short.

En ese momento, Ackman sintió un mareo.

Hasta ahora, Ackman había confiado en dos principios para asegurar la victoria.

—En la batalla entre shorts y short squeezes, los squeezes tienen ventaja.

—Diciembre es tradicionalmente alcista.

Pero esos principios solo aplicaban a Valeant.

Allí, él era el “short squeeze”.

¿Pero en Herbalife?

En Herbalife, él era el “short”.

Eso significaba que el tablero había sido volteado por completo.

Era el inicio del contraataque.