El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 181
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- Capítulo 181 - Guerra de Dinero (1)
“¿Qué es esto?”
El gestor de inversiones de Pareto Investment, Laurent, frunció el ceño mientras señalaba el escritorio de Gonzalez.
Justo en el centro del escritorio había un objeto extraño.
Un documento impreso enmarcado.
Era una especie de oración que se había vuelto popular en WSB.
<En el principio, WSB rebosaba de arrogancia infinita y excusas. Las cuentas estaban empapadas en sangre, y todos sobrevivían a base de ramen. Entonces Sean dijo: ‘Que existan los cortos’, y los empobrecidos obtuvieron riquezas que superaban el PIB de Francia. Y Sean vio que sus Lambos eran realmente buenos…>
Laurent suspiró y negó con la cabeza.
Pero Gonzalez no le prestó atención y comenzó a limpiar cuidadosamente el cristal del marco, como si se tratara de una valiosa obra de arte colgada en el Museo del Louvre.
Intenté desviar su atención y hablé.
“No nos preocupemos por eso. Más importante, ¿cuál es la situación?”
Ante mi pregunta, Laurent miró a Gonzalez una vez más y luego abrió la boca como resignado.
“El precio de las acciones de Valeant ha estado recuperándose desde ayer.”
La tensión era claramente visible en su rostro.
Para nosotros, que habíamos tomado una posición corta sobre Valeant, una caída en el precio de sus acciones no solo era necesaria… era cuestión de supervivencia.
¿Y ahora resultaba que estaba repuntando?
“Después de tocar fondo en $67, se ha recuperado a la zona de los $69. Y sigue subiendo.”
“Ya veo.”
Pero no me sorprendió particularmente.
‘Porque ya lo había previsto.’
Todo este tiempo, solo había resaltado los problemas éticos de Valeant.
En otras palabras, había atacado la imagen de la empresa, pero no su negocio en sí.
Eso significaba que Valeant seguía siendo financieramente sólida.
Crecimiento de ingresos, portafolio de productos, valor potencial… todo era impecable.
Si una empresa así sufre un desplome en su cotización, los inversores en valor lo verían simplemente como una oportunidad de compra.
Así que tan pronto como la tendencia bajista se estabilizó, hicieron su movimiento, y como resultado, el precio se recuperó.
Laurent finalmente abrió sus labios apretados.
“Ahora… no sería raro que hiciera un movimiento en cualquier momento.”
Su voz reflejaba precaución.
Mientras las acciones de Valeant se desplomaban, Ackman no había hecho ningún movimiento.
Estaba esperando el momento oportuno para jugar su carta.
Y ese momento se acercaba.
“¿Tendencias del mercado?”
Me acerqué a Gray, el trader de ejecución.
En innumerables monitores, los números descendían como una cascada.
“Ha entrado una gran fuerza compradora.”
Gray respondió sin apartar la vista de los monitores.
“Es extremadamente agresiva. Están ejecutando operaciones en bloque una tras otra sin siquiera tratar de ocultarlo. La intención de hacer subir el precio es clara.”
Señaló los registros de transacciones con el dedo.
Operaciones masivas, de millones de acciones, parpadeaban en la pantalla como luces de advertencia.
“Además, cada transacción se está ejecutando en el mercado abierto. No están usando dark pools en absoluto.”
Normalmente, las compras de gran volumen se realizan en dark pools para minimizar el impacto en el precio.
¿Pero alguien estaba actuando de forma tan audaz, a pesar de las pérdidas que eso podría conllevar?
No hacía falta preguntarse quién.
Era Ackman.
“Esto es una declaración de guerra.”
Gray habló con expresión seria.
“‘Vamos a hacer subir el precio sin importar el costo’, eso es lo que significa.”
Tenía razón.
Ackman estaba enviando un mensaje claro al mercado mediante esta estrategia de compra inusual.
“Así que finalmente ha comenzado.”
Escuché la voz temblorosa de Laurent detrás de mí.
“Short squeeze.”
Un short squeeze.
Es una estrategia que obliga a los vendedores en corto a rendirse al hacer subir artificialmente el precio de la acción.
Podría parecer una táctica de inversión simple en la superficie, pero aquí es donde se vuelve realmente interesante.
El short squeeze es una de las batallas más brutales e intensas de Wall Street.
Y las armas de esta guerra son solo dos:
Dinero y miedo.
Ahora ambas partes iban a lanzar todo el capital que tenían.
Si el precio sube, Ackman sonreirá. Si baja, nosotros lo haremos.
Pero esta guerra no se gana o pierde solo con las fluctuaciones del precio.
En última instancia, el lado que se rinda primero es el que pierde.
Básicamente es una prueba de nervios.
¿Quién podrá resistir más tiempo en esta tormenta de dinero masivo?
¿Quién ondeará la bandera blanca al borde del abismo?
Eso es lo que lo hace tan emocionante de observar.
Lo que significa que… la historia ha entrado en su fase más dramática y espectacular.
“¿Estaremos… bien?”
La voz de Laurent estaba cargada de ansiedad.
Reprimiendo el impulso de tararear, esbocé por primera vez en mucho tiempo la sonrisa de un viejo sabio oriental.
“Más nos vale. Después de todo, nosotros preparamos este tablero.”
Cuando aparecieron las señales de un short squeeze, Wall Street se llenó de emoción.
“Esto es una locura… ¿De verdad es un short squeeze?”
“Siento que esto podría escalar a un incidente mayor.”
“No me digas que vamos a ver una repetición del fiasco de Porsche-Volkswagen.”
Los susurros emocionados se esparcían por toda la sala de operaciones.
Incluso los traders veteranos frente a sus monitores abrían los ojos y tragaban saliva.
Un short squeeze es una guerra que no termina hasta que un lado se rinde.
El perdedor debe soportar pérdidas devastadoras; es el juego de apuestas más extremo.
Y nadie podía predecir el resultado.
“¿Quién va a ganar?”
“Ackman probablemente tiene la ventaja. Tiene el nombre y un capital masivo.”
“Pero Sean es el favorito del público, ¿no? Y tampoco es que tengan poco capital.”
“Aun así, son solo inversionistas minoristas. Les falta organización.”
“Más importante, ¿qué hay de nosotros? ¿De qué lado nos ponemos?”
“Si entras demasiado pronto podrías quemarte. Tal vez sea mejor esperar y observar…”
Sus conversaciones no eran mera curiosidad.
Un short squeeze inevitablemente trae un cambio repentino en el flujo de capital.
Y si montas esa ola en el momento justo…
Podrías amasar una fortuna en un instante.
“Pronto empezarán a moverse en serio…”
En medio de todo esto, todas las miradas se dirigieron hacia Ackman.
En el centro del caos, Ackman comandaba a sus tropas como un general frío y calculador.
“Nuestro precio objetivo es $120.”
El que lidera un short squeeze solo tiene un objetivo: hacer que el precio de la acción suba lo más alto posible.
Las acciones de Valeant ya se habían recuperado hasta $70.
“Por cualquier medio necesario, debemos alcanzar los $120.”
La fórmula básica para hacer subir el precio es simple.
Compra masiva.
Así que Ackman ya había comenzado a ejecutar compras a gran escala de forma abierta desde hacía dos días para empujar el precio al alza.
Pero este método por sí solo tenía sus límites.
La influencia que un solo individuo podía tener en el mercado era inherentemente limitada.
“De ahora en adelante, traigamos al mercado.”
Era momento de atraer a los soldados de Wall Street.
El verdadero juego apenas comenzaba.
Ackman y Ha Si-heon se convertirían en ‘generales’ y jugarían un juego de persuasión y reclutamiento de los soldados de Wall Street.
“Comencemos. Hagan el anuncio.”
A la orden de Ackman—
—Un impactante informe sacudió pronto el mercado.
<Última hora: Ackman incrementa su participación en Valeant del 10% al 13%>
Ackman había declarado que compraría un 3% adicional de Valeant.
El mercado reaccionó de inmediato a la noticia.
71.29…
72.42…
Ackman, con la mirada fría fija en el monitor, habló brevemente.
“Hagan el siguiente movimiento.”
Poco después, otra noticia sacudió el mercado.
<Última hora: Valeant anuncia recompra de acciones por $500 millones>
Una recompra de acciones significa que la empresa compra sus propias acciones.
En otras palabras, Valeant se estaba uniendo al bando comprador.
La mayoría de las empresas evitan las recompras para preservar liquidez, pero Valeant era diferente.
Porque su mayor accionista, Ackman, había logrado persuadirlos.
73.34…
73.52…
74.34…
Todos los ojos del mercado estaban fijos en la pantalla.
Un gigante como Ackman había declarado un short squeeze y comenzado a actuar a gran escala.
Si ganaba esta guerra, el precio de la acción se dispararía.
Los inversores que apostaban por la victoria de Ackman tenían que sumarse ahora a la ola de compras para asegurar sus ganancias.
En otras palabras, la confianza en Ackman se estaba traduciendo directamente en presión compradora.
La pregunta era, ¿cuántos soldados tomarían el lado de Ackman?
“El volumen actual es 1.5 veces el normal. Considerando la velocidad de transacción y el RVOL…”
“Todavía son solo inversores en valor, diría yo. Esperemos un poco más.”
Ackman permanecía tranquilo.
Los demás observaban tensos sus pantallas.
Y entonces sucedió.
75.99…
77.39…
79.38…
El precio, que había ido subiendo gradualmente, de repente aceleró.
“¡Subiendo 0.5% por minuto… hemos roto la resistencia de $78! ¡RSI ha cruzado 70 y ha entrado en zona de sobrecompra! ¡Confirmado el cruce dorado del MACD!”
Un trader reportó sin aliento.
“Parece que han entrado traders de momentum y fondos cuantitativos.”
Una lenta sonrisa se dibujó en los labios de Ackman.
Los traders de momentum y los fondos cuantitativos especializados en seguir tendencias se unían cuando una tendencia alcista quedaba confirmada.
Y para tomar esa decisión, se basaban en ciertos indicadores.
El fuego concentrado previo de Ackman había activado simultáneamente las señales de compra de esos indicadores.
El resultado fue perfecto.
Con la entrada de traders de momentum y fondos cuantitativos, la curva ascendente se hizo más pronunciada.
83.04.
85.20.
El precio se disparó por encima de $85 en un abrir y cerrar de ojos.
Pero Ackman no se detuvo.
Si se dejaba, el rally pronto perdería fuerza.
Antes de que eso ocurriera, debía atraer más poder de fuego.
“Cambien a gamma squeeze.”
Un gamma squeeze es una estrategia que maximiza la presión compradora usando opciones.
Los objetivos no eran los hedge funds, sino los vendedores de opciones.
En otras palabras, los market makers.
“Strike en $90. Vencimiento en dos semanas. Inviertan $50 millones.”
A la orden de Ackman, el equipo comenzó a comprar opciones call a gran escala.
Una opción call es un contrato que da derecho a comprar acciones a cierto precio.
El strike que fijó Ackman era $90.
Eso significaba que ahora tenía derecho a comprar acciones de Valeant a $90 en cualquier momento antes de su vencimiento.
“¡Orden completada!”
Las órdenes fueron ejecutadas.
Ahora solo quedaba esperar.
86.23…
87.42…
89.10…
91.29…
El precio de las acciones siguió subiendo.
Pero al romper la barrera de los $90, la aceleración se intensificó.
Un trader no pudo ocultar su sonrisa.
“Parece que los market makers comenzaron a cubrir.”
Eso significaba que la estrategia de Ackman estaba funcionando.
Para los market makers, esta situación era casi un desastre.
Si el precio seguía subiendo y alcanzaba los $100, tendrían que comprar acciones a $100 y vendérselas a Ackman a $90.
En un contrato de opciones por $50 millones, una pérdida de $10 por acción sería un golpe enorme.
Solo había una forma de sobrevivir.
“¡Como era de esperarse! ¡Están comprando en el mercado al contado!”
Con el precio en $90, comenzaron a comprar acciones directamente.
Así, si el precio subía más, ellos también obtendrían beneficios.
Y esas ganancias se usarían para cubrir las pérdidas por las opciones de Ackman, minimizando su daño.
Esto se llamaba cobertura.
Una especie de estrategia de seguro.
Y existía una fórmula estándar para esa cobertura.
Según los valores delta y gamma, debían comprar entre 35 y 90 acciones por cada contrato de opciones.
Ackman había comprado 25,000 contratos de opciones call.
Eso significaba que los market makers ahora tenían que comprar hasta 2.25 millones de acciones.
Un volumen enorme de compras inundó el mercado, disparando aún más el precio.
El gestor sonrió satisfecho.
“Nuestros aliados han aumentado.”
“Aunque no quieran ser aliados.”
Los market makers no estaban del lado de Ackman.
En secreto deseaban que el precio bajara, pero gracias a su sistema de gestión de riesgos, se veían obligados a reforzar inadvertidamente el poder de Ackman.
96.34…
97.09…
98.04…
Pero no terminó ahí.
La presión compradora de los market makers activó una nueva señal de compra en el mercado.
Y lo mismo volvió a ocurrir.
Los traders de momentum y los fondos cuantitativos, al detectar la nueva señal, inundaron el mercado.
Sus compras hicieron fluctuar nuevamente los valores delta y gamma, obligando a los market makers a seguir comprando según su fórmula de seguro.
Una reacción en cadena donde las compras generaban más compras.
El precio comenzó a trepar constantemente.
99.02…
99.93…
100.21…
Pero.
Este impulso no podía continuar para siempre.
Eventualmente, el mercado se estabilizaría y el rally se frenaría.
Eso no podía permitirse.
“Siguiente strike en $103. Otros $50 millones.”
Ackman identificó con precisión la zona de desaceleración y volvió a apretar el gatillo.
El mercado se disparó a un nuevo ritmo.
“De nuevo. Strike en $108. $50 millones.”
Para volver a disparar, solo hacía falta una cosa.
Capital.
Mientras hubiera dinero, el precio podía seguir subiendo.
Esta era, verdaderamente, una ‘guerra de dinero’.
Ackman vertía fondos sin vacilar cada vez que era necesario, y con cada inversión, el precio se disparaba más.
Después de varios días de feroz batalla, el precio de las acciones de Valeant superó incluso su objetivo.
125.23…
126.12…
127.09…
Hace solo una semana, el precio rondaba los $67.
Ahora había superado con creces los $120.
Pero el gamma squeeze era solo el principio.
Ackman se volvió hacia el trader de ejecución.
“¿El feedback loop?”
El trader sonrió y asintió.
“Ha comenzado.”
Una sonrisa satisfecha se dibujó en el rostro de Ackman.
Ya no era necesario inyectar más capital.
El mercado había entrado en una nueva órbita.
Lo que estaba a punto de desarrollarse ahora era el ‘bucle infernal de retroalimentación’.
Donde el miedo alimenta al miedo, y las compras generan más compras en un vórtice de destrucción.