El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 175

Tan pronto como terminó la transmisión de Ha Si-heon, los titulares de los principales medios estaban llenos de artículos como estos:

<Impacto: Se espera que el precio del Botox se dispare 6 veces>

<¿Se avecina una crisis en los procedimientos estéticos…? El costo del Botox podría pasar de $300 a $1800>

<La guerra por la adquisición de Allergan anticipa un cambio sísmico en la medicina estética>

Normalmente, las noticias sobre fusiones y adquisiciones corporativas solo ocupaban un rincón de la sección económica.

Además, este supuesto aumento en el precio del Botox era solo un escenario hipotético si se concretaba la adquisición, no una realidad inmediata.

Sin embargo, la combinación de un producto profundamente integrado en la vida diaria como el “Botox” con una palabra explosiva como “aumento de precio de 6 veces” lo cambió todo.

La noticia se apoderó de inmediato de los titulares de los principales medios y se propagó rápidamente por redes sociales y comunidades en línea.

—¿Un aumento de 6 veces…? ¿$9,000 al año? Supongo que ahora tendré que elegir entre pagar la renta o ponerme Botox.

—¿Así que ahora el Botox será solo para ricos y las arrugas serán símbolo de clase trabajadora?

—Pero ¿es siquiera legal subir los precios 6 veces de un jalón?

—¿Valeant? Nunca había escuchado de esa empresa. ¿De dónde salió?

Si se hubiera tratado de una noticia promedio sobre una fusión corporativa, solo habría causado revuelo en el mercado de valores… pero esto era diferente.

Para los millones de personas que reciben Botox anualmente, esto fue como una bomba cayendo directamente sobre su piel y su cartera.

Aprovechando el furor del interés público, las cadenas televisivas se apresuraron a emitir reportajes especiales.

[Controversia por aumento del precio del Botox: ¿Es siquiera legal?]

[Existen leyes para prevenir el abuso de precios, pero están pensadas para bienes esenciales en situaciones de emergencia o desastres naturales. Este aumento es una estrategia de precios a largo plazo, y como el Botox es un tratamiento electivo, no entra en esas categorías.]

[Los precios farmacéuticos siempre han estado débilmente regulados. Dado el enorme costo de investigación para desarrollar medicamentos, la industria considera inevitable fijar precios premium. En la práctica, casi no hay límite de precio para los fármacos.]

Mientras tanto, el equipo de adquisición de Allergan por parte de Maverick Investment convocó a una reunión de emergencia.

—La atención mediática ha superado nuestras expectativas. Y no parece que vaya a disminuir pronto —informó el PM con preocupación.

Ackman preguntó fríamente:

—¿Cuál es la reacción de los accionistas?

—El precio de las acciones solo ha fluctuado ligeramente.

—¿Y la tasa de participación en la oferta pública?

La fecha límite para la oferta pública de Valeant y Ackman era en 30 días.

Ya solo quedaban 20.

En ese tiempo, tenían que asegurar el 41% de las acciones para obtener el control mayoritario de Allergan.

El avance de la oferta se estaba monitoreando en tiempo real.

—Actualmente, la participación está en 15%.

Aunque aún lejos del objetivo del 41%, considerando que los accionistas suelen decidir al último momento, no era un mal comienzo.

Pero el problema estaba en otro lado.

—Sacar a relucir una controversia como esa… ese hombre es verdaderamente impredecible.

Esperaban que Ha Si-heon atacara la estructura de negocio de Valeant.

¿Pero sacar la carta del “aumento en el precio del Botox”?

—Astuto, como siempre.

Una sonrisa fría se dibujó en los labios de Ackman.

Botox, en lugar de complejos estados financieros o cifras de crecimiento.

Era un tema que, inevitablemente, captaría la atención del público y provocaría indignación.

El instinto de Ha Si-heon para la guerra mediática era, sin duda, sobresaliente.

—¿Cuál es el plan para responder?

Ante la pregunta del PM, todos volvieron su mirada a Ackman.

Su entrevista estaba programada para dentro de dos horas.

Era casi seguro que el tema saldría a colación durante la transmisión.

Necesitaban una postura clara y definida.

Ackman abrió la boca lentamente.

—No podemos negar el aumento de precios. Es parte central de la estrategia de Valeant.

El alza de precios era un componente clave de la fórmula de éxito de Valeant.

No era solo una política empresarial—era un modelo de negocio ya declarado públicamente ante inversionistas y accionistas.

Si retrocedían frente a la presión pública, el daño sería peor.

—¿Deberíamos decir algo como “aún es pronto” o “será un aumento gradual”…?

—Eso no sirve. Palabras así no calmarán a la opinión pública.

Para los consumidores indignados por el abuso de precios, decir “ya lo hablaremos” o “lo subiremos poco a poco” no funcionaría.

Cayó un silencio pesado.

Unos minutos después, Ackman propuso un enfoque inesperado.

—Resuman los efectos positivos de un aumento del 500%. Enfóquense en el crecimiento de ingresos y la mejora en rentabilidad.

—¿Perdón?

Los ojos del PM se abrieron como platos.

Para él, eso sonaba menos a una forma de desactivar la controversia y más como justificar el aumento.

¿No sería como echarle gasolina al fuego de la ira del consumidor?

Sin embargo—

—Los árbitros de este juego no son el público.

Con esas palabras, el PM cambió de expresión.

Pronto asintió en señal de acuerdo.

—Entonces estás diciendo que la prioridad ahora es la oferta pública, y la opinión pública es secundaria.

—Exactamente.

Para ellos, la prioridad absoluta era una: completar la adquisición de Allergan.

¿La insatisfacción de los consumidores?

Eso se atendería después, cuando todo hubiera terminado.

Visto desde esa perspectiva, la situación actual era en realidad una oportunidad.

Ackman se recargó cómodamente en su silla.

—Está confundiendo un concurso de popularidad con una votación accionaria. Un error de novato.

Ha Si-heon había ganado durante los casos de Epicura y Theranos gracias al apoyo del público.

Y parecía estar bajo la ilusión de que esa misma estrategia funcionaría esta vez.

Pero esta pelea era completamente distinta.

—Una guerra de activistas es un juego totalmente diferente, y él todavía no lo ha entendido.

No era solo una batalla de opinión pública.

Era una lucha que definiría el destino de una empresa.

Las únicas personas con poder para decidir—y a quienes había que convencer—eran los accionistas.

Sin importar qué tan fuerte rugiera la opinión pública, perder el apoyo de los verdaderos votantes no era una opción.

Ackman, conocido como la figura más fuerte del activismo accionarial, entendía eso mejor que nadie.

Con una sonrisa en el rostro, Ackman continuó:

—Tenemos que explotar a fondo el error de nuestro oponente.

Dos horas después, Ackman apareció en la transmisión programada.

Como era de esperarse, la primera pregunta del presentador fue aguda.

—La controversia por el precio del Botox está que arde. Valeant está siendo duramente criticada como una “corporación codiciosa”. ¿Qué opina de las acusaciones de explotación al consumidor?

Ackman respondió con calma y seguridad.

—La declaración de Ha Si-heon sobre el “aumento del 500%” no es más que una táctica de miedo.

—¿Está diciendo que el aumento no es real?

—No, el precio subirá. Pero se ha omitido el contexto detrás de ese aumento. Actualmente, el Botox está gravemente subvalorado. Lo que buscamos es simplemente restaurar su valor real.

—¿Está diciendo que el precio original estaba mal desde el principio?

Ackman asintió.

—Exacto. Allergan ha mantenido los precios del Botox artificialmente bajos por su obsesión con la cuota de mercado. Al hacerlo, han devaluado su principal activo. Eso es, en sí mismo, un fallo gerencial.

Dirigió su mirada directamente a la cámara.

Esta vez, el mensaje iba dirigido a los accionistas.

—Solo con un ajuste de precios apropiado, esperamos que los ingresos anuales aumenten un 300% y el EBITDA más de un 100%. Además, anticipamos que esto provocará un aumento inmediato de más del 20% en el precio de las acciones.

—¿Pero no se trata, al final, de perseguir ganancias a costa del consumidor?

—No veo como explotación el corregir el precio de un producto que ha estado sujeto a descuentos irracionales. Entiendo la molestia de los consumidores, pero hay que verlo de otra forma. La estructura anterior era insostenible y fundamentalmente anormal.

El mensaje era claro.

El aumento estaba justificado, y beneficiaría a los accionistas.

El mercado reaccionó de inmediato.

El precio de las acciones de Allergan se disparó un 12%, y la tasa de participación en la oferta subió a 22%.

Y eso no fue todo.

—Infinity y Capital Research Group solicitaron reuniones.

Los principales accionistas de Allergan habían contactado a Ackman.

Ese interés seguramente se traduciría en participación en la oferta.

Si ese impulso se mantenía durante dos semanas más, Allergan caería, sin duda, en sus manos.

Sin embargo, el contraataque no fue menor.

Una ola de indignación estalló en redes sociales.

—¿$300 por tratamiento estaba subvaluado? ¿Qué clase de tontería es esa?

—Ahora el Botox será como el caviar. ¿Un lujo solo para ricos?

—Sigan soñando. Si suben el precio, me bajo.

—¿Alguien ha probado alternativas al Botox? Dejen sus reseñas.

—Tengo que ir a hacerme un último tratamiento antes de que suba el precio.

A medida que Ackman justificaba con firmeza el aumento, la ira de los consumidores estallaba sin control.

Las declaraciones de cambio hacia alternativas llovieron, y una oleada de reservas de última hora generó temor de escasez de Botox.

—Él claramente anticipó esto.

Observando todo, el PM de Maverick murmuró.

—Probablemente ahora saldrá él mismo a decir que si Valeant logra adquirir Allergan, los clientes fieles al Botox se irán y la marca colapsará.

Estaba seguro de que Ha Si-heon había orquestado toda esta indignación pública desde el principio para crear justo esta situación.

Pero Ackman permanecía tranquilo.

—¿Y los datos?

—Todo preparado.

Porque ya tenía en sus manos el arma para contrarrestar las afirmaciones de Ha Si-heon.

El Botox era originalmente un producto premium, y su base principal de consumidores estaba compuesta por personas con solvencia económica, lo que significaba que la pérdida de clientes sería limitada.

Incluso si existían alternativas, planeaban resaltar la confianza en la marca y las diferencias de calidad para enfatizar la lealtad del cliente.

La clave no era la opinión pública—era convencer a los accionistas.

Y así, Ackman esperaba el contraataque de Ha Si-heon, completamente armado con cifras y datos minuciosamente calculados…

Pero incluso tras uno, dos días… Ha Si-heon no apareció.

De hecho, desde la controversia del Botox, había desaparecido de los medios.

—¿Está tomándose tiempo para formular una nueva estrategia?

Ha Si-heon era el gestor de un fondo incipiente con menos de seis meses de haber sido fundado.

Era posible que la estrategia inesperada de Ackman, de justificar el aumento, lo hubiera tomado por sorpresa.

Pero Ackman sabía algo mejor.

Ha Si-heon no era el tipo de oponente que cometiera errores torpes.

En la mañana del tercer día, llegó una llamada urgente del PM.

【¡Ha Si-heon acaba de aparecer en una transmisión!】

Ackman encendió rápidamente la televisión.

Pero no vio a Ha Si-heon en CNBC.

Tampoco en los otros canales financieros principales.

—¿En qué canal?

【Es… ‘Good Morning America’.】

El rostro de Ackman se endureció de inmediato.

Good Morning America era el programa matutino con mayor audiencia en Estados Unidos.

Ha Si-heon había tomado una decisión deliberada.

No un canal financiero de Wall Street—sino un programa visto por el público general.

El entrecejo de Ackman se frunció.

‘Esto es…’

Ha Si-heon volvía a apelar a las masas, no a los accionistas.

Pero a estas alturas, no podía ser un simple error.

Era una estrategia deliberada.

‘¿Qué estará planeando exactamente?’

Estudios ABC.

Mientras me sentaba en el set, los conductores me recibieron con calidez.

—¡Sean, cuánto tiempo sin verte!

—No tanto en realidad. Ya nos vimos dos veces en estos seis meses.

—Siempre pareces estar en el centro de los escándalos más candentes… ¿y ahora el Botox?

El programa comenzó con sus característicos chistes y bromas amistosas.

En un ambiente así, ganarse la confianza de los accionistas sería difícil.

Aun así, había una razón por la que decidí aparecer aquí.

Porque necesitaba convertir la controversia del Botox en un tema de interés nacional.

El alto rating de este programa lo hacía la chispa perfecta para encender la opinión pública.

—Pero, dejando de lado cómo nos sentimos respecto al aumento, ¿no es natural que una empresa busque ganancias? No es una organización benéfica, después de todo.

El comentario de la conductora sonaba casi como si defendiera la lógica de Ackman.

Probablemente por mantener una postura neutral.

Respondí con calma.

—Es cierto que las empresas existen para generar ganancias—pero hay un límite razonable. Valeant ya cruzó esa línea. Especialmente considerando el daño que esto puede causar a los pacientes y el impacto en la salud pública, este es un tema que no podemos ignorar.

—¿Salud pública? ¿No es una exageración? El Botox no es exactamente un medicamento que salve vidas. No es el fin del mundo si la gente tiene unas arrugas más…

Ese era el problema.

El Botox era percibido como un medicamento cosmético, y por tanto, con imagen de lujo.

¿Y quién simpatizaría con que suban el precio de un artículo de lujo?

La reacción esperada era obvia.

Entonces no lo uses.

En resumen, el debate sobre el precio del Botox no era suficiente para provocar indignación nacional.

Claro, nunca tuve intención de depender solo de esa controversia.

‘Esto no está mal como chispa inicial.’

Los incendios forestales masivos no comienzan siendo gigantes.

Empiezan con una chispa, y crecen conforme se les añade combustible.

Incluso la flama más pequeña, si se le echa suficiente aceite, puede terminar consumiendo toda una nación.

Además, la chispa que acababa de encender… no era nada pequeña.

Ahora, solo me quedaba una tarea:

Seguir echándole gasolina al fuego, hasta que se volviera incontrolable.