El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 174

A la mañana siguiente.

Ackman apareció en el programa insignia de CNBC, Squawk Talk.

Este programa era una transmisión financiera que se emitía antes de la apertura del mercado, y que todos los inversionistas consideraban de visualización obligatoria.

Ackman volvió a explicar su oferta pública en el programa.

—Allergan es una gran empresa, pero su estrategia de crecimiento ha llegado a su límite. La fase de expansión mediante enormes inversiones en I+D ya pasó. Ahora es momento de generar valor inmediato y tangible.

Su argumento era claro y conciso.

Enfocarse en las ganancias inmediatas en lugar de invertir en un futuro distante.

—En los últimos cinco años, Allergan ha destinado el 17% de sus ingresos a I+D, pero su crecimiento en ventas anuales ha sido apenas del 7–8%. No está mal, pero tampoco es sobresaliente. Por otro lado, Valeant ha limitado su inversión en I+D a menos del 3% y ha enfocado su capital en adquirir productos ya probados. Como resultado, han logrado una tasa de crecimiento anual de ingresos del 23% y un aumento del 50% en las ganancias por acción.

La oferta de Ackman era un intercambio de acciones de Allergan por acciones de Valeant.

En esencia, su mensaje podía resumirse así:

‘Te estoy ofreciendo una acción de alto crecimiento—¿por qué seguir aferrado a una de bajo crecimiento?’

Era una tentación dulce que provocaba el deseo de los accionistas.

—Icahn y Allergan argumentarán que un crecimiento así es imposible. Pero eso no es más que una suposición infundada basada en la idea de que los números son “demasiado buenos para ser ciertos”. Observen los resultados reales, no las predicciones.

Armado con cifras, su argumento era poderoso.

De hecho, justo después de la transmisión, el precio de las acciones de Allergan se disparó un 22%.

Era una señal clara de que el mercado respondía positivamente.

Si más del 41% del total de acciones aceptaban su oferta, Ackman ganaría.

Y yo estaba en posición de evitar que eso sucediera.

Así que, al día siguiente de la aparición de Ackman…

Me dirigí a CNBC para aparecer en Squawk Talk yo mismo.

‘No me gusta ser el segundo invitado… pero dada la diferencia en reconocimiento público entre Ackman y yo, no tenía opción.’

Mientras caminaba por el pasillo, vi un rostro familiar.

—¿Sean? Te guiaré a la sala de espera. Por aquí, por favor.

La persona que me saludó era la coordinadora de invitados del programa.

Ya había conocido a esta mujer una vez, durante el caso de Theranos.

—Eres la de la vez pasada. ¿Nicole, cierto?

—¿Eh? ¿Te acuerdas de mi nombre…?

—Dejaste una gran impresión.

De hecho, me había memorizado los nombres de todos los miembros del staff de todos los programas en los que había aparecido.

Prestaba especial atención en recordar a los coordinadores de casting.

—Eso es increíble.

Siempre es una grata sorpresa cuando una celebridad recuerda tu nombre.

Como era de esperarse, el rostro de Nicole se iluminó, y caminamos juntos en un ambiente mucho más amigable.

—¡Sean, tienes un carácter genial! Tu forma directa de hablar tiene un encanto que atrae a la gente. Es un talento natural.

—No diría eso. Para ser honesto, todavía me pongo nervioso frente a las cámaras.

—¿En serio? ¡No lo pareces en absoluto!

—Supongo que necesito aparecer más seguido en televisión para acostumbrarme. Así que siéntete libre de contactarme cuando quieras. No tienes que pasar por mi asistente—puedes comunicarte directamente conmigo. Incluso si no es una solicitud formal, si quieres intercambiar ideas, también está bien.

Aunque no fuera una invitación oficial, construir relaciones casuales con quienes estaban a cargo aumentaría significativamente mis oportunidades de aparecer en programas.

Ya que las apariciones en medios se convertirían en un campo de batalla crucial, esas conexiones eran esenciales.

—Jajaja, si dices eso, ¡te llamaré cada vez que un invitado cancele!

—Eres bienvenida. Mientras esté en Nueva York y mi agenda lo permita, lo haré.

—¿En serio?

—Sí, lo digo en serio. Te daré también mi número personal—

Mientras intercambiábamos números, llegamos a nuestro destino.

—Aquí es. Volveré 15 minutos antes de la transmisión en vivo.

Dentro de la sala de espera, el CEO de Allergan, Beckett, ya había llegado.

Sin embargo, no se le veía bien.

Siempre había sido reservado y de pocas expresiones, pero hoy parecía incluso más tenso de lo habitual.

—Te ves muy nervioso.

—¿Nervioso, eh…?

Beckett soltó una risa amarga mirando al piso.

—Ahora entiendo por qué llaman a Ackman un maestro de la persuasión pública. Al ver su transmisión, casi me convence. Me pregunto si realmente podemos vencerlo…

—Estará bien. Esta vez, estoy yo aquí también.

Ante mis palabras, Beckett dudó por un momento antes de preguntar cauteloso:

—Por casualidad… ¿el Sr. Icahn tiene planes de aparecer en televisión?

Su pregunta implicaba: ‘¿No es demasiado enfrentarnos a Ackman solos?’

Cuando lo miré directamente, Beckett se apresuró a agregar:

—Claro, reconozco tu influencia y reputación, Sean. Sin embargo…

Hizo una pausa, eligiendo cuidadosamente sus palabras antes de continuar.

—Tu influencia apela principalmente al público general, ¿cierto? Pero quienes necesitamos persuadir ahora son los accionistas—Wall Street y los inversionistas de la industria. Lo siento, pero contra esa audiencia, puede que Ackman tenga ventaja…

Era un punto razonable.

Mi reconocimiento venía de Epicura y Theranos, y tenía una fuerte imagen de luchar por la justicia.

Eso funcionaba con el público, pero era incierto cuánto peso tendría con los inversionistas fríos y enfocados en ganancias de Wall Street.

Pero simplemente sonreí con confianza.

—Está bien. No se debe subestimar el poder de la opinión pública. Si este tema se convierte en un asunto de interés nacional, los accionistas no tendrán más opción que considerarlo también.

—¿Eh? ¿Un tema nacional…?

Beckett parpadeó varias veces, confundido.

Parecía desconcertado, preguntándose a qué me refería.

Después de todo, las adquisiciones hostiles no eran típicamente de interés general, así que la idea de que esto se volviera un tema nacional parecía improbable.

Pero bueno, precisamente para eso sirve la estrategia: para cambiar lo improbable.

—Transmitiendo en 5, 4, 3, 2, 1…

—Hoy nos acompañan el Sr. Beckett, CEO de Allergan, y el Sr. Sean Ha, miembro de la junta de Allergan y CEO de Pareto Innovations. ¿Qué opinan sobre la oferta pública de Ackman?

La transmisión comenzó.

Como estaba planeado, Beckett fue el primero en responder a la pregunta del conductor.

Ya que la postura oficial de Allergan era su responsabilidad.

—El modelo de negocio que propone Ackman es extremadamente arriesgado. Recordemos las compañías de los años ochenta y principios de los noventa que se obsesionaron con expandirse mediante fusiones y adquisiciones—muchas de ellas colapsaron…

Sin embargo…

‘No tiene talento para esto.’

Al escuchar su argumento, chasqueé la lengua internamente.

Entendía su intención, pero estaba cometiendo un error fundamental.

‘Estás perdiendo el enfoque.’

Una batalla de opinión pública es, al final, una lucha de narrativas.

La victoria depende de quién presente una historia más convincente y persuasiva.

En ese sentido, la estructura narrativa de Ackman era atractiva.

Un inversor diligente, Ackman, intentaba fusionar una empresa de alto crecimiento, Valeant, con Allergan, pero un villano llamado Icahn lo obstaculizaba por viejos rencores.

Les pedía a los accionistas que no se dejaran engañar por esta interferencia maliciosa y se unieran a su visión.

Un protagonista popular, un villano carismático, el provocador tema de la venganza, y la promesa tentadora de acciones con alto crecimiento.

Todos esos elementos bastaban para captar la atención de la gente.

Sin embargo.

En respuesta, Beckett estaba atacando directamente la veracidad del crecimiento de Valeant—era un ataque a su credibilidad.

A primera vista, podía parecer una estrategia efectiva…

Pero debatir si “esta historia es verdadera o no” significaba pelear dentro del marco narrativo de Ackman.

‘Eso no sirve.’

Solo había una cosa que debíamos hacer aquí.

‘Crear una historia aún más convincente.’

Y en este momento, Beckett estaba tan enfocado en el enemigo que ni siquiera estaba contando nuestra historia.

—Entonces, ¿Icahn también duda del potencial de crecimiento de Valeant? Sean, probablemente tú sepas más de esto ya que estás aliado directamente con él.

Finalmente, la pregunta vino hacia mí.

Pero su enfoque era más sobre Icahn que sobre mí.

‘¿Así que en este tema, solo soy una figura secundaria, eh?’

Todo esto era culpa de la narrativa de Ackman.

Había centrado su historia alrededor del “villano” Icahn, dejando poco espacio para mí.

Tenía que corregir eso primero.

—Yo soy quien cree que Valeant perderá valor. Icahn aún es escéptico.

—¿Eh? ¿Escéptico…?

—Icahn siempre ha sido reacio a involucrarse en la industria de la salud. Tuve que convencerlo bastante para que se uniera, y aun ahora, no está completamente seguro.

El presentador parecía confundido.

—¿Entonces estás diciendo que la afirmación de Ackman—de que Icahn interviene por motivos personales—es falsa?

—Exactamente. Tuve que persuadirlo extensamente antes de que aceptara participar.

—Entonces, ¿tú estás liderando todo esto?

Con esa sola frase, la narrativa de Ackman recibió un golpe serio.

Para quienes habían creído que Icahn era la figura central en esta batalla, acababa de surgir una nueva perspectiva.

Los ojos del presentador brillaron con interés al hacer otra pregunta.

—Si tú tomaste la iniciativa, ¿por qué elegiste a Icahn como socio? Tiene una imagen un poco… bueno…

—¿De villano?

—Jajaja, es una descripción acertada. No es exactamente conocido por ser un caballero.

—Solo hay una razón para aliarse con un villano. Para derrotar a uno aún más grande.

—¿Un villano más grande… te refieres a Ackman?

Junté las manos y le di una sonrisa significativa.

—Tal vez “villano” sea una palabra muy fuerte. Sin embargo, no se puede negar que tanto Ackman como Valeant tienen aspectos… sospechosos.

—¿A qué te refieres exactamente con “sospechosos”?

—Ackman siempre ha enfatizado la transparencia como inversor, pero en este caso, formó una alianza en secreto, lo cual conlleva ciertos riesgos legales. Esa desviación de su comportamiento habitual me incomodó.

Primero retraté a Ackman como un “héroe caído”, posicionándolo como villano.

Luego introduje al segundo villano en escena.

—Además, el hecho de que su aliado sea Valeant también me pareció intrigante. Curiosamente, ya era una empresa que venía observando desde hace tiempo.

—¿La estabas observando?

—Sí. Hay algo extraño en su trayectoria de alto crecimiento. Para una empresa que se expande solamente mediante adquisiciones, su patrón de crecimiento se desvía ligeramente de mi “algoritmo”. Y según mi experiencia, cuando algo no encaja en el algoritmo… usualmente no termina bien.

Los ojos del conductor volvieron a brillar.

—¿Te refieres a algo como lo de Theranos?

—Exactamente. En ese entonces, comencé a investigar porque sus movimientos no encajaban en el algoritmo. No estoy diciendo que Valeant esté cometiendo fraude. Pero sí creo que merece una revisión a fondo.

Con eso, mi narrativa reescrita estaba completa.

Una Orca conocida por desenmascarar fraudes estaba vigilando a una empresa potencialmente fraudulenta: Valeant.

Luego, esa empresa se alía con un héroe caído, Ackman.

Como enfrentarlos solo era difícil, la Orca buscó la ayuda de Icahn, lo que llevó a una batalla contra dos villanos.

Un protagonista heroico, villanos convincentes, y el provocador tema del fraude.

Ya que había preparado ese marco, solo quedaba un paso.

‘Debo convertir esto en un tema nacional.’

Mi influencia venía del público.

Así que, en lugar de mantener esta batalla confinada a Wall Street, tenía que transformarla en un asunto que captara la atención de toda la nación.

Y para lograrlo, necesitaba una narrativa que obligara al público a ponerse de mi lado.

Y el método era…

—Ya tenía dudas sobre las prácticas comerciales de Valeant. Su estrategia es aumentar drásticamente los precios de los medicamentos recién adquiridos, lo cual es sumamente problemático.

—Pero gracias a eso lograron ese impresionante crecimiento, ¿no?

—Eso es cierto. Pero como la salud está directamente relacionada con la vida humana, las ganancias no pueden ser la única prioridad. Sin embargo, Valeant ignora por completo las consideraciones éticas. Por ejemplo, una vez aumentaron el precio de Cuprimine, un tratamiento para la enfermedad de Wilson, en un asombroso 1,000%.

El tema que mencioné iba directo al núcleo del modelo de negocios de Valeant: los aumentos de precios de medicamentos.

Inflaban sin piedad los precios de las medicinas que adquirían.

Eso por sí solo debía bastar para despertar la indignación pública.

—Eso… es realmente lamentable.

El tono del conductor seguía siendo indiferente.

Solo mostraba una simpatía protocolaria, no genuina.

‘Bueno, eso es de esperarse.’

A la gente le cuesta empatizar con tragedias que no afectan directamente su vida cotidiana.

Las enfermedades raras, en particular, suelen percibirse como problemas ajenos.

Para convertir esto en un tema nacional, necesitaba un elemento más.

—Los aumentos de precios de medicamentos por parte de Valeant superan el 500%. Ahora, imagina lo que pasará si adquieren Allergan.

¿Un villano que sube el precio de medicamentos para enfermedades raras?

Eso podía inquietar a algunos.

Pero…

¿Y si incluía esto en la lista de medicamentos que podrían ser afectados?

Miré directo a la cámara e hice mi declaración:

—El precio del Botox aumentará al menos un 500%.