El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 162

4:00 PM en punto.

Llegué frente a un altísimo y moderno rascacielos de la Séptima Avenida de Nueva York.

Era el edificio donde estaba la oficina del fondo de cobertura de Ackman.

¿Cómo será?

Sentí una gran expectación.

Al fin y al cabo, Ackman era un gigante del sector, alguien con quien me encontraba por primera vez.

Por supuesto, estrictamente hablando, también me había enfrentado a White Shark antes, pero-

Eso realmente no cuenta.

Tratar con él como un miembro de bajo rango de Goldman y de pie ante él ahora como el líder de mi propio fondo eran asuntos completamente diferentes.

De todos modos.

Mi objetivo hoy estaba claro.

‘Recopilar información y provocarlo’.

En primer lugar, tenía que extraer toda la información posible y, de paso, meterme en la piel de Ackman.

Tras repasar mi objetivo una vez más, entré en el edificio.

Mis ojos se posaron inmediatamente en el directorio de pisos del vestíbulo.

<Inversión Maverick, 40F>

Ese era el nombre del fondo de Ackman.

«Maverick» se refiere a un espíritu libre que abre su propio camino, sin ataduras a las convenciones.

Daba una idea de cómo Ackman se veía a sí mismo.

¡Ding!

Cuando se abrieron las puertas del ascensor en la planta 40, se desplegó ante mí un amplio vestíbulo.

Más allá de los enormes ventanales de cristal que se extendían de suelo a techo, el majestuoso horizonte de Nueva York estaba a la vista, y la entrada presentaba una gran obra de arte que realzaba sutilmente el prestigio del espacio sin resultar abrumadora.

En ese momento, se me acercó una mujer.

Parecía la secretaria de Ackman.

«¿Sr. Ha Si-heon?»

«Sí, soy yo».

«Por favor, espere aquí un momento.»

Dejando atrás esas palabras, la secretaria desapareció.

Al quedarme solo en el vestíbulo, solté una pequeña risita.

«Interesante».

Claramente sabían que iba a venir, sin embargo, deliberadamente me dejaron aquí solo.

Fue un movimiento intencionado.

Una forma de hacerme sentir incómodo.

La secretaria no tardó en volver.

«Ahora te acompaño».

El lugar al que me condujo no era otro que el despacho del director general.

Esto también es interesante.

Normalmente, las reuniones de este tipo tendrían lugar en una sala de conferencias.

Pero él me había llamado específicamente a su despacho personal.

Y eso no era todo.

El despacho del consejero delegado estaba diseñado con paredes de cristal transparente, lo que hacía que todo lo que hubiera dentro fuera completamente visible.

Dentro, Ackman conversaba con sus subordinados.

Empezaba a hacerme una idea de su personalidad.

Esto también es un montaje.

Ya había sido informado de mi llegada, pero no despidió a sus subordinados.

Probablemente pretendía una de dos cosas.

O simplemente fingía estar ocupado, o quería deliberadamente que yo viera a sus subordinados.

Parecía claro que era lo segundo.

«Señor, el Sr. Ha Si-heon ha llegado.»

En cuanto se abrió la puerta, la mirada de Ackman no se volvió hacia mí.

En cambio, sus ojos permanecieron fijos en sus subordinados.

Como si estuviera leyendo sus expresiones.

«Está comprobando si hay fugas internas».

Bueno, eso tenía sentido.

En la cumbre anterior, yo había insinuado sutilmente que conocía algunos secretos de Ackman.

Naturalmente, ahora sospecharía que alguien dentro de su organización estaba filtrando información.

Así que había orquestado este encuentro para observar sus reacciones.

‘Pero es un esfuerzo inútil’.

En fin.

Una vez que todos los subordinados se habían ido, Ackman finalmente habló.

«Ha pasado mucho tiempo. Por favor, tomen asiento».

Señaló un sofá en una esquina de su despacho.

A diferencia de una mesa de conferencias, donde sólo se ve la parte superior del cuerpo, este lugar nos permitía observar todo el lenguaje corporal del otro.

En cuanto me senté, mis ojos se desviaron hacia la mesa que tenía al lado.

En ella había un certificado enmarcado con las palabras «Compromiso de donación».

The Giving Pledge.

Una campaña liderada por Buffett y Gates, en la que los multimillonarios se comprometían a donar más de la mitad de su riqueza.

Resultaba un tanto sorprendente que Ackman se hubiera unido a esta causa.

«Tú también has participado en esto».

Ante mis palabras, Ackman sonrió satisfecho.

«No es nada. No es como si pudiera gastar toda mi riqueza antes de morir de todos modos, así que bien podría regalarla.»

¿Es hipocresía o sinceridad?

Era difícil saberlo.

Pero una cosa era cierta.

Había colocado ese certificado donde los ojos de los visitantes se posaran inmediatamente en él.

Claramente, quería proyectar la imagen de una figura noble y virtuosa.

¿Quiere parecer limpio?

Decidí insistir un poco.

«Sinceramente, no lo entiendo. Si va a donar el dinero de todos modos, ¿por qué dirigir un fondo de cobertura con una intensidad tan implacable? Personalmente, me parece un poco curioso».

Un gestor de fondos de cobertura era, por naturaleza, alguien obsesionado con el dinero.

Ackman no era una excepción.

Así que mi pregunta era un pequeño pinchazo: ¿por qué trabajar tan despiadadamente para amasar un dinero que sólo vas a regalar?

Al oír eso, la sonrisa de Ackman se endureció ligeramente al responder.

«No se trata de cómo ganas dinero, sino de cómo lo utilizas. Si me limitara a atesorarlo, mis herederos probablemente lo malgastarían en algo sin sentido cuando yo ya no esté. En lugar de eso, elijo utilizarlo mientras aún vivo para dar al mundo la forma que yo considero adecuada. Pero para ello necesito una cantidad importante de dinero».

Fue una respuesta sorprendentemente sincera.

No sólo por buena voluntad, sino para dar al mundo la forma que él desea.

«Así que, dejémonos de cháchara».

Ackman juntó las manos y fue directo al grano.

«¿Eres tú?»

Era una pregunta sin contexto.

Pero lo entendí.

Me estaba preguntando si era yo quien acumulaba acciones silenciosamente y luego hacía subir repentinamente el precio de las acciones.

‘Como era de esperar, es contundente’.

respondí despreocupadamente.

«Ayudaría que su pregunta fuera un poco más específica».

«Entonces, ¿estás diciendo que no eres tú?».

Un leve rastro de desprecio parpadeó en el rostro de Ackman.

Por su comportamiento hasta el momento, parecía que despreciaba cualquier intento de ocultar la verdad.

Me encogí de hombros.

«No lo niego exactamente. Sólo creo que las preguntas deben ser precisas para que las respuestas sean claras».

Tras estudiar brevemente su expresión, continué.

«Si te refieres al caso Allergan, entonces sí. Yo soy el que está acumulando acciones».

No había razón para ocultarlo.

Después de todo, había venido aquí para enfrentarme directamente a Ackman.

Al oír mi respuesta, Ackman torció los labios en una mueca.

«Usted es la misma persona que señaló en la cumbre que “adquirir acciones en secreto mediante opciones viola los derechos de los accionistas”… Bastante irónico, ¿no cree?».

«Simplemente me convenció tu propio argumento. ¿No dijiste: “Si es por una causa mayor, se puede recurrir a métodos en la zona gris”?».

Cuando le devolví sus propias palabras, su sonrisa se endureció.

Había intentado desenmascarar mi hipocresía, pero se había quedado atrapado en sus propias palabras.

Tras una pausa, preguntó: «En la cumbre, usted mencionó una alianza inusual. Un caballo de Troya en el que colaboran fondos especulativos y empresas». ¿Puedo preguntarle de dónde surgió esa idea?».

Era esencialmente una pregunta sobre cómo conocía la «operación Caballo de Troya».

Otra pregunta directa.

Respondí con total honestidad.

«Vengo de diez años en el futuro. Simplemente recuerdo lo que hicisteis en el pasado».

Cuando me miró como si estuviera loco, me encogí de hombros.

«…Tomaré eso como una negativa a contestar».

La gente siempre es así.

Incluso cuando les dices la verdad, no te creen.

No es que esperara que me creyera, por supuesto.

Así que seguí con la mentira que había preparado de antemano.

«En realidad, tengo un algoritmo único».

«¿Dices que ese algoritmo predijo la estrategia del caballo de Troya?».

«Para ser precisos, indicaba que era el momento adecuado para que surgiera esa alianza única. Sólo especulé con que serías tú quien la liderara».

«¿Y por qué, de entre todos, me señalaste a mí? Me encantaría oír tu razonamiento».

«Fue una deducción lógica. Un movimiento audaz y atrevido como éste sólo podía llevarlo a cabo un inconformista como tú. Por supuesto, sólo estuve seguro después de observar tus acciones».

Por un momento, la emoción brilló en los ojos de Ackman.

Parecía bastante satisfecho de que se reconociera su «naturaleza inconformista».

Es fácil de leer».

La gente en su posición suele mantener una cara de póquer y ocultar hábilmente sus verdaderos pensamientos…

Pero Ackman era diferente.

Se enorgullecía de ser sincero y prefería hablar directamente.

Y a pesar de sus acciones, creía firmemente en su propia integridad ética.

«Como usted predijo, estoy trabajando con una empresa para perseguir la adquisición de Allergan».

Fue una admisión inesperada.

Aunque no reveló que su socio era Valeant, reconoció abiertamente todo lo demás.

Entonces, Ackman hizo de repente una propuesta inesperada.

«¿Estaría interesado en unirse a nosotros?»

Eso también fue inesperado.

Me estaba ofreciendo un lugar en la alianza.

«Bueno, tiene sentido, ¿no?

Cualquiera que posea un número significativo de acciones sería útil para él.

Aún así, era sorprendente que me hiciera una oferta a pesar de mis constantes insultos.

Ni siquiera estaba en un nivel en el que pudiera ponerme a su altura.

«Tampoco sería una pérdida para ti. Te aseguraremos un puesto en la mesa de estrategia durante el proceso de adquisición. Para una primera campaña, sería toda una oportunidad para ti».

Me estaba ofreciendo una voz importante en el proceso.

Para un fondo recién creado, era una oferta increíblemente generosa.

«Además, estoy seguro de que entiendes lo que significaría para ti que te asociaran públicamente conmigo. Vale algo más que dinero».

¿Un peso pesado de la inversión activista asociándose con un nuevo fondo?

Eso sin duda aumentaría mi reputación.

«Así que está empezando con la zanahoria primero, ¿eh?

Tenía que ser una de dos cosas.

O él estaba naturalmente inclinado a tomar este enfoque, o que actualmente no estaba en condiciones de utilizar el palo.

Esto último parecía mucho más probable.

El caso Herbalife no iba bien, así que probablemente quería minimizar el coste de adquirir Allergan.

En otras palabras, Ackman estaba bajo presión.

Tan desesperado como para ofrecer una alianza a alguien tan insolente como yo.

«¿Por qué me das semejante oportunidad?»

«Es mejor consolidar el poder que dividir los votos. Y prefiero hacer amigos que enemigos».

«Me sorprende oír eso. Parece que tienes… bastantes enemigos».

Estaba aludiendo a su disputa en curso con el gigante de la industria, Icahn.

Ackman estaba actualmente en el centro de una de las disputas más infames de Wall Street.

Al mencionar a Icahn, su mirada se volvió fría.

«Nunca fue mi intención convertirme en su enemigo».

Su voz mostraba una notable rigidez.

Así que Icahn era su punto débil.

«He oído que fue usted quien presentó la demanda primero».

Una referencia al incidente de hace diez años que desató el conflicto entre Ackman e Icahn.

Aunque se lo señalé, se mantuvo firme en su postura.

«Fue para proteger los intereses de mis inversores. El contrato establecía claramente los términos, y yo simplemente exigí que se cumplieran».

«Ese contrato era… algo inusual, ¿no?».

«Sólo seguí lo que estaba escrito. Incluso después de tres rondas de revisión legal, plantearon un problema a posteriori».

Era información nueva.

Icahn había revisado a fondo el contrato varias veces, y aún así perdió en los tribunales.

Significaba que, a pesar de su ambigua redacción, había pasado por alto su potencial para una interpretación amplia.

Esto demostró lo astuto que era Ackman cuando se trataba de asuntos legales.

Pero… ¿lo había planeado desde el principio?

Es difícil saberlo.

«Viendo cómo sigues hablando así, supongo que no tienes intención de aceptar mi propuesta».

La mirada de Ackman se había vuelto notablemente hostil.

«Así que Icahn consigue la mayor reacción, ¿eh?

De todo lo que había pinchado, esto había provocado la respuesta más fuerte.

Era una información valiosa.

Cruzó las piernas y continuó.

«Hoy en día, los fondos de cobertura activistas surgen como setas, pero las verdaderas historias de éxito son raras. Esta industria es increíblemente exigente».

No se equivocaba.

La inversión activista se ha convertido en una tendencia de moda.

A diferencia de otras áreas que se habían sobresaturado, el potencial de altos rendimientos seguía llamando la atención.

Pero sus palabras conllevaban una advertencia.

«Tienes una gran influencia mediática, así que entiendo la tentación. Sin embargo… reconocimiento y confianza son dos cosas distintas. Que la gente conozca tu nombre no significa que te vayan a confiar su dinero. Y no olvidemos que tu público objetivo no es el público en general, sino los accionistas».

Era un argumento válido.

«Además, los costes ocultos en este campo no son pequeños. Las batallas por el poder requieren sumas astronómicas. Empresas de relaciones públicas, servicios de asesoría, equipos jurídicos… los gastos no paran de acumularse».

«Ya veo.

«Para tu primera campaña, tomar la ruta más segura sería lo más inteligente».

Por supuesto, no lo decía preocupado por mi bienestar.

Sonreí.

«Eso suena casi como una amenaza sutil».

«¿Una amenaza? No, sólo un consejo para que tomes una decisión racional».

«Racional, eh…»

Le miré directamente a los ojos.

«La elección más racional sería apoyar al bando ganador».

«¿Estás diciendo que voy a perder?»

«Sí.»

Ackman finalmente perdería la batalla Allergan.

Por supuesto, a pesar de que perdió, todavía se las había arreglado para hacer un beneficio masivo, que llegó a los titulares en ese momento …

Pero eso no era lo que importaba ahora.

Había una última cosa que necesitaba confirmar.

«¿De verdad cree que la adquisición que está impulsando beneficiará a Allergan?».

«Por supuesto. Maximizar el valor para los accionistas siempre ha sido mi máxima prioridad».

La alegría que irradiaba de su rostro…

Era la misma expresión que tenía antes cuando hablaba de filantropía y de su identidad de «inconformista».

Está siendo sincero».

Ackman creía sinceramente que la fusión con Valeant sería lo mejor para Allergan.

Aún no lo sabe».

En realidad, la empresa con la que se había asociado -Valeant- se hundiría en pocos años debido al fraude y al escándalo.

Me había preguntado si actuaba con pleno conocimiento de causa o si lo ignoraba por completo.

Su reacción lo dejó claro.

No tenía ni idea.

«Entonces, ¿cuál es tu decisión?».

Preguntó de nuevo, confirmando si me uniría a él.

«Hmm, he aprendido todo lo que necesitaba, ¿verdad?

Había reunido suficiente información y señalado sus puntos de activación.

Ahora sólo quedaba darle un último pinchazo antes de marcharme.

Me encontré con su mirada con calma y habló.

«Me niego».

«¿Cuál es el motivo?»

«No quiero subir a un barco que se hunde».

Incluso después de que comparara su operación con un barco condenado, Ackman no dejó de sonreír.

Aunque se había endurecido ligeramente.

«Oportunidades como ésta no se presentan a menudo. Te sugiero que vayas a casa, lo pienses detenidamente y lo reconsideres».

«Entendido. Me tomaré mi tiempo para reflexionar y volveré contigo».

Asentí sin vacilar.

Sería más eficaz declinar la oferta de otra manera que rechazarla en el acto.

Y esa noche…

Dejé clara mi postura final a mi manera.

Una noticia de última hora apareció en el telediario.

<Ha Si-heon archivos 13D divulgación sobre Pareto Innovación…>

Esa fue mi declaración de guerra.