El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 160

Lo que quería ganar con este combate estaba claro.

¿Dinero?

Claro, eso sería un subproducto, pero el verdadero valor de esta batalla iba más allá.

Lo que realmente deseaba era la fama.

Lo que necesitaba era la imagen de derrocar a Ackman y tomar su lugar.

«No será un camino fácil.

Ackman era un gigante en el mundo de los fondos activistas, un hombre con fama, reconocimiento y una influencia abrumadora.

Mientras tanto, mi reputación -construida a través de cosas como Epicura, Theranos y la predicción del ébola- todavía no estaba a su altura.

La cuestión racial también es un obstáculo».

Un enfrentamiento entre un titán blanco y un recién llegado de pelo negro.

Si esta lucha se convirtiera en un concurso de popularidad entre accionistas, estaría en clara desventaja con una base de votantes predominantemente blanca.

Y además de eso…

Tampoco puedo ignorar mi falta de experiencia.

Había muchas desventajas en mi contra…

Pero aún así, tenía un arma secreta que podía darme una superioridad abrumadora.

El conocimiento del futuro.

Ya tenía una visión completa de todas las estrategias de Ackman.

«No tiene sentido salvar algo tan bueno».

Desde el principio, no tuve intención de enfrentarme limpiamente a un oponente de otra categoría de peso.

Mi estrategia básica consistía en aprovechar al máximo mis conocimientos futuros, atacando implacablemente sólo los puntos débiles del oponente para hacerme con la victoria.

Empecemos por abordar esto paso a paso’.

La estrategia de Ackman constaba de tres etapas.

La primera era la operación Caballo de Troya.

Desactivar eso sería el punto de partida.

En primer lugar, la clave del Caballo de Troya era la sorpresa.

Entonces, ¿qué se necesitaría para neutralizarlo?

«La velocidad es crucial. Para que un ataque preventivo sea efectivo, debemos actuar más rápido que el enemigo. En los próximos tres días, nos aseguraremos el 5% de las acciones de Allergan y haremos una declaración pública».

Una vez que se supera el 5% de participación, debe notificarse a la SEC, lo que comúnmente se conoce como presentación 13D.

En el mundo del activismo, esto no era diferente de una declaración de guerra.

Por lo tanto, yo había anunciado efectivamente nuestra entrada en la guerra en tres días.

Pero al oír el plazo que había fijado, Laurent puso cara de asombro.

«¿Tres días? ¿No es demasiado rápido?»

«Gray ya lleva dos semanas trabajando en ello».

«Aun así… No creerás de verdad que el adversario ya ha empezado a mover ficha, ¿verdad?».

Sí, Ackman ya estaba en movimiento.

Pero no podía decir exactamente «lo vi en el futuro», así que en su lugar dirigí mi mirada a Gray.

«Está claro que alguien está haciendo un movimiento. En los últimos meses, la volatilidad implícita del VIX ha subido de forma anormal…»

Gray expuso varios indicadores, que lógicamente presentaban indicios de que alguien estaba acumulando acciones en secreto.

Si se comparaba con la Guerra de Troya, era como decir: «Últimamente, los carpinteros han estado extrañamente ocupados, y la madera se mueve activamente».

«En particular, los intercambios a gran escala están ocurriendo bajo la superficie. Es muy probable que esto se deba a una estrategia de acumulación sigilosa…»

Eso significaba que la actividad del mercado negro estaba floreciendo.

Luego, con rostro serio, Gray continuó.

«Sin embargo, desde que intervenimos, el ritmo del mercado se ha vuelto irregular».

Anteriormente, había ordenado a Gray que se centrara en adquirir acciones discretamente mediante opciones y derivados.

En otras palabras, le había ordenado adquirir madera en masa en el mercado negro.

Era la misma estrategia que estaba utilizando Ackman y, tras ejecutarla durante unas semanas, empezaron a surgir cambios notables.

«Es probable que el adversario haya percibido nuestros movimientos. Aunque no nos hayan identificado, probablemente se hayan dado cuenta de que alguien está reuniendo acciones».

En el mercado negro, no podíamos ser identificados.

Sin embargo, cuando los comerciantes suben repentinamente los precios con la excusa de la escasez, resulta obvio que ha aparecido un competidor.

Por supuesto, esa era mi intención.

‘Porque necesito calcular bien el tiempo’.

No sabía la fecha exacta en que Ackman declararía la guerra.

Ese evento fue hace casi nueve años en mi vida anterior, ¿cómo podía recordar los detalles?

Por lo tanto, no sabía el momento exacto en que aparecería el Caballo de Troya.

Pero había un dato crucial que sí conocía.

Era el momento del primer movimiento de Ackman.

«Ackman comienza a operar cuando su participación es ligeramente inferior al 10%.

En otras palabras, yo sabía cuánta participación necesitaba para completar el Caballo de Troya.

Es por eso que deliberadamente instruí a Gray para que hiciera notar sus acciones.

Si aparecía un competidor persiguiendo los mismos recursos en el mercado negro, el comportamiento de Ackman también cambiaría.

Y al final, ese juicio resultó correcto.

Debido a nuestras acciones, Ackman también había empezado a moverse con más precipitación.

Comenzó a comprar con mucho más interés y capital de lo habitual.

Eso era evidencia de que el Caballo de Troya no estaba completo todavía.

Si estuviera casi completo, habría actuado con más calma.

«Probablemente ahora esté en torno al 7-8%».

«¿Cuántas acciones quedan por adquirir?»

«Alrededor del 1%… Pero con nuestro enfoque actual, será difícil asegurarlas todas en tres días».

«Está bien. A partir de ahora, no te centres sólo en los derivados, moviliza todos los mercados disponibles para conseguir acciones. Lo más importante es cumplir el plazo».

«¿Qué?»

Ya no había necesidad de moverse en secreto.

Al oír mi orden de acumular acciones en todos los mercados, los ojos de Gray se abrieron de par en par.

«Si hacemos eso, afectará significativamente el precio de las acciones. Necesitamos reunir al menos 3 millones de acciones. Incluso a 1 millón al día, eso es el 30% de ADTV… Si aparece esa tendencia de compra, el mercado se dará cuenta y los precios pueden dispararse…»

El papel de Gray era manejar las cosas en silencio, sin afectar los precios de las acciones.

Temía que llevar a cabo mi orden tal cual provocaría turbulencias en los precios, pero yo sonreí y le dije:

«Está bien. Como he dicho, ahora mismo lo más importante es la velocidad».

Aunque hubiera algunas pérdidas económicas, era más importante ceñirse al calendario.

Además, si el precio fluctuaba, en realidad era mejor.

‘Ackman es el que sufrirá’.

Su objetivo debe ser completar rápidamente el Caballo de Troya, pero yo estaba haciendo subir intencionadamente los precios de la madera.

Pero ante mis palabras, la sala de conferencias se dividió en respuesta.

«Hmm… Así que el plazo es lo más importante, eh».

Dobby resumió el punto clave que yo había planteado con una expresión medio resignada.

A su lado, González murmuró con aire satisfecho.

«Renunciar a la carne para ganar hueso… eh».

Mientras tanto, el primer ministro Laurent tomó la palabra con cautela, mirando nervioso a su alrededor.

«Tengo curiosidad por saber por qué te apresuras aún a costa de las pérdidas. ¿No sería mejor abordar esto con más cuidado?»

«Como he dicho, lo más importante en un ataque preventivo es la velocidad por encima de todo».

«Pero avanzar incluso asumiendo pérdidas…»

Hmm, supongo que eso necesita un poco más de explicación.

Miré a Laurent directamente a los ojos y le dije:

«¿Qué crees que es lo más importante en esta pelea?»

«Bueno… yo diría que la victoria y el botín, ¿no?».

«Si fuera el lugar en el que solías trabajar, entonces sí».

Laurent había trabajado anteriormente en un fondo a gran escala.

Un lugar tan conocido que hasta el más mínimo movimiento llamaría la atención.

«Pero somos una organización nueva. Y esta es nuestra primera campaña. En situaciones como ésta, hay que tener en cuenta otro factor importante».

Le miré directamente a los ojos y continué.

«Es la presencia».

«¿Presencia?»

«Esta es una batalla entre ballenas gigantes. Comparados con ellas, sólo somos extras que entraron en escena por casualidad».

Allergan, Valeant y Ackman.

Todos ellos eran enormes ballenas.

En comparación con ellos, mi reconocimiento, tamaño y credibilidad eran muy escasos.

Por ahora.

«Aunque estoy recibiendo cierta atención debido a Theranos, sigo siendo sólo una orca. Aunque a todos nos llamen “ballenas”, la diferencia de tamaño es como la de un camión frente a una motocicleta. Si sólo insisto en ser precavido en esta situación, no dejaré ningún rastro».

¿Una orca saltando a un campo de batalla de ballenas?

La gente sólo me vería como un espectador o, a lo sumo, un actor secundario en la lucha.

Pero esa no era la imagen que yo quería pintar.

«Aún no tenemos ningún “récord”. Esta batalla será nuestro primer récord oficial, así que debemos hacer creer al mercado que nuestra participación condujo a la victoria.»

Esta victoria tenía que ser acreditada a la orca.

Sólo entonces podría derrotar a Ackman y ocupar su lugar.

«Para dar a conocer nuestra presencia a pesar de la clara diferencia de tamaño, tenemos que aprovechar el punto de inflexión más crítico. Y en cualquier batalla, el punto de inflexión más crucial es la primera señal».

El primer disparo que marca el inicio de la guerra.

¿Si nosotros, las orcas, disparamos primero?

No parecerá que simplemente seguimos la corriente, sino que lideramos la guerra.

Así que, aunque nos cueste un poco, merece la pena aprovechar esa oportunidad.

Para mi sorpresa, Laurent asintió con una expresión de alivio después de escuchar mi explicación.

«Ahora lo entiendo. Estás priorizando la visibilidad sobre los beneficios».

«Eso no significa que diga que debamos sufrir pérdidas».

«Sí, lo entiendo».

No está mal la comprensión.

Explicar todo aquello merecía la pena.

A este nivel, podría dejarle las cosas a él durante unos días…

Sonreí y me miré la muñeca.

«Estaré fuera los próximos dos días. Si ocurre algo inusual, infórmame inmediatamente».

«¿Durante este tiempo crítico…?».

«Hay algo importante de lo que tengo que ocuparme».

***

Mi destino era Filadelfia.

Específicamente, la sede de RP Solutions, donde estaba David.

Con la inversión de fondos en camino, había varios asuntos de ensayos clínicos que necesitaban ser manejados.

Para ganar tiempo, soporté otro espantoso vuelo en primera clase, y luego me subí a un coche urbano concertado de antemano.

David se ofreció a recogerme, pero me negué en redondo.

De ninguna manera volvería a experimentar ese horror.

De ninguna manera iba a arriesgar mi vida dos veces en aquel coche antiguo que apenas parecía funcionar.

Así que, tras unos veinte minutos en un cómodo sedán del aeropuerto, el vehículo se detuvo frente a un edificio bastante limpio.

Al salir del coche, vi a David radiante.

«¡Sean! ¡Ya estás aquí! Podría haber venido a recogerte…».

«No, en serio, esto es mejor. De verdad».

Estaba siendo completamente sincera, pero David no pareció captarlo por más que se lo repetí.

En fin, después de advertirle varias veces más que no volviera a venir a buscarme, entré en el edificio.

Una estructura moderna con elegantes ventanas de cristal.

Era la nueva oficina que compartían la Fundación Castleman y RP Solutions.

Comparada con la vieja habitación que parecía un almacén y que escupía muebles, era una diferencia de la noche al día.

«Como es tu primera visita, probablemente debería darte un recorrido, pero primero conozcamos al equipo».

«¿Nadie se ha ido a casa todavía? Son casi las 8 de la tarde…»

«Todos querían conocerte, así que se quedaron atrás…»

RP Solutions tenía un total de 8 empleados.

Aparentemente, la orca había ganado tanta fama que pospusieron su viaje sólo para verme.

«Perdón por preguntar, pero… ¿podríamos hacernos una foto juntos? Quizá una foto de grupo…»

«¡Vi el juicio de Theranos en directo mientras sucedía!»

Mientras nos hacíamos una foto como fanservice y charlábamos casualmente, una mujer entró corriendo ruidosamente en la oficina, con un poco de retraso.

«Lo siento, llego tarde. Había tráfico…»

«Ah, permítame que le presente. Es nuestra jefa de diseño de ensayos clínicos».

Antes le había dicho a David que queríamos diseñar el ensayo nosotros mismos y le había pedido que contratara a alguien de una empresa farmacéutica.

Incluso si eso significaba ofrecer un salario varias veces superior.

Sorprendentemente, no hizo falta tanto dinero.

Al parecer, aceptó enseguida por justo el doble de su salario anterior.

Había oído hablar un poco de ella, pero era nuestro primer encuentro.

La mujer parecía tener unos 30 años, con un aire ligeramente disperso.

«Siento llegar tarde. Siempre insisto en cenar en casa, así que tuve que volver… Encantada de conocerte. Soy Amelia Lockhart».

Me estremecí un momento sin darme cuenta.

«Amelia».

De todos los nombres, el suyo era el mismo que el de nuestra primera paciente de la ruleta rusa.

Bueno… no es un nombre tan raro, ¿verdad?

Como si hubiera leído mi expresión, David esbozó una sonrisa irónica y continuó con la presentación.

«Como ya he dicho, es una antigua empleada de Pharmacycle».

Pharmacycle era una pequeña bioempresa que había conseguido la aprobación acelerada de un fármaco en sólo tres años.

Amelia se encargaba allí de los ensayos clínicos, así que sus Habilidades estaban garantizadas.

«Perdona que te llame a deshoras. Pero no tenemos mucho tiempo, así que vayamos al grano».

Por algo había venido hasta el despacho a esas horas.

Quería revisar el diseño del ensayo clínico y comprobar el calendario.

«Empezaremos con 30 participantes, centrándonos en la seguridad de la dosis. Como la aprobación acelerada se beneficia de la adaptabilidad, lo mejor es confirmar la seguridad inicial y luego hacer aportaciones adicionales cuando aparezcan indicios…»

Ya había enviado 400 millones de dólares a RP Solutions.

Esto nos permitió iniciar inmediatamente la Fase 1, y Amelia estaba supervisando todo el ensayo.

Tras discutir varios detalles, hice la pregunta más importante.

«Suponiendo que todo vaya como la seda, ¿cuánto tiempo calcula que transcurrirá hasta que se complete la Fase 1?».

«Por mi experiencia, nunca nada va perfectamente sin problemas… pero yo diría que aproximadamente entre 6 y 8 meses».

«En ese caso, ¿cree que podemos pasar directamente a la Fase 2 en cuanto termine la Fase 1?».

«¿Perdón? ¿Inmediatamente después? Es posible ejecutarlas simultáneamente, pero el coste…»

«¿Cuánto sería aproximadamente?»

«Alrededor de $ 1,5 mil millones …»

Exactamente.

La fase 1 era sólo el principio.

Si todo iba bien, habría que inyectar otros 1.500 millones en ocho meses.

«Tengo la cantidad en sí…

Actualmente, el AUM de mi fondo supera ligeramente las expectativas, situándose en torno a los 12.000 millones de dólares.

Así que, aunque tenía el efectivo, había una molesta restricción.

No se me permitía invertir más del 15% en una sola acción.

«Para inyectar otros 1.500 millones de dólares…

Sólo había dos maneras.

O bien aumentaba aún más mis AUM, o bien aumentaba mi credibilidad lo suficiente como para que se levantara esa restricción.

En cualquier caso, era un problema que se resolvería una vez que derrotara a Ackman.

Una vez que se corriera la voz de que había derrotado a ese titán, los inversores seguramente vendrían corriendo con su dinero.

Incluso si no lo hacían, los inversores existentes podrían aflojar la correa alrededor de mi cuello en su euforia.

Justo cuando estaba haciendo números y dándole vueltas a los escenarios en mi cabeza…

¡Bzzz!

De repente, mi iPhone zumbó.

Era mi secretaria.

Una llamada a esas horas sólo podía significar que pasaba algo.

Y el asunto resultó ser un poco inesperado.

[Sean, hemos recibido una petición bastante sorprendente.]

«¿Una sorprendente?»

[La parte de Ackman quiere saber si estás disponible para una reunión.]