El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 159

Mientras tanto, mientras Ha Si-heon se encontraba fuera en un programa externo.

La oficina de Pareto Innovation Capital se llenó de un intenso calor.

La causa eran las noticias que salían de una gran pantalla en la pared.

[El gobierno de EE.UU. ha designado 35 hospitales en todo el país para el tratamiento del Ébola, y serán operados bajo la dirección del equipo REP del CDC……………]

«¡No puede ser!»

«Jaja, ¡qué te había dicho!».

Vítores y gemidos se mezclan en la oficina y pronto los billetes de cien dólares revolotean como hojas danzantes.

Se acababan de anunciar los resultados de la quiniela de la oficina sobre la inversión del CEO Ha Si-heon en el ébola.

«¡Esto no puede estar pasando……………!».

La mayoría de los que alzaban la voz con frustración eran talentos contratados de fuera.

En cambio, los que contaban dinero con sonrisas brillantes eran todos antiguos empleados de Goldman.

«Puede que no tenga sentido, pero es la realidad, ¿no?».

Ya habían sido testigos de varios casos en los que las absurdas predicciones de Ha Si-heon se hicieron realidad.

‘Si Ha Si-heon está involucrado’, incluso las cosas que desafían el sentido común podrían muy bien convertirse en realidad.

Lo sabían por experiencia, y por eso pudieron sacar un buen beneficio de esta apuesta.

«¿Cómo demonios ha acertado?»

«Intenta despejar tu mente y aceptar lo que tienes delante».

«¡Pero! ¿Sólo porque hay un brote de ébola en África, aumenta la demanda de trajes para materiales peligrosos en Estados Unidos? Eso no tiene ninguna lógica».

Era una predicción que parecía completamente absurda.

Sin embargo, Ha Si-heon hizo esa misma predicción en una cumbre en la que estaban reunidas las principales figuras financieras.

Su afirmación se extendió rápidamente por Wall Street a través de los asistentes a la cumbre, y durante un tiempo, los empleados de Pareto fueron objeto de burlas por ello.

Cada vez que alguien preguntaba: «¿Qué tonterías está soltando ahora tu jefe?», algunos empezaban a arrepentirse de haberse incorporado a la empresa, preguntándose: «¿He venido aquí demasiado precipitadamente?».

En Wall Street, la reputación lo es todo.

Formar parte de un fondo que se convirtió en el hazmerreír fue, en sí mismo, un golpe al orgullo.

Peor aún, también acarreaba problemas reales y tangibles.

De hecho, Ha Si-heon había realizado inversiones masivas en fabricantes de materiales peligrosos, empresas de equipos de protección y proveedores de instalaciones de investigación.

‘Si esto falla………’

Olvídate de que se rían de ti: las pérdidas financieras eran el verdadero problema.

Y cuando el rendimiento de un fondo cae, las primas naturalmente se reducen.

Dado que las primas de los fondos de alto riesgo suelen superar los salarios base, se trataba de un asunto serio.

Así que habían estado observando la situación con nerviosismo……

«¿Y esto realmente sucedió?»

Sorprendentemente, el escandaloso escenario de Ha Si-heon se había hecho realidad.

Gracias a ello, Pareto Innovation no sólo mantuvo su reputación, sino que también se aseguró sus primas.

Algunos perdieron 300 dólares en la apuesta y se sintieron arrepentidos.

Otros simplemente estaban desconcertados por este extraño giro de los acontecimientos………….

Al mismo tiempo, los empleados de la oficina sintieron una extraña emoción.

La sensación era como………

«¿Una montaña rusa?»

«Exacto. Una vez que te enganchas a esto, ¡es adictivo!».

Los empleados de Goldman conocían bien este placer único, y cada uno empezó a compartir viejas historias relacionadas con Ha Si-heon.

Especialmente Dobby -también conocido como Renton- estaba particularmente ansioso por hablar.

«Esto no es nada. Allá por el incidente de Epicura………»

Normalmente, los nuevos fondos tienden a tener cierta incomodidad entre los talentos recién reunidos, pero Pareto Innovation era diferente.

Gracias a las extraordinarias acciones de su jefe, la unidad del equipo se fortaleció de forma natural.

Era una señal muy alentadora.

Porque en el mundo de las finanzas, el activo más importante son las personas.

Especialmente en los fondos de alto riesgo, donde las capacidades de los empleados se traducen directamente en beneficios, la competencia por los mejores talentos es feroz.

Así que en este sector, famoso por su alta rotación, tiene que haber una fuerte motivación para mantener a los mejores empleados.

Ya sea un sueldo excelente, una reputación sólida o una sensación única de disfrute que sólo ese lugar puede ofrecer.

Entre ellos, Pareto Innovation Capital se había asegurado sin duda el factor diversión.

Aquí nunca había un momento aburrido.

Porque el Director General era un loco cuyo próximo movimiento nadie podía predecir.

Mientras tanto, en medio del ambiente festivo, una persona observaba a todos en silencio.

Era González.

Entre los rostros excitados y ansiosos, González buscaba algo diferente.

Habiendo perdido ya el interés por el caso del ébola, ahora buscaba indicios del próximo incidente que se avecinaba.

Mientras escudriñaba la oficina, sus ojos se posaron en un rostro que, a diferencia de los demás, mostraba preocupación.

Ahí está.

Ha comerciante Si-heon de ejecución, Gray.

A diferencia de los demás en la oficina, Gray llevaba una mirada de confusión y desconfianza.

Una señal de algo.

González esperó su oportunidad, y cuando vio a Gray salir a almorzar, lo siguió.

Y en una tranquila charcutería, le hizo una pregunta.

«¿Te dio Sean algún tipo de orden extraña?»

Una orden que había dejado a Gray así de confundido.

Seguramente, contenía pistas importantes sobre el siguiente movimiento.

«Entonces, ¿dónde está esta vez?»

«¿Realmente tengo que decírtelo?»

Gray respondió con una mirada preocupada.

Compartir información relacionada con el trabajo entre colegas era común, pero él estaba siendo extremadamente cauteloso.

Lo que significaba que estaba guardando información demasiado valiosa como para dejarla escapar.

Bingo.

González sonrió y sacó una chequera del bolsillo.

Sacó un cheque de 10.000 dólares y se lo dio a Gray, diciendo,

«¿Es suficiente? Para darte una razón para decírmelo».

***

Cuando volví a la oficina, me esperaba una persona inesperada.

Era González.

«¿Qué te trae por aquí?»

«Allergan».

Un nombre surgió de repente sin contexto: Allergan.

Era mi próximo objetivo y el campo de batalla donde me enfrentaría a Ackman.

«Si aún no has asignado personal, me gustaría ofrecerte voluntariamente……»

«Eso no va a suceder».

Le corté con firmeza.

González venía del departamento de recursos naturales y no tenía ninguna experiencia en sanidad.

Tenía puntos fuertes en redes, pero no era apto para el trabajo práctico.

De ninguna manera lo elegiría como pieza clave en esta batalla crítica.

Pero entonces, González dijo algo inesperado.

«Banorte, Fonadin».

«?»

«El fondo de pensiones y el fondo soberano de México. Cada uno de ellos posee el 0,7% y el 0,3% de las acciones de Allergan.»

Un total de 1%.

Si se llegaba a una votación de accionistas, era un número que no se podía ignorar.

La propuesta de González era clara.

«¿Si me traes, te aseguro el 1% de las acciones amigas para ti……?

Se había dado cuenta de que yo ya estaba anticipando la batalla que se avecinaba en la junta de accionistas, y jugó su carta de negociación en consecuencia.

No pude evitar sonreír.

«Si tenías tanta influencia, ¿por qué no lo dijiste durante la ampliación de capital?».

Cuando estábamos desesperados por conseguir fondos institucionales, había mantenido la boca cerrada, ¿y ahora hacía ofertas?

Parecía bastante desvergonzado.

Sin embargo, González respondió con expresión segura.

«En aquel momento, no quería nada en particular».

«¿Y ahora sí?».

González se limitó a sonreír sin dar una respuesta.

Aun así, tenía una idea aproximada de lo que quería.

Probablemente quiere conocer la situación desde dentro’.

Normalmente, habría sido una oferta que no tenía motivos para aceptar…….

Pero si estaba dispuesto a pagar el 1% de las acciones amistosas como precio de admisión, eso cambiaba las cosas.

No sabíamos qué pasaría después, y yo no podía permitirme dejar pasar el 1% de las acciones.

Tomé una decisión rápida.

«Ya hay un analista principal asignado. Pero si te parece bien unirte como personal adicional, lo permitiré».

Sería más un papel periférico que un trabajo práctico, pero González sonrió como si estuviera perfectamente satisfecho.

***

LBO (leveraged buyout) se refiere a fusiones y adquisiciones en las que una parte significativa de la financiación procede de deuda o préstamos.

En otras palabras, se compra una empresa, pero con una enorme cantidad de dinero prestado.

Sin embargo-

«Allergan…… ¿no es demasiado grande en escala para una LBO?».

Hasta un niño sabe que un endeudamiento excesivo es peligroso.

Y lo mismo ocurre cuando se adquiere una empresa.

Demasiada deuda implica un mayor riesgo, por lo que las compras apalancadas suelen dirigirse a empresas valoradas en unos 5.000 millones de dólares.

Incluso una operación de 10.000 millones de dólares se considera una «megaoperación»: …….

Pero Allergan tenía una capitalización bursátil de 37.000 millones de dólares.

Normalmente, eso la convertiría en una candidata poco probable para una LBO.

Sin embargo, hablé con firmeza.

«No es imposible. Allergan es demasiado saludable».

Allergan tenía mucho efectivo, casi ninguna deuda, y tenía el huevo de oro: Botox.

Así que, si nos endeudábamos y adquiríamos primero la empresa, y luego utilizábamos el nombre de Allergan para pedir préstamos, podríamos recuperar una buena parte del capital inicial.

«Podría ser posible… pero ¿no es demasiado extremo? ¿Cuántas empresas adoptarían realmente un plan así? ……».

se interrumpe Laurent.

Como PM reclutado de un fondo de salud, comprendió rápidamente la situación.

Sí, había una empresa que llevaría a cabo un plan así.

«…No estarás pensando en Valeant, ¿verdad?».

Valeant.

Era una empresa farmacéutica con sede en Canadá que había experimentado un crecimiento explosivo en los últimos años.

¿Cómo de explosivo?

El precio de sus acciones pasó de 10 dólares en 2008 a 140 dólares en 2014.

Esa espectacular subida se debió a la estrategia única del CEO Stinson.

La mayoría de las empresas farmacéuticas crecen desarrollando nuevos fármacos mediante I+D y ampliando sus líneas de productos.

Pero Stinson obvió por completo ese proceso y optó por hacer crecer la empresa únicamente mediante fusiones y adquisiciones.

Como resultado, en sólo seis años después de asumir el cargo, Stinson realizó más de 50 adquisiciones.

Eso ya era bastante audaz……

Pero lo que hizo después de las adquisiciones causó aún más controversia.

Redujo drásticamente el gasto en I+D a alrededor del 3% en nombre de la «reducción de costes» y aumentó masivamente los precios de los medicamentos recién adquiridos.

Las subidas de precios fueron extremas.

Por ejemplo, el medicamento para la rara enfermedad de Wilson pasó de costar 1.800 dólares al mes a más de 20.000, un aumento del 1.000%.

Los pacientes y los profesionales médicos, sobrecargados de la noche a la mañana, expresaron fuertes quejas……

Pero los ingresos de la empresa aumentaron.

Los precios de las acciones se dispararon y Valeant, tras maximizar sus beneficios, devoró más empresas como un depredador.

Y el siguiente objetivo de ese depredador demente no era otro que Allergan.

El campo de batalla donde Ackman y yo nos enfrentaríamos.

«Probablemente ya han hecho un movimiento».

Si mi memoria no me fallaba, Valeant ya había propuesto una fusión a Allergan a principios de año.

Pero Allergan la había rechazado con firmeza.

Allergan daba gran importancia a la I+D, mientras que Valeant era un depredador que sólo crecía mediante fusiones y adquisiciones.

Las dos empresas no podían ser más opuestas.

Allergan probablemente pensaba que se había acabado y había bajado la guardia…….

Pero Valeant aún no se había rendido.

Estaban preparando en secreto una adquisición hostil, e incluso planeaban colaborar con Ackman para enviar un caballo de Troya.

«Así es. Por ahora me centro en el intento de LBO de Valeant».

Una mirada de confusión cruzó brevemente el rostro de Laurent ante mi declaración.

Valeant nunca había mostrado públicamente intenciones claras de un LBO, por lo que prepararse para tal movimiento con certeza probablemente se sentía extraño.

Pero pronto asintió con la cabeza.

«Entendido».

En cualquier caso, se trataba de mi fondo, y la decisión final recaía en mí.

Parecía que consideraba más prudente aceptar que oponerse.

Miré a Laurent y le hice una pregunta.

«Suponiendo que nos enfrentemos a Valeant, ¿cuál dirías que es la prioridad más urgente?».

Era una especie de prueba.

Como Primer Ministro, Laurent era la segunda figura más importante en esta operación después de mí, y como era la primera vez que trabajábamos juntos, necesitaba entender su mentalidad.

Por cómo había reaccionado a la sesión informativa, su conocimiento del sector parecía sólido.

La verdadera cuestión era su pensamiento estratégico……

«El adversario lanzará un ataque sorpresa. Para detenerlo, tenemos que averiguar cuándo se moverán».

«Predecir el momento de la emboscada y bloquearla, huh……

Era una respuesta de manual, pero negué con la cabeza.

Esa no era mi manera.

Si iba a trabajar en este fondo, tenía que entender mi método.

«Eso es sólo una táctica defensiva para neutralizar su ataque. Así no se libran las batallas de verdad».

«Entonces, ¿qué tipo de enfoque…?».

Le dediqué al desconcertado Laurent una sabia sonrisa.

Luego le transmití con firmeza un mensaje importante.

«Hay un viejo dicho en Oriente. Toda batalla se gana con el primer golpe».

Sí, en toda lucha, el primer golpe gana.