El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 158

«¿Qué tal si ampliamos el plazo a tres semanas?».

La persona frente a mí, con expresión preocupada, era Gray.

Era mi agente de ejecución.

Un operador de ejecución, como su nombre indica, es un operador que ejecuta órdenes.

No toman decisiones por su cuenta, sino que ejecutan las órdenes que les dan el PM o el CIO.

Su principal tarea es gestionar las órdenes grandes con cuidado y eficacia para no afectar al mercado.

En una ocasión ordené a Gray que acumulara discretamente una participación del 5% en Allergan.

La empresa farmacéutica en el punto de mira de Ackman.

Este fue, al final, el primer paso en la preparación para la guerra con Ackman…

«Es casi imposible moverse en una semana».

Esa fue la respuesta que recibí.

Naturalmente, chasqueé la lengua.

‘Te extraño, Huxley…’

Huxley.

En mi vida anterior, era el comerciante de ejecuciones que se convirtió en mi mano derecha.

Tenía un instinto excepcional y un ingenio rápido que hacían que su trabajo fuera impecable.

Pero no podía traerlo todavía.

En ese momento, todavía era un novato en Morgan Stanley.

Tendría que rodar por allí y cogerle el truco a las cosas antes de llegar a ser útil como había visto antes.

Hasta entonces, Gray, el trader de ejecución recomendado por Goldman, era mi mano derecha.

Pero a pesar de ser recomendado por Goldman, sus Habilidades eran…

«Entonces, ¿estás diciendo que es completamente imposible?»

«No lo es. Sin embargo, usted dijo que lo hiciera discretamente, pero parece que otras fuerzas también están acumulando acciones…»

Entonces, ¿está diciendo que no se puede hacer en secreto como le pedí?

‘Hmm, no es un mal instinto’.

Su juicio fue correcto.

Ackman también debe estar acumulando acciones en silencio por ahora.

Gray había percibido ese flujo y estaba sugiriendo un enfoque cauteloso.

Continuó, como si ofreciera una excusa.

«Si el objetivo es sólo acumular acciones, entonces es factible. Siempre está la opción extrema de barrerlo todo en dark pools. Pero en ese caso, seguro que alguien se dará cuenta».

Alguien como Ackman podría darse cuenta de nuestra acumulación.

Hice una pausa pensativa y luego solté una pequeña carcajada.

‘Pensaba hacerlo en secreto, pero…’.

Que nos pillaran podría llevarnos a un resultado más interesante.

«Oh, si ese es el caso, entonces está bien. Vamos con el plan de una semana».

«¿Perdón?»

«Está bien si nos atrapan. Pero…»

Fue entonces cuando sucedió.

Toc toc…

La puerta se abrió y mi secretaria se asomó.

«Alguien de la Autoridad de Inversiones de Qatar está aquí. Están esperando en la sala de conferencias».

«Sí, enseguida voy».

Me levanté rápidamente y volví a mirar a Gray.

«Te lo explicaré más tarde. Está bien que te atrapen, pero sólo por esa otra fuerza. No es mucho pedir, ¿verdad?».

«¿Qué quieres decir…?»

«Sólo ejecútalo por ahora.»

«Demasiado ocupado».

Desde la crisis del ébola, no había habido un momento para respirar.

Incluso ahora, los inversores institucionales estaban acudiendo a mi encuentro.

«¿Estás aquí?»

Cuando entré en la sala de conferencias, un hombre árabe que ojeaba un grueso documento levantó la cabeza.

Intentó levantarse y ofrecerme un apretón de manos, pero le hice un gesto para que se retirara.

«No pasa nada. Por favor, siga leyendo. Será más eficaz hablar cuando haya terminado».

«Muy bien, hagámoslo».

Volvió a mirar el documento.

Lo que estaba leyendo era mi informe de inversión relacionado con el ébola.

Un documento detallado que mostraba en qué acciones había invertido mi fondo y qué resultados había obtenido.

«Esto es extremadamente detallado. Mucho más de lo que esperaba…»

La sorpresa era evidente en el rostro del hombre.

Es raro que un fondo de alto riesgo revele materiales tan detallados.

Mostrarlo todo con tanta transparencia entraña el riesgo de exponer las estrategias, y una vez que éstas se conocen, los inversores pueden pensar que no hay necesidad de pagar elevadas comisiones por utilizar el fondo.

Así que cierto nivel de secretismo es la norma…

Pero yo era diferente.

‘Porque primero tengo que difundir el informe’.

¿Lo mencioné?

Los inversores minoristas y Wall Street difieren enormemente en la escala de su «dinero fácil».

Comprar acciones sólo para futuras ganancias es lo que hacen los inversores minoristas.

Difundir esa información para hacer crecer todo el pastel, eso es Wall Street.

Para conseguir un buen resultado a la manera de Wall Street, hay que distribuir los informes con antelación.

Elabore un informe que entreteja hábilmente números y lógica y lo envuelva en un razonamiento matemático.

Lo importante es hacer que todos crean ciegamente en él.

Pasar, pasar.

A medida que pasaba las páginas, los ojos del hombre se iban iluminando de admiración.

«Así que ese es el enfoque que adoptó…».

La mayoría de los fondos de cobertura tomaron posiciones largas en los desarrolladores de vacunas y posiciones cortas en industrias vulnerables como las aerolíneas durante esta crisis.

Por supuesto, yo también seguí esas estrategias básicas, pero no me detuve ahí.

También invertí en empresas de envases médicos, cámaras termográficas, equipos de protección y material de laboratorio.

«Los rendimientos actuales rondan el 5%, pero habrá una subida más pronunciada dentro de dos meses. El gobierno está planeando una importante mejora de las instalaciones debido a esta crisis».

El miedo al ébola que recorrió el país.

Empezó con el contagio de enfermeras debido a un equipo médico deficiente.

En un ambiente tan inquietante, el gobierno no podía quedarse de brazos cruzados.

De hecho, está previsto inyectar fondos de emergencia este mes de diciembre.

También tienen previsto designar hospitales de respuesta a la pandemia en todo el país y mejorar las infraestructuras y equipos correspondientes…

La subida de las cotizaciones bursátiles de las empresas de trajes para materiales peligrosos no ha sido casual.

Más allá de la simple demanda, los trajes para materiales peligrosos se han convertido en imprescindibles en todas las instalaciones médicas.

En cierto modo, había predicho la política gubernamental e invertido en consecuencia.

Tras esa explicación, el hombre asintió y habló.

«Ya veo. ¿Eso significa que el 20% del fondo se invertirá ahora en la preparación de la próxima pandemia?».

Preguntaba por la dirección del 20% destinado a inversiones en cisnes negros.

Sonreí y respondí.

«Los cisnes negros representan riesgos sistémicos. Una pandemia es sólo uno de ellos. Las enfermedades emergentes como el ébola, así como las enfermedades raras, forman parte de nuestro enfoque de gestión de riesgos. Llevará tiempo, pero este tipo de acción preventiva nos permitirá conseguir tanto la gestión del riesgo como la rentabilidad.»

Hice una mención casual a las enfermedades raras.

¿Por qué ir tan lejos para preparar un informe detallado y generar una confianza ciega?

Todo para que, aunque invirtiera en algo poco rentable como el Castleman, nadie se quejara.

‘El trabajo preliminar está hecho…’

Ahora sólo tengo que hacer el movimiento final.

Pero a diferencia de otros inversores institucionales, la persona con la que me iba a reunir ahora -el representante de la Autoridad de Inversiones de Qatar- tenía otro propósito.

Hay alguien a quien quiero que me presenten a través de este hombre».

El cebo ya estaba puesto.

«Por cierto, ¿puedo preguntarle por qué no invirtió en la carrera de desarrollo de vacunas?».

Como era de esperar, mordió el anzuelo.

Con el miedo al ébola extendiéndose por todo el mundo, el mundo de la medicina competía ferozmente por desarrollar una vacuna.

Las acciones relacionadas fluctuaban en función de quién fuera el primero en desarrollar una cura.

Actualmente, había seis candidatos principales.

Pero…

«Dice claramente que GSK es el candidato más probable, y sin embargo no está en su lista de inversiones. ¿Puedo preguntar por qué?»

Había una razón por la que este hombre estaba haciendo tal pregunta.

La Autoridad de Inversiones de Qatar era uno de los principales accionistas de la empresa farmacéutica GSK.

Sin embargo, la situación actual de GSK no era precisamente prometedora.

A pesar de liderar la carrera por el desarrollo de la vacuna contra el ébola, el precio de sus acciones estaba bajando.

Pero esto no era sorprendente.

Debido a la naturaleza de las grandes empresas farmacéuticas con diversas líneas de productos, el rendimiento de los productos que ya están en el mercado afecta al precio de las acciones más que una sola vacuna aún en desarrollo.

Desde la perspectiva de Qatar, probablemente querían ajustar su participación en función del éxito de GSK.

Pero, ¿una orca con un 80% de acierto en la predicción de cisnes negros había evitado invertir aquí?

Naturalmente, querrían saber la razón.

«Es porque aún no he identificado la variable clave. Sin ella, la volatilidad es demasiado grande».

«¿Y esa variable es…?»

«Es la gente. En esta carrera, el liderazgo jugará un papel decisivo».

«Por gente… ¿te refieres a Yousef Janssen?»

Yousef Janssen.

Era el jefe de la división de vacunas de GSK, conocido por aplicar políticas internas audaces.

También estaba logrando resultados notables durante la crisis del Ébola.

En cuanto estalló el ébola, consiguió que un candidato a vacuna superara la fase 1 de los ensayos clínicos.

En tan solo un año.

Fue un ritmo sin precedentes.

Sólo fue posible porque instituciones como los NIH, la OMS y la FDA reconocieron la urgencia e hicieron excepciones.

Entre todas las empresas farmacéuticas, sólo Janssen había logrado resultados tan notables.

Eso demostraba su extraordinaria capacidad.

«¿Así que estás diciendo que necesitamos conocer a este hombre para evaluar la probabilidad de éxito?»

Sí, Janssen.

Era la persona con la que tenía que reunirme.

Al oír eso, negué ligeramente con la cabeza.

«Es sólo una forma de hablar. En realidad, conseguir una reunión no será fácil. Ni siquiera está en Estados Unidos ahora mismo, y no hay razón para que se reúna con alguien como yo en este momento».

¿Un importante desarrollador de vacunas reuniéndose con un gestor de fondos de cobertura durante la peor crisis de ébola de la historia?

Las posibilidades de que aceptara la reunión eran escasas.

Pero… ¿y si la petición venía de un accionista importante?

«¿Y si yo organizara la reunión por ti?».

Sonreí para mis adentros.

Dentro de unos años, Janssen se convertiría en alguien absolutamente necesario para mí.

Acabaría convirtiéndose en el Director Científico de la Operación Warp Speed, la iniciativa público-privada para el desarrollo de la vacuna COVID-19.

Un informe de pandemia en el que todos creen ciegamente, y Janssen.

Con sólo estas dos cartas, podría expandir el juego como quisiera.

***

La reunión con Janssen se concertó antes de lo esperado.

Ni siquiera una semana después, me invitaron a una mesa en un restaurante de lujo del centro de la ciudad, con la presencia de un representante de la Autoridad de Inversiones de Qatar.

Cuando llegué, ambos hombres ya estaban allí.

La conversación se interrumpió bruscamente cuando entré, lo que significaba que habían estado hablando de mí.

La conversación era evidente.

Debieron de hablar de mi índice de aciertos y de la teoría del cisne negro.

Mi suposición fue acertada.

En cuanto intercambiamos saludos, Janssen sacó el tema.

«Me he enterado. Predijiste la crisis del ébola con bastante exactitud. Y también he oído que presumes de una tasa de éxito del 80% en las aprobaciones de la FDA en el sector sanitario».

Aunque sonaba a elogio, su expresión estaba llena de escepticismo.

Sonreí y respondí con calma.

«Parece que te cuesta creértelo».

«Para ser sincero, sí. Es difícil creer que alguien de finanzas, sin implicación directa en el desarrollo, pudiera haber previsto esto.»

«Aunque cueste creerlo, el rendimiento real…».

El representante de Qatar intentó defenderme, pero le corté.

«No pasa nada. No tiene por qué creerme. No he venido aquí a convencer a nadie».

Janssen era un científico.

Soltar conocimientos superficiales delante de él sería una tontería.

Ese tipo de táctica no funcionaría.

Cuando la conversación hizo una pausa, el representante de Qatar Investment Authority fue cuidadosamente al grano.

«He pensado que, puesto que ambos tienen un interés común en las pandemias, ésta podría ser una discusión significativa».

Quería que Janssen y yo habláramos, con la esperanza de vislumbrar el futuro de GSK a través de él.

Pero Janssen parecía bastante incómodo.

«No estoy seguro de qué tipo de discusión esperas. La mayor parte de la información que manejo es clasificada, y no puedo compartir nada sobre el desarrollo de vacunas».

«Ya veo. Esperaba preguntar sobre el calendario estimado de los ensayos clínicos, pero parece difícil».

«Así es».

Janssen se mostró firme.

No tenía información que compartir.

Pero no me decepcionó.

Porque, para empezar, no había venido aquí a escuchar.

«Eso está bien. No tienes que decirme nada. Con escuchar lo que tengo que decir es suficiente».

Miré a Janssen directamente a los ojos y empecé a hablar.

«Puede que no lo crea, pero según mi algoritmo, si GSK no ha empezado ya los ensayos de fase 3 a gran escala, la probabilidad de éxito de la vacuna es escasa».

¿«Fase 3»? Acabamos de terminar la Fase 1 este mes. Parece que no lo sabe».

Janssen se rió entre dientes.

Normalmente, los ensayos clínicos pasan de la Fase 1 a la 2, y luego a la 3.

Pero yo decía que la Fase 3 ya debería estar en marcha.

«Dada la urgencia de la situación, es muy probable que la Fase 2 y la Fase 3 se hayan fusionado en un ensayo a gran escala. Por eso lo dije».

«…»

Janssen guardó silencio.

Porque la FDA, de hecho, había concedido una aprobación excepcional para un ensayo combinado de Fase 2 y 3.

Era una información que nadie debería haber sabido, y sin embargo mi «algoritmo» lo había adivinado.

Por supuesto, eso solo no bastaría para que confiara en mí.

Pero percibí un atisbo de curiosidad en sus ojos.

«¿Hay alguna razón por la que estés tan seguro de que fracasará?».

«Porque esta vez, el ébola ha llegado a EE.UU. La respuesta occidental va a ser diferente de aquí en adelante».

El ébola ya no era sólo un problema de África.

Occidente empezaba a actuar.

«Si mi predicción es correcta, el gobierno estadounidense inyectará rápidamente entre 20.000 y 25.000 millones de dólares en financiación».

La cifra real es de 25.000 millones.

«Además, se enviará de cinco a seis veces la mano de obra esperada.»

El ejército estadounidense ya había enviado 500 efectivos a África, con planes de aumentar esa cifra a 3.000 para finales de año.

«Y se modernizarán rápidamente los centros de tratamiento, las instalaciones de aislamiento y los sistemas de seguimiento de pacientes».

Con el apoyo a gran escala del gobierno estadounidense, el número de pacientes caería en picado a principios de 2015.

Tan rápido que sería difícil realizar ensayos clínicos a gran escala.

En otras palabras, habría muy pocos pacientes para llevar a cabo los ensayos.

«Imposible».

Janssen soltó una carcajada seca ante mi afirmación.

Habiendo sido testigo de la tibia respuesta de Occidente hasta el momento, no esperaba una acción tan rápida.

Pero…

«En unos meses, el número de enfermos de ébola en África disminuirá».

Estaba seguro.

No es que Occidente no pudiera ayudar hasta ahora.

Simplemente no tenían motivos para intervenir agresivamente.

Pero ahora que habían sentido el miedo real al ébola, harían todo lo posible por detenerlo.

Janssen aún parecía escéptico, pero no me importó.

Le entregué mi tarjeta de visita.

«Como le he dicho, no pasa nada si no me cree. Pero si más adelante siente curiosidad, no dude en ponerse en contacto».

Si mis predicciones resultaban acertadas en unos meses, también lo sería la fe en mi algoritmo.

Sería entonces cuando se revelaría el verdadero valor de mi profecía.

Debería ser suficiente, ¿no?

Mi trabajo de base utilizando el Ébola para preparar COVID-19 estaba completo.

Ahora era el momento de pasar a la agenda real.

Justo entonces…

<Compra Completa>

Un mensaje llegó desde el comerciante.

Era hora de centrarse en el siguiente campo de batalla.

Es hora de ir tras Ackman.