El Manual Definitivo de inversiones de un genio de Wall Street - Capítulo 155

En cuanto terminé de hablar, un breve silencio llenó la sala.

Los ojos de los funcionarios del fondo soberano se llenaron de dudas.

‘Por supuesto’.

Un algoritmo que predice acontecimientos de cisne negro no sería fácil de aceptar.

Un funcionario del fondo soberano saudí preguntó con calma,

«La esencia de un cisne negro reside en su imprevisibilidad. Se refiere a acontecimientos sin precedentes que no pueden ser captados por patrones o datos históricos, ni siguen un flujo lineal. ¿Cómo se puede pretender predecir un acontecimiento que no tiene datos ni patrón?».

Su argumento no era erróneo.

Los cisnes negros suelen reconocerse sólo cuando ya se han producido.

Pretender preverlos con un algoritmo sonaría inevitablemente a superstición.

Pero podría predecirlos de verdad.

Por supuesto,

Porque ya los he visto’.

Los había experimentado personalmente en el pasado.

Sin embargo, como no podía decir exactamente que venía del futuro, tenía que envolver esta verdad irreal en una teoría plausible.

«Nuestro algoritmo no se basa en patrones de mercado convencionales ni en datos pasados. En su lugar, está diseñado para detectar anomalías diminutas dentro de varias fuentes de datos alternativas. Encuentra el orden en el Caos, señales significativas en la aleatoriedad. Los sutiles temblores del mercado, las decisiones de la FDA, los juicios subsiguientes de los participantes en el mercado, el flujo de capital, los pequeños cambios en las tendencias… todos estos factores están intrincadamente interconectados, y nuestro algoritmo capta esas conexiones…»

Incluso soltar tonterías que yo mismo no creía de forma convincente no fue fácil.

Tras divagar un rato, finalmente jugué mi carta decisiva.

«Por mucho que explique, las palabras tienen sus límites. Cuando se trata de demostrar un cisne negro, los casos reales hablan más alto que las teorías. Como he mencionado antes, ya hemos predicho con éxito dos sucesos de este tipo».

Un ligero revuelo recorrió la sala.

Ninguno de los presentes ignoraba los dos incidentes a los que me refería.

«¿Podrían ser… Génesis y Theranos?»

«Así es.»

Génesis, cuyo precio en bolsa se disparó debido a la finalización anticipada de los ensayos clínicos, y Theranos, uno de los mayores fraudes de la historia.

Ambos fueron acontecimientos que desafiaron las predicciones convencionales, que no se repetirían y que enviaron ondas de choque masivas e imprevistas a través del mercado.

Fueron innegables cisnes negros.

Pero..,

Las personas en esta sala no eran inversores ordinarios.

Eran individuos que habían gestionado sumas astronómicas de capital durante años.

No se dejarían influir fácilmente por sólo dos casos.

Esta vez, el representante del fondo soberano de Singapur me miró fijamente y me preguntó,

«¿No es eso un análisis retrospectivo? Atribuirse el éxito de un algoritmo cuando ya se ha producido no sirve como prueba adecuada».

Era una duda razonable que plantear.

Asentí como si estuviera de acuerdo.

«Es cierto. Diga lo que diga ahora, ese escepticismo persistirá. Así que esta vez, tengo la intención de adoptar un enfoque diferente».

«¿Un enfoque diferente?»

«Sí. Les hablaré por adelantado del próximo cisne negro que nuestro algoritmo ha predicho. Si ese acontecimiento se produce realmente, ¿no cambiaría su perspectiva?».

Por un momento se hizo el silencio en la sala de conferencias.

Nadie lo refutó esta vez.

Todos reconocieron que ese planteamiento serviría como prueba irrefutable.

«El próximo cisne negro… Suena interesante. ¿De qué se trata?»

Preguntó alguien despreocupadamente, pero yo sólo respondí con una sonrisa significativa.

«Esa información sólo puede revelarse a los inversores. Sin embargo, lo que puedo decirles ahora es que será un cisne negro inconfundible».

Ante mis palabras, algunos de los funcionarios fruncieron el ceño.

En otras palabras, esta información «no era gratis».

Tenían que invertir en mi fondo para enterarse.

«¿Cómo podemos invertir sin conocer siquiera los detalles?».

Me lanzaron una pregunta cortante, pero respondí con calma.

«Si oyen los detalles, tendrán aún menos ganas de invertir. Esa es la naturaleza misma de un cisne negro, ¿no?».

Hasta que aparece un cisne negro ante sus ojos, la gente cree que todos los cisnes son blancos.

Este campo era inherentemente propenso a tales sesgos cognitivos.

Por muy convincente que sonara mi razonamiento, romper sus ideas preconcebidas sería difícil.

Hasta que la predicción no se hiciera realidad, ninguna explicación sería eficaz.

Se hizo un gran silencio en la sala.

Rompí la quietud y hablé en voz baja.

«Por supuesto, no estoy obligando a nadie a invertir. Los que deseen seguir escuchando pueden quedarse, y los que consideren que esto no tiene sentido son libres de marcharse.»

De nuevo, silencio.

Nadie se fue.

Si hubiera estado lanzando un fondo de salud ordinario, algunos de ellos ya habrían abandonado la sala.

Pero un cisne negro era diferente.

Todavía deberían quedar fondos para asignar».

Los fondos soberanos siguen estrictos principios de asignación de activos.

Distribuyen el capital entre sectores como la tecnología y la sanidad en proporciones predeterminadas.

Además, gestionan carteras especiales para activos no correlacionados y cobertura de riesgos extremos.

Los fondos destinados a este nicho son escasos.

Así pues, debería seguir habiendo capital disponible para esta asignación.

Y desde el punto de vista de la gestión del riesgo, tampoco pueden ignorarlo».

Para los gestores de fondos soberanos, los cisnes negros tienen un significado único.

Teniendo en cuenta sus activos, que se acercaban al billón de dólares, estaban efectivamente invertidos en todo el mercado.

En tal escenario, su mayor temor era el riesgo sistémico.

Una catástrofe que sacudiera todo el mercado.

Como la crisis financiera de 2008.

Habían puesto sus huevos en miles de cestas diferentes, sólo para que un terremoto destruyera toda la región, rompiendo todos los huevos a la vez.

¿Realmente podían permitirse ignorar a alguien que decía predecir semejante cisne negro?

Entonces, rompiendo el silencio, se formuló una pregunta tajante.

«¿Cuál es la cantidad mínima de inversión?»

No era un compromiso abrumador, pero implicaba que al menos estaban considerando hacer una pequeña apuesta.

Me pareció bien.

Eso era exactamente lo que pretendía ahora.

«Un millón de dólares».

Para ellos, eso era calderilla.

«¿Cuándo es la fecha límite?»

«Dentro de seis semanas o en función de los activos bajo gestión (AUM). Planeamos un cierre suave a los 8.000 millones de dólares y un cierre duro a los 11.300 millones».

Un cierre suave significa que, a partir de ese momento, el fondo no aceptará nuevo capital externo, y sólo los inversores existentes podrán aumentar sus inversiones.

Un cierre duro significa que el fondo cerrará completamente sus puertas y no aceptará más capital.

En otras palabras, a partir de los 8.000 millones de dólares, el fondo se cerraría a las personas ajenas a él, permitiendo únicamente a los inversores existentes añadir más fondos.

«¿Cuánto capital se ha conseguido hasta ahora?»

«Compromisos verbales por un total de 8.000 millones de dólares.»

Esto significaba que si no invertían ahora, no podrían hacerlo más adelante.

Miré el reloj de mi muñeca, calculando el tiempo que quedaba para terminar.

«Se nos acaba el tiempo en esta sala. ¿Puedo suponer que todos los que quedan están interesados en invertir?».

No hubo respuesta verbal, pero nadie abandonó su asiento.

Abrí lentamente la boca.

«El siguiente cisne negro es…»

***

Mientras tanto, la zona exterior de la sala de conferencias bullía de actividad.

Una multitud particular se había reunido cerca de la «cabina» de Ha Si-heon.

Por fuera, parecían mantener conversaciones informales en el pasillo, pero sus ojos no dejaban de mirar hacia la puerta de la cabina.

A través de la ventana de cristal del centro de la puerta, podían percibir vagamente el ambiente del interior, aunque no podían oír la conversación.

Esto no hizo sino aumentar su curiosidad.

«La reunión está durando más de lo esperado».

«Sus expresiones parecen… inusuales.»

«¿Qué tipo de discusión puede llevar tanto tiempo?»

Dentro de la sala de Ha Si-heon, se reunieron representantes de los 20 principales fondos soberanos del mundo.

Los pesos pesados de la gestión global de activos -el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudí, la Autoridad de Inversión de Abu Dhabi y la GIC de Singapur- se habían reunido en un mismo lugar, algo muy poco frecuente.

Esto no hizo sino avivar aún más la curiosidad.

Mientras tanto, algunos representantes institucionales, cuyas reuniones programadas se habían cancelado abruptamente, tenían sentimientos encontrados.

Un mero fondo inicial… ¿se atreve a cancelar una reunión con nosotros?

Al principio, estaban irritados y decidieron no volver a tratar con Ha Si-heon.

Pero al ver cómo se desarrollaban los acontecimientos, sintieron algo diferente.

Su frustración inicial se convirtió poco a poco en curiosidad, y pronto esa curiosidad se transformó en deseo de obtener beneficios.

¿Qué demonios estaba ocurriendo en aquella sala?

Una reunión informativa privada a la que sólo asistían los principales agentes financieros: estaba claro que se estaba intercambiando información crucial.

Entonces-

¡ZAS!

La puerta se abre de golpe y los asistentes salen a borbotones.

«Le enviaremos el borrador de la hoja de condiciones al final del día».

Un momento después, un socio de Goldman gritó desde atrás.

Escribir una hoja de términos significaba que la inversión estaba esencialmente confirmada.

……

¿Por qué parecen tan raros?

Todas las personas que salían de la cabina de Ha Si-heon tenían expresiones de desconcierto.

No había alivio ni sensación de logro.

En lugar de la euforia de descubrir una gran oportunidad de inversión, sus rostros estaban llenos de dudas.

«La reunión duró un buen rato. ¿Qué pasó allí?»

«No… Sólo un poco de cansancio».

Ofrecieron respuestas vagas y forzaron sonrisas incómodas.

Incluso después de decidir invertir, ¿por qué tenían ese aspecto?

Pero ahora no era el momento de pensar en eso.

El representante del fondo de pensiones de San Diego se acercó inmediatamente a Ha Si-heon con una sonrisa amable.

«¿Ha terminado su agenda por hoy?».

Era un intento de conseguir otra cita si quedaba tiempo libre.

Pero Ha Si-heon sonrió amablemente y negó con la cabeza.

«Lo siento, pero tengo compromisos externos y no volveré hasta última hora de la noche».

«Entonces, ¿qué tal mañana…?».

«Eso es algo que tendrás que discutir con ellos».

Ha Si-heon hizo un gesto hacia su socio antes de escabullirse.

Mientras el representante de San Diego seguía negociando una reunión con el asociado, Ha Si-heon desapareció.

Esperaban obtener pistas hablando con él directamente, pero incluso después de recorrer el local, no había rastro de él.

En ese caso…

Tuvieron que cambiar de estrategia.

En vez de ir a por Ha Si-heon, decidieron ir a por otros que habían asistido a la reunión.

El representante del fondo de pensiones se acercó a algunos de los asistentes vistos durante las sesiones de oradores.

Sin embargo-

«Jaja, no es gran cosa. Es sólo un fondo con una estrategia de inversión única».

«Sólo asistí como favor a un conocido».

En general, se mostraban herméticos.

Pero incluso en eso, había un indicio.

«¿No es curiosidad personal, sino asistir como un favor?

Eso significaba que alguien de un nivel superior se había interesado.

Por eso valía la pena investigar.

Sin embargo, extraer información no sería fácil.

Los rumores sobre la misteriosa reunión de Ha Si-heon ya se habían extendido por todo el recinto.

Inversores institucionales, oficinas familiares, personas con grandes patrimonios y fondos de alto riesgo, todos buscaban la misma información.

Pero el representante del fondo de pensiones de San Diego tenía sus propios métodos.

«Llevo demasiado tiempo sentado. ¿Qué tal un partido de raquetbol?».

Se acercó a un funcionario de la Autoridad de Inversiones de Abu Dhabi con el que ya había jugado antes.

Lejos de miradas indiscretas, jugaron tres intensas rondas antes de retirarse al spa, donde pudieron hablar en privado.

Entonces, con cautela, el representante de San Diego abordó el tema.

«Parece que algo te preocupa hoy. Parecías distraído durante el partido…».

El funcionario de Abu Dhabi vaciló brevemente antes de hablar.

«No es nada. Es que… he oído algo raro».

Por fin, el representante de San Diego vislumbró lo que Ha Si-heon había contado a los fondos soberanos.

«Ha Si-heon. Afirmó que podía predecir eventos de cisne negro… Y advirtió de una inminente pandemia masiva».

«¿Qué? ¿Una pandemia?»

«Sí. Dijo que pronto llegaría una pandemia tan grave que paralizaría la sociedad y la economía».

La expresión del representante de San Diego reflejó gradualmente la de los funcionarios del fondo soberano de antes.

«Qué… Eso suena a novela de ciencia ficción».

«Exactamente. Incluso afirmó que una ciudad entera se bloquearía».

Para ser justos, la preocupación por las pandemias se había planteado durante años.

Con la creciente globalización, el riesgo de que una enfermedad altamente infecciosa arrasara el mundo estaba siempre presente.

El SARS y el MERS ya habían provocado temores en el pasado.

Pero, afortunadamente, esos casos se habían contenido relativamente, y la industria de la inversión ya no consideraba que las pandemias fueran una preocupación importante.

«Pero… incluso después de oír eso, ¿aún así decidiste invertir? ¿Sólo por una hipotética pandemia?»

«Jaja…»

El funcionario de Abu Dhabi se limitó a reír entre dientes.

Para los fondos soberanos, destinar una parte de su capital como precaución no era inusual.

«No para obtener beneficios, sino para gestionar el riesgo…

La verdadera cuestión era si ellos también debían invertir.

Normalmente, habrían descartado tales afirmaciones.

Pero ¿y si la persona que hacía la predicción había previsto correctamente Génesis y Theranos?

¿Y si no sólo uno, sino varios grandes fondos soberanos estaban comprando?

Mientras el representante de San Diego reflexionaba, el funcionario de Abu Dhabi soltó una carcajada.

«Sabes… No es sólo una vaga predicción. Dijo que empezaríamos a ver las señales en uno o dos meses».

«¿Qué? ¿Dentro de uno o dos meses?»

Una posibilidad pasó por la mente del representante de San Diego.

«¿Podría ser… por el virus del Ébola?».

El brote de ébola en África Occidental ya se había cobrado más de 10.000 vidas y era una preocupación internacional creciente.

Pero-

«Aún no hay indicios».

A pesar de la crisis, el mercado había permanecido relativamente tranquilo.

Los precios de las aerolíneas y los viajes se habían visto afectados, y había cierto impacto en las materias primas, pero el consenso era que el efecto económico general sería limitado.

El funcionario de Abu Dhabi puso cara de conflicto antes de continuar.

«Exactamente. Pero según él, cundirá el pánico en los próximos meses».

«¿Qué?»

«Y…»

El funcionario de Abu Dhabi hizo una pausa y soltó una risa hueca antes de volver a hablar.

«Dijo que… los trajes Hazmat se agotarán».

Los trajes Hazmat son equipos de protección que se utilizan en entornos peligrosos.

Suelen utilizarse en derrames químicos o contaminación radiactiva.

Pero…

¿Habría realmente una situación en la que serían necesarios a tan gran escala?

El representante de San Diego suelta finalmente una risita.

«Esto sí que parece una película de ciencia ficción. Es imposible que algo así ocurra de verdad».